美聯儲加息的影響分析范文第1篇
第一章 序論
1.1 論文的寫作背景及意義
1998—2002年,人民銀行連續5次降低金融機構存貸款利率,并將這一利率水平一直保持到2004年10月。但是從2004年以來,我國經濟增長速度明顯加快。其中投資增長過快、貨幣信貸投放過多、外貿順差過大、流動性過剩嚴重,通脹壓力不斷加大,反映通貨膨脹的居民消費價格指數也不斷創出新高。出于現實的考慮,2007年以來,央行已經連續5次上調了存貸款基準利率,而新一輪加息也是箭在弦上。
1.2 國內外對銀行加息的研究現狀
1.2.1
國務院發展研究中心王召:在2007年提出未來加息手段是必要的,但是必須配合信貸管制放松;同時,加息未必能夠解決儲蓄存款下降和資金“體外循環”問題,關鍵還在于利率市場化;此外,我國也迎來了匯率體制改革的有利時機。加息旨在遏止目前仍較活躍的貨幣流動,進一步穩定當前經濟運行。
1.2.2
著名經濟學家、北京大學中國經濟研究中心教授宋國青提出:央行去年就采取了公開市場操作等一系列手段,但一直到今天效果不是十分顯著,但今天加息也不晚。4月份之后,官方對待加息比較謹慎,一直期望通過行政措施能改善通貨膨脹的局面,但應該說經濟總體上還是處在一個軟著陸的通道中。
1.2.3
法國巴黎銀行經濟學家孟原在2007年9月14日表示,由于中國實際存款利率仍然偏低,因此中國央行年底前可能還會有2-3次加息。目前物價上漲正使得通貨膨脹擔憂加劇,此次加息能夠幫助穩定房地產和股票價格走勢,固定資產投資和貨幣供應數據仍表現強勁,為進一步加息提供了理由。
1.3 論文的主要內容與結構
中國經濟發展面臨投資過熱、產能過剩、房價過高三大癥結,這似乎已是不爭的事實。而所有跡象都指向一個結論,即這三大癥結的共同原因正在于資金流動性的泛濫。要解決中國經濟現狀中的這一突出問題,加息,似乎是一個不錯的選擇。但由此引起的對各行業的影響也和我們息息相關,央行連續幾次加息,引起國內外政界、經濟界及理論界的廣泛關注,究竟應該如何看待加息對各行業的影響,本文會試圖進一步解析。
第二章 銀行加息對各行業影響的現狀和存在的問題及原因分析
2.1 銀行加息對各行業影響現狀分析
2.1.1銀行加息對房市的影響現狀分析
此次加息會對房地產市場供給產生一定的影響,直接增加開發商的財務成本,開發商的開發貸款期限一般為一至三年,加息幅度導致房地產上市公司的財務費用提高影響凈利潤。
從整體上有利于房地產市場的降溫,對一手房開發與購買有一定影響,由于此次升息幅度不大,對現有項目的建設和銷售不會有太大影響,若考慮到進一步的升息預期,短期內過度的房產投機會因此受到打壓;對于二手房市場則影響不大。而長期內則有利于維持房價的穩定和房地產開發企業的“洗牌”,從而有利于房地產業的持續健康發展。加息雖加重了消費者的購房負擔,但對正常的購房消費計劃不會產生長久性影響。加息對資產價格泡沫有擠出效應,在持續加息的作用下,由于已購房者、持幣待購者支付能力下降,以及投資投機者對房價走勢心理預期的改變,開發商財務成本的增加,可能迫使開發企業加快項目開發周轉期,有可能會減少盈利空間,降低價格,以規避項目建設、增加土地儲備的風險。
2.1.2銀行加息對股市的影響現狀分析
利率對于股票的影響主要有三種途徑:(1)利率變動會帶來資產組合替代效應。利率變動通過影響存款收益率,投資者就會對股票和儲蓄以及債券之間做出選擇,實現資本的保值增值。利率上升,一部分資金可能從股市轉向銀行儲蓄和債券,從而會減少市場上的資金供應量,減少股票需求,股票價格下降。(2)利率變動影響上市公司經營,進而影響公司未來的估值水平。貸款利率提高會加重企業利息負擔,從而減少企業的盈利,進而減少企業的股票分紅派息,受利率的提高和股票分紅派息降低的雙重影響,股票價格必然會下降。(3)利率變動影響到股票的內在價值。股票資產的內在價值是由資產在未來時期中所接受的現金流決定的,股票的內在價值與一定風險下的貼現率呈反比關系,如果將銀行間拆借、銀行間債券與證券交易所的債券回購利率作為參考的貼現率,則貼現率的上揚必然導致股票內在價值的降低,從而也會使股票價格相應下降。股指的變化與市場的貼現率呈反向變化,貼現率上升,股票的內在價值下降,股指將下降。
2.1.3銀行加息對企業的影響現狀分析
加息將增加中小企業的運營成本,減少就業。加息政策對于各類型企業的影響是不一樣的。對于一些業績很好的大型企業而言,由于資本實力雄厚,企業盈利能力強,加息對其影響很小;而有些業績不好的國有大型企業,即使虧損,銀行卻不惜血本注入資金,結果形成大量的死賬和壞賬,因此,加息對其影響也不會很大。而對于許多中小企業,則會直接增加其運營成本,使其背上沉重的利息包袱,對其造成重大的沖擊。而在我國,中小企業與服務業的投資最能帶來就業機會。加息對深受政府保護的國有大型企業影響甚微,卻遏制中小企業特別是民營企業的發展,迫使其裁員,形成高投資、低就業的尷尬境地,加劇我國失業問題。
2.2.1銀行加息對房市影響的問題及原因分析
加息以前,高通貨膨脹率使得開發商從銀行取得的貸款實際利息幾乎為零,甚至為負,銀行貸款變成人人都想得到的“唐僧肉”,中央不得不對貸款進行嚴格的額度控制。在貸款利率上限取消后,房地產公司可以按照自身經營狀況、風險程度,向商業銀行申請相應利率的貸款,而銀行在衡量風險和收益之后也愿意以較高的利息把款貸給房地產公司。房地產公司融資渠道從地下轉到地上,使整個行業更加規范,更加健康。資金成本的降低可以減輕房價上漲的壓力,開發商可以把下降的資金成本讓利出去以增加價格競爭力,購房的百姓將享受實際的利益。加息最主要是表達了央行的一個宏觀調控的信號,對于房地產市場短線投機者的心理預期影響比較大。投機者對房價漲幅的預期改變了,很多人就會從樓市退出來。對于房地產市場的一些長期投資者,加息的影響不是很大。因為目前我國金融市場發展落后,股市低迷,缺少合適的投資渠道,雖然隨著央行加息房地產投資不再會帶來暴利,但仍不失為一個保值增值的投資品種,很多有閑置資金的投資者仍然會選擇投資房地產。此外,加息對于自住性購房的影響更小,這部分消費者買房主要考慮自己的支付能力,央行這次個人住房貸款利率只是加了0.27個百分點,貸款者的月供也就增加了2%左右,對消費者的購房計劃不會產生實質性影響。
2.2.2銀行加息對股市影響的問題及原因分析
加息可能會導致更大規模的實體經濟資金移至股市,助漲資產泡沫。如繼續提息,將提高企業融資成本,導致大部分企業傾向上市直接融資,而政府正在鼓勵這一做法,一些地方也成立“上市辦”排隊上市,化解流動性。問題是,若企業利潤下滑、產能過剩,不可能進行較大設備投資,新融資金有可能重新涌人資本金融市場套利,最近證監會已經要求募集資金不能用于打新股。另外,一些輕工制造及服務性等過剩行業企業,可能因利潤下滑以及股市高收益誘惑,將資金投入股市,這只會加速資本市場的膨脹。
2.2.3銀行加息對企業影響的問題及原因分析
銀行加息后,工業貸款利率也增加,企業要給銀行支付更多的利息錢,這樣企業的投資力度就會降低,生產量就會下降,對生產的原材料和能源的需求量就會減少,這就降低了原材料和能源緊張的情況,原材料和能源的價格也會下降。加息對企業的貸款需求有抑制作用,尤其是優質企業。另外,企業融資成本的上升將對銀行資產質量構成不利影響,從而增加不良貸款。
本章小結:央行的加息對不同行業和不同性質的企業會產生不同的影響,但宏觀經濟的實質性因素而非利率才是股市起落的根本原因,加息不會影響正常的購房消費計劃,長期內有利于房地產業的持續健康發展,對企業也起到有利的作用。
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