第一篇：負債與所有者權益習題
003串講練習(負債和所有者)答案
負債和所有者權益參考答案及解析
一、單項選擇題
1【答案】C【解析】2010年12月31日該應付債券的賬面價值=1000+1000×4%×2=1080(萬元)。
2.【答案】B【解析】股份有限公司回購股票，如果購回股票支付的價款低于面值總額的，按其差額貸記“資本公積—股本溢價”科目。
3.【答案】D【解析】該企業盈余公積年末余額=150+1000×(1-25%)×0.1-50-50=125(萬元)。
4.【答案】A【解析】1500+(500-300)×(1-25%)-100=1550(萬元)。
5.【答案】C【解析】可供投資者分配利潤=770+2000-2000×10%-50=2520(萬元)。
6.【答案】B【解析】因自然災害造成的存貨毀損，增值稅進項稅不需要轉出。
7.【答案】B【解析】收回后直接用于銷售的委托加工物資繳納的消費稅應計入委托加工物資成本。
8.【答案】C【解析】短期借款是指企業向銀行或其他金融機構等借入的期限在1年以下(含1年)的各種借款。
9.【答案】B【解析】應確認的應付職工薪酬=20+20×17%=23.4(萬元)。
10.【答案】B【解析】應在資本公積—股本溢價記錄的金額是溢價收入與發行手續費的差=1000000×(5-1)-1000000×5×3%=3850000(元)。
11.【答案】B【解析】此事項正確的會計處理是：
借：庫存股2000貸：銀行存款2000
借：股本500資本公積—股本溢價1000盈余公積 500貸：庫存股2000
所以選項B是正確的。
二、多項選擇題
1.答案】ACD【解析】銷售價款是按照扣除商業折扣后的金額確定，商業折扣不影響應付賬款的入賬金額。
2.【答案】BCD【解析】印花稅不通過“應交稅費”核算，發生時直接通過銀行存款核算，選項B錯誤。企業對外銷售應稅產品應交納的資源稅，計入“營業稅金及附加”科目;企業自產自用應稅產品應交納的資源稅，計入“生產成本”、“制造費用”等科目，選項C錯誤。企業購進的貨物用于非應稅項目、集體福利或個人消費，要做進項稅額轉出，選項D錯誤。
3.【答案】ABD【解析】代扣代繳的個人所得稅，通過“應交稅費——應交個人所得稅”科目核算。
4.【答案】BCD【解析】盈余公積補虧，是留存收益內部的盈余公積和利潤分配——未分配利潤之間的此增彼減，不會引起留存收益變動
5.【答案】ABCD【解析】選項ABCD會計處理均正確。
6.【答案】BC【解析】在建工程屬于不動產，領用本企業自產產品需要計算銷項稅，在建工程屬于動產，領用本企業自產產品不需要繳納銷項稅。
7.【答案】ABC【解析】回購本公司股票增加庫存股科目，該科目屬于所有者權益的抵減項，所以導致所有者權益總額減少。
8.【答案】ABCD【解析】融資租入固定資產時，按應計入固定資產成本的金額(租賃開始日租賃資產公允價值與最低租賃付款額現值兩者中較低者，加上初始直接費用)，借記“在建工程”或“固定資產”賬戶，按最低租賃付款額，貸記“長期應付款”賬戶，按發生的初始直接費用，貸記“銀行存款”等賬戶，按其差額，借記“未確認融資費用”賬戶。
9.【答案】ACD【解析】資本公積轉增資本、盈余公積補虧、提取法定盈余公積都不會引起所有者權益總額的變動，接受投資者追加的投資，會使得所有者權益增加。所以應該選擇ACD。
10.【答案】ABC【解析】選項A應付商業承兌匯票到期，如企業無力支付票款，應將應付票據按賬面余額轉作應付賬款;選項B應付銀行承兌匯票到期，如企業無力支付票款，應將應付票據按賬面余額轉作短期借款;選項C企業支付的銀行承兌匯票手續費應當計入當期財務費用。
11.【答案】ABC【解析】選項D向購貨單位退回其多付的款項時，借記“預收賬款”科目，貸記“銀行存款”科目。
12. 【答案】ABCD【解析】應付職工薪酬的對應科目，選項ABCD均可能出現。
13.【答案】BCD【解析】企業以自產產品發放給本企業員工作為福利的，應按公允價值及應交銷項稅額作為應付職工薪酬計入相關自產成本或當期損益。
14. 【答案】BCD【解析】一般企業增加資本有三個途徑：接受投資者追加投資、資本公積轉增資本和盈余公積轉增資本。發放現金股利導致所有者權益減少。
15. 【答案】AB【解析】股份有限公司采用收購本公司股票方式減資的，按注銷庫存股的賬面價值與所沖減股本的差額沖減股本溢價，股本溢價不足沖減的，應依次沖減“盈余公積”、“利潤分配—未分配利潤”等科目，所以正確的答案是AB。
16. 【答案】ABCD【解析】企業提取的盈余公積可用于彌補虧損、擴大生產經營、轉增資本或派送新股。
17. 【答案】ABC【解析】提取法定盈余公積留存收益不變，資本公積轉增資本不會引起留存收益的增減變動，用本年利潤彌補以前年度虧損是留存收益內部的此增彼減，盈余公積轉增資本會減少留存收益，所以應該選擇ABC。
18. 【答案】ABD【解析】計算提取法定盈余公積的基數，應為本年凈利潤彌補以前年度虧損后的金額，不應該包括企業年初未分配利潤，所以選項C是錯誤的，ABD都正確。
三、判斷題
1.【答案】×【解析】未分配利潤的數額等于企業當年實現的凈利潤加上年初未分配利潤減去提取盈余公積和分配本年利潤后的余額。
2.【答案】√【解析】庫存股是所有者權益的抵減項，回購庫存股導致企業所有者權益減少。
3.【答案】×【解析】對于分期付息、到期一次還本的債券，其按票面利率計算確定的應付未付利息通過“應付利息”科目核算，對于一次還本付息的債券，其按票面利率計算確定的應付未付利息通過“應付債券——應計利息”科目核算。
4.【答案】√5.【答案】√6.【答案】√
7.【答案】×【解析】應付股利屬于流動負債。
8.【答案】√9.【答案】√
10.【答案】×【解析】企業在無形資產研究階段發生的職工薪酬，最終應當計入管理費用。
11.【答案】√
12.【答案】×【解析】教育費附加是以增值稅、消費稅、營業稅為計稅依據而征收的一種稅。
13. 【答案】×【解析】非貨幣性福利屬于應付職工薪酬。
14. 【答案】√15. 【答案】√
16. 【答案】×【解析】應交稅費的期末余額一般在貸方，反映企業尚未繳納的稅費。
17. 【答案】√
18. 【答案】×【解析】企業應交納的礦產資源補償費應記入“管理費用”科目
19. 【答案】×【解析】不包括加工、修理修配等勞務，其屬于增值稅范疇。
20. 【答案】×【解析】進口關稅應計入進口產品的價值中。
21. 【答案】√22. 【答案】√
23.【答案】×【解析】長期應付款包括應付融資租入固定資產的租賃費、以分期付款方式購入固定資產發生的應付款項等。24. 【答案】√
25.【答案】×【解析】企業接受固定資產、無形資產等非現金資產投資時，應按投資合同或協議約定的價值(投資合同或協議約定的不公允的除外)作為固定資產、無形資產的入賬價值。
26.【答案】×【解析】資本公積是企業收到投資者出資額超出其在注冊資本(或股本)中所占份額的部分，以及直接計入所有者權益的利得和損失等。資本公積包括資本溢價或股本溢價和直接計入所有者權益的利得和損失等。
27.【答案】×【解析】股份有限公司發行股票發生的手續費、傭金等交易費用，如果溢價發行股票的，應從溢價中抵扣，沖減資本公積(股本溢價);無溢價發行股票或溢價金額不足以抵扣的，應將不足抵扣的部分沖減盈余公積和未分配利潤。
28.【解析】留存收益來源于企業生產經營活動實現的利潤。資本公積的來源不是企業實現的利潤，而主要來自資本溢價(或股本溢價)等。
四、不定項選擇題
1.(1)【答案】B【解析】發放現金股利，有現金流出企業，會引起所有者權益總額減少。
(2)【答案】CD【解析】選項AB，接受A公司的會計分錄：
借：銀行存款500貸：股本50資本公積450
(3)【答案】AD【解析】回購股票時：
借：庫存股1500貸：銀行存款1500
注銷股票時：借：股本500資本公積 1000貸：庫存股1500
(4)【答案】C【解析】由于甲公司占A公司表決權股份的30%，因此采用權益法核算甲公司長期股權投資，當被投資方其他權益下降，甲公司的分錄為：
借：資本公積——其他資本公積6貸：長期股權投資——其他權益變動 6
(5)【答案】B【解析】未分配利潤科目余額=期初+本期增加-本期減少=600+1000×(1-10%)-100-50=1350(萬)
2.甲上市公司為增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為17%。2011年12月發生有關的交易或事項如下：
(1)2011年12月對行政管理部門使用的設備進行日常維修，計提應付企業內部維修人員工資1.2萬元。
(2)2011年12月對以經營租賃方式租入的生產線進行改良，計提應付企業內部改良工程人員工資3萬元。
(3)2011年12月為公司總部下屬25名部門經理每人配備汽車一輛免費使用，假定每輛汽車每月計提折舊0.08萬元。
(4)2011年12月決定將50臺自產的V型廚房清潔器作為福利分配給本公司行政管理人員。該廚房清潔器每臺生產成本為1.2萬元，市場售價為1.5萬元(不含增值稅)，2012年1月實際發放;
(5)月末，計提職工工資150萬元，其中直接生產產品人員工資105萬元，車間管理人員工資15萬元，企業行政管理人員工資20萬元，專設銷售機構人員工資10萬元。
(6)2011年12月取得一筆短期借款100萬元，借款年利率為8%，實際利率與合同利率相同，按月計提利息，按季付息;
(7)2011年12月取得一筆長期借款100萬元，借款年利率為8%，實際利率與合同利率相同，按月計提利息，按年支付利息;
(8)2011年12月，企業收取包裝物押金2萬元;
(9)2011年12月1日收取乙公司貨款20萬元，作為預收賬款處理，12月15日發出貨物25萬元，增值稅銷項稅額4.25萬元，發出貨物的成本為23萬元。
(10)其他有關資料，2011年11月31日的負債總額為500萬元。要求：根據上述資料回答下列問題：
(1).下列關于負債的核算說法正確的有()。
A.流動負債是指將在1年或超過1年的一個營業周期內償還的債務
B.短期借款是指企業向銀行或其他金融機構等借入的期限在1年以下(含1年)的各種借款
C.企業之間的借款不通過短期借款或長期借款核算
D.應付銀行承兌匯票到期，企業無力支付票款，應將應付票據的賬面余額轉入應付賬款
【答案】ABC【解析】應付銀行承兌匯票到期，企業無力支付票款，應將應付票據的賬面余額轉入短期借款;應付商業承兌匯票到期，企業無力支付票款，應將應付票據的賬面余額轉入應付賬款。
(2).2011年12月31日確認的應付職工薪酬為()萬元。A.243.95B.241.95 C.242.75 D.241.55
【答案】B【解析】
(1)借：管理費用1.2貸：應付職工薪酬1.2
(2)借：長期待攤費用 3貸：應付職工薪酬 3
(3)借：管理費用 2貸：應付職工薪酬2
借：應付職工薪酬 2貸：累計折舊 2
(4)借：管理費用87.75貸：應付職工薪酬87.75
(5)借：生產成本 105制造費用15管理費用20銷售費用10貸：應付職工薪酬 150
(3).2011年12月31日資產負債表應確認的負債總額為()萬元。
A. 765.29B.945.29C.725.29D.709.29
【答案】B 【解析】500+241.95+0.67+0.67+100+100+2=945.29(萬元)
(6)借：銀行存款100 貸：短期借款100
借：財務費用 0.67貸：應付利息0.67
(7)借：銀行存款 100貸：長期借款100
借：財務費用0.67貸：應付利息0.67
(8)2011年12月，企業收取包裝物押金2萬元;
借：銀行存款 2貸：其他應付款2
(9)借：銀行存款20貸：預收賬款20
借：預收賬款29.25貸：主營業務收入 25應交稅費—應交增值稅4.25
借：主營業務成本 23貸：庫存商品23
第二篇：事業單位負債核算的習題
習題一
(一)目的 練習借入款項的核算
(二)資料 某事業單位2011年發生下列經濟業務：
1、為開展事業活動向銀行臨時借款100000元，時間6個月，月利率0.6%，到期一次還本付息。取得了銀行的借款
2、上述借款到期，歸還其本金和借款利息
3、為開展經營活動向銀行借款項100000元，年利率為6%，期限1年，到期一次還本付息，取得了銀行存款。
4、上項借款1年期滿，歸還全部本金和利息
(三)要求 根據上述資料編制會計分錄
習題二
(一)目的 練習應付及預收款項的核算
(二)資料 某事業單位2011年發生下列經濟業務：
1、為開展事業活動購入材料一批，開出3個月期限帶息銀行承兌匯票一張，面值15000元，月利率0.5%，同時支付銀行承兌手續費60元
2、上述銀行承兌匯票到期，收到本金和利息
3、為開展經營活動購入材料一批，買價20000元，增
值稅3400元，開出期限6個月的無息銀行承兌匯票一張
4、以銀行存款支付上述材料運費120元
5、以銀行存款支付該無息銀行承兌匯票手續費60元
6、開出的無息銀行承兌匯票到期，單位無款兌付，銀行作逾期借款處理
7、為開展事業活動需要，向甲企業購入材料一批，價款共計6000元，材料驗收入庫，款項尚未支付
8、以銀行存款償還上述欠甲企業的材料款
9、開出商業承兌匯票一張，抵付欠丙企業材料款8000元
10、為開展經營活動購入材料一批，月終發票賬單仍未到達，估價4000元入賬
11、下月初紅字沖銷上項估價入賬記錄
12、上項材料入庫，發票賬單到達，買價5000元，增值稅850元
13、在折扣優惠期內支付上述材料款，取得現金優惠600元
14、在開展經營活動中預收某單位款項6000元，存入銀行
15、按合同規定向某單位提供勞務，應收費5800元，退還多收款項200元
16、按合同收到某單位交來包裝物押金1200元，存入銀行
17、以銀行存款上繳統籌退休金1800元
(三)要求 根據上述資料編制會計分錄
習題三
(一)目的 練習應繳預算款的核算
(二)資料 某事業單位發生下列經濟業務：
1、按規定收取行政性收費收入600元，存入銀行
2、按有關規定收取納入預算管理的基金收入3000元，存入銀行
3、以銀行存款上繳上述行政性收費收入和基金收入
(三)要求 根據上述資料編制會計分錄
習題四
(一)練習應繳財政專戶款的核算
(二)資料 某事業單位預算外資金采用全額上繳的辦法，現發生下列經濟業務：
1、收到應繳財政專戶的預算外資金1000元存入銀行
2、將收到的預算外資金100元全額上繳財政專戶
3、收到財政專戶核撥的預算外資金800元存入銀行
(三)要求 根據上述資料編制會計分錄
習題五
(一)目的 練習應交稅金的核算
(二)資料 某事業單位為一般納稅人，發生下列經濟業務：
1、開展業務活動應繳營業稅2400元
2、開展經營活動應繳納所得稅6800元
3、為開展經營活動購入材料一批，買價8000元，增值稅1360元，款項以銀行存款支付
4、開展經營活動銷售產品一批，價款10000元，增值稅1700元，款項收到存入銀行
5、以銀行存款上繳上述應交增值稅340元
6、以銀行存款上繳上述應交營業稅和所得稅
(三)要求 根據上述資料編制會計分錄
第三篇：企業負債經營的問題與對策
摘要
隨著市場經濟的不斷深入，企業與企業之間的競爭日趨激烈，想要求得生存，就必須增強自身的實力。資金是所有企業在發展過程中都會碰到的一個突出問題，但是僅靠企業內部積累資金來滿足自身發展的需要，不但在數量上而且在時間上也不能實現企業價值最大化。負責經營已是廣大企業所接受的一種融資方式，它是通過銀行借款、發行債券、租賃和商業信用等方式來籌集資金的經營方式。企業負債經營，有利也有弊，本文就此談談它的問題與對策。
關鍵字
負債經營
兩面性
資產結構
營運資金
財務杠桿
財務風險
一.引言
目前
,我國許多企業由于使用負債經營策略不當
,僅僅看到負債經營有利于企業發展的一面
,而沒
有認識到它可能潛伏危機的一面
,導致對資金的剛性需求
,從而使其陷入債務危機,過高的負債率使
企業因沉重的債務壓力而感受到了生存危機
。更有甚者
,由于這些企業的負債大部分是屬于對銀行的負債
,故而直接導致了銀行的不良資產增加
。這樣一來
,企業的沉重債務將嚴重阻礙企業自身及銀行
的改革進程
。那么
,我國企業為什么會形成如此沉
重的不良債務呢
?
以下筆者會對我國企業負債經
營的問題與對策作以分析
,然后對表層原因進行一般性分析
,最后剖析其深層次原因。
二.
企業負債經營現狀及成因
（一）1，企業負債經營的現狀分析
目前
,我國不少企業
,尤其是國有企業存在著資本金和債務比例不合理
,負債比率過高的狀況
,主要表現在以下方面
:
1、(1)從企業的資產負債來看
,負債比率過高
。根據國家經貿委和國有資產管理局的統計資料
,我國企業
(
國
有
企
業
)
的
資
產
負
債
率
,
1991年平均
為6015
%
,
1992年為6115
%
,
到
1993年上升到71179
%
,1994年為
7012
%
,而1995年則達到80
%以
上
;
1996年達到8211
%
;
1997年
、1998年
為80%
。從總體上看
,我國企業的資產負債率偏高
,已遠
遠超出國際評估標準
。有些企業的負債比率已突破100%的警界線
。從債務負擔的絕對值看
,有些企業的債務相當于資本金的數幾倍。
(2)
從企業的負債結構比率看
,流動負債過度
,長期負債水平普遍偏低
。根據經驗標準
,流動負債與長期負債的比率一般要求達到50%
,而我國企業總體平均達到
92
%
,比經驗標準超過
42
個百分點
左右
,這說明我國企業的流動負債過度
。一般而言
,長期負債率應在
30
%
-
70
%之間
,而我國企業年均
為
20
%左右
,這說明我國企業的長期負債處于較低水平
。
(3)從企業的償債能力分析
,資產收益率偏低
償債能力差
。我國企業的流動比率平均在
1
左右
,與經
驗
標
準2相
差
約
一
倍
,
而
利
息
保
障
系
數
為0166
,有的企業甚至為負值
,這說明我國企業的償債
能力嚴重不足
,資本收益率偏低。
(4)從企業的融資方式看
,我國企業資金需求過分依賴銀行
。我國企業長期負債的
80
%
,流動負債的
30
%以上來自銀行貸款
,企業正常的生產經營資金有三分之一要靠企業間的結算債務來維持
,相互拖欠，“三角債”現象嚴重
,這足以表明我國企業的債務結構已處于高危險狀態。
(5)
從企業間負債水平看
,相差懸殊
。中國工商銀行上海經濟信息咨詢公司數據庫編列的
1285
戶國
有
工
業
企
業
資
料
顯
示
:
資
產
負
債
率
最
高
的
達到18914
%
,最
低
的
僅
為
16133
%
,
兩
者
相
差
10倍
以上
;流動負債與長期負債比率最高的達
1066%
,
最
低為零
,即無負債
。其中資產負債率高達
70%以上
的企業共
926
戶
,占總戶數的
7211
%
;
在
70%以下
的僅為
2719
%
;流動負債率超過
50
%的有1253
戶
,
占總
戶
數
9715
%
,
而
低
于
50
%
的
有
32戶
,
僅
占2155
%
;長期負債率超過
70
%的有
332
戶
,
占總戶
數的
2518
%
,其中超過
100
%的有
160
戶
,無負債的
有
128
戶
。通過以上現狀分析
,說明我國企業普遍存在著過度負債的經營狀況
,企業生產經營基本上是依靠高額負債來維持
;有相當多的企業利不抵息
,靠借新
債還舊債度日
,從而陷入惡性循環
。但是
,過度負債
并非是我國企業
,
尤其是國有企業的獨有現象
,
日
本
、韓國在經濟起飛階段均出現過企業借款的“超
借”現象
,并且在發達國家
、其他發展中國家也都不同程度的存在著過度負債現象。
除了以上對我國企業負債狀況從量的方面分析外
,還有兩種現象
。一是非經營性負債現象普遍
,主
要表現在
:一方面企業依靠負債興辦社會福利設施
;
另一方面企業用于上交稅利和社會攤派
。二是企業
的負債沉淀現象嚴重。
2，企業過度負債成因的一般分析
我國企業
,尤其是國有企業造成過度負債現象的原因是復雜的
,多方面的
;
既有歷史原因
,又有現實原因;既有主觀原因，又有客觀原因。當前在金融危機的大背景下，我國的很多企業面臨困境，陷入“債務危機”，企業負債累累，由于企業的負債大部分是屬于對銀行的負債，直接導致銀行的不良債務加大，以至于嚴重阻礙了企業自身改革的進程，同時也使專業銀行商業化的改革受阻?；诖?/p>
,我們必須對導致企業過度負債的
原因進行多方面分析
,以謀求適合我國國情的化解
對策
。在學術界
,對企業過度負債現象的原因也存
在著一些觀點
,概括起來主要有以下幾個方面
:
(1)
認為企業的高負債是計劃經濟向市場經濟過渡的必然
。在傳統的計劃經濟體制下
,相當一部分債務是由各級政府投資決策失誤造成的
;
而在市場經濟體制下
,債務繼續延襲。
(2)
認為企業缺乏市場機制
,經營管理不善
,經濟效益低下
,尚未形成良性的資本積累機制
。企業
受政績驅動
,熱衷于搞外延性擴大再生產和基本建
設
,這使企業的債務負擔加重。
(3)
認為銀行經營管理不善
。長期以來
,銀行放
款方式對擔保抵押貸款
,票據放款方式推行不力
,再加上銀行內部對貸款的權責劃分不清
,以貸謀私或
不負責任的貸款行為
,這些都助長了企業內部的高
負債經營
,結果導致銀行自身的資產受牽連。
三.企業負債經營的風險
風險是一個與損失相關聯的概念，是一種不確定性或可能發生的損失。財務風險是指企業因使用債務資本而產生的在未來收益不確定情況下由主權資本承擔的附加風險。如果企業經營狀況良好，使得企業投資收益率大于負債利息率，則獲得財務杠桿利益，如果企業經營狀況不佳，使得企業投資收益率小于負債利息率，則獲得財務杠桿損失，甚至導致企業破產，這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。
企業負債經營主要的風險表現在以下幾個方面：
(1)資金流動性差償還能力不足時給給企業生存帶來威脅
債務的本金及利息是企業必須按時償還的法定責任。償還短期債務主要的資金來源是流動資產，當企業整體資產的流動性較弱，變現能力弱的資產較多時，其財務風險就較大，如果企業無法在短期能變現償還到期債務，這時企業只能宣布破產。
(2)經營失敗影響企業的正常發展
當經營失敗時，企業的利潤率低于利息率，利息費用需要用企業的利潤額進行彌補。此時，企業獲得的利潤降低，最終減小企業的自身利潤率，降低盈利能力，甚至造成虧損，影響企業的正常發展。
(3)負債成本增加通貨緊縮，資金供不應求時，利息率就可能上升，此時企業負債成本將會增加
在通貨緊縮時，貨幣升值，物價下跌。企業借債必然造成企業擔負的利息上升，從而導致負債成本的增加。
(4)再籌資風險
由于負債經營使企業的負債比率增大，對債權人的債權保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。
四.對于經營風險的控制策略
香港百富勤公司在
1996
年進入了
全
球
500
強
行
列
，但
時
隔
不
到
兩年，因無力償還幾千萬美元的債務而宣告破產，十年輝煌毀于一旦。珠海巨人集團的財務危機源于興建“巨人
大廈”時所欠的
4000
萬元人民幣債
務，上市公司“鄭州百文
”也是如
此。
負債經營作為投資體制改革后的客
觀存在，是企業融資形式中一種可行
性選擇
，運
用
得
當
能
促進生
產
力
提
高，但若掌握不好臨
界
點
，就
可
能
誤
入歧途。因此企業負債經營必須進行
風險控制。
(1).確定合理的籌資渠道
隨著經濟的發展，負債籌資方式由過去單一向銀行借款，發展到可多渠道籌資。企業應根據借款的多少、使用期限的長短、可承擔利率的高低來選擇不同的籌資方式。向銀行借款仍是企業籌資的主渠道。但由于銀行是進行資金宏觀調控的主戰場，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙
向
鉗
制
，所
以貸
款難度較大。
向資金市場拆借，是通過金融機構組織，對某些企業的閑散資金，通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期內急需資金的企業。通過這種渠道籌集的資金，一般使用時間長而且資金成本較高。
使用商業信用，這是當今商品經濟較為發達的國家普遍采用的一種籌資方式，不僅成
本
低
，而
且
十分
靈活。在交易活動中，它可以背書轉讓;在資金緊張急需現款時，可以在銀行貼現取款，它是解開“債務三角”
的最
佳選擇。但使用商業信用健全
的經濟法規和良好的商業道德才能
穩妥地為我所用。
企業在選擇籌資方式時，應努力降低資金成本，考慮借入資金的期限結構。企業借入資金的使用期限短，不能還本付息的風險就大;使用期限長，雖然風險小，但是資金成本高。企業對不同期限的借入資
金要合理搭配，以使每年還款相
對
均
衡
，避
免
還款時間過于集中。
(2)把握負債臨界點和籌資時機
企業應在債務資本結構適當、債務數量適度的情況下，把握負債經營時機。這就要求負債的時期盡量符合企業業務的經營周期。企業財務人員在籌集資金時必須根據
資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。負債時間過早，籌集的資金將形
成投放前的閑置，增加債務資金成本
;負
債
時
間
過遲，則會失去資金使用的最佳時效，錯過資金投放的最佳時間，喪失投資獲利的機會。因此，要充分利用時間差，少投入、晚支付，早產出、多產出。付款要力爭分期分批，并推遲部分資金支付。在法律允許的前提下，力爭占用對方一定時間的資金。相反，在銷售中，必須以責任制促使貨款加快回籠。在舉債投資中，在時間上要有超前意識。對發展前景好的項目，初露苗頭時就應適時舉債投入，捷足先登，搶占市場。相反，有些當時效益很好，一旦環境條件變化就會失去優勢的項目，必須動態考慮果斷決策。
(3)加強營運資金管理
一般來說，負債
投
入
，一類
用
于企業長期投入，如固定資產投入;一類用于日常經營性投入。在決定長期投入時企業要使用投資收益率法、現值法、內含報酬率法
、現
值
指
數
法
等相關決策方法，認真分析項目的可行性。此外，還應以有關不確定因素進行定量分析和定性分析，充分考慮未來經濟環境可能出現的變化，修正投資方案，提高投資成功率、降低風險。負債投入是日常經濟業務的決策，如大宗原材
料
和
商品
的
采
購
、預
付
貨款、聯購分銷等業務
活
動
，在
進
行
這類決策時，應充分考慮市場風險、價格走向等。此外，企業應存有可應付一般意外和危機的一定數量的資金，以備緊急情況下可隨時支付。同時，企業還要對資金進行嚴格管理、合理運作。企業借入資金的投資方向不同，其產生效益的時間和水平也就不同。一般而言，長期投資產生效益的時間間隔較長
、財務風險較大
，短期投資產生效益的時間較短，財務風險相對較小。
(4)對負債經營的風險進行預警分析
對于企業負債經營
過程中產生的經營風險需要進行預警分析，以便防范。一般情況下，債務利息償還倍數可作為預警的主要指標。債務利息償付倍數
=(凈收益
+
利息費用
+
所得稅)÷利息費用。為了企業的長遠發展，應同時考慮債務本金償還能力，應將債務償還本息償付比率作為預警指標。債務償還本息償付比率
=息
稅
前
利
潤
÷〔利
息
費
用
+
債
務
本金÷(1-
所得稅率)〕。顯然，這個比率越高，表明企業的負債本息償還能力越高，負債經營的風
險
越
低
;反
之
這個比率越低，表明企業的負債本息償還能力越低，負債經營的風險越高。在通常情況下，可這樣確定預警信息：當這個比率大于
1.50
時，無需發出預警信息;當這個比率處于
1.25～1.50
時，需要發出輕度預警信息;當這個比率處于
1.10
～1.25
時，需要發出中度預警信息;當這個比率處于1.00～1.10
時，需要發出強度預警信息。若這個比率等于
1，表示負債經營收益剛夠支付利息費用，負債經營已無利可圖，預示負債經營已出現風險;若這個比率小于
1，表明負債經營收益已不足以支付債務利息，此時企業必須用自有資金的收益來補
償債務利息，實際上企業負債經營已處于虧本的地步。當后兩種情況出現時，企業應果斷停止負債經營。
結論
負債經營固然有對公司、對股東有利的一面，但過度負債會加大公司的財務風險，因而公司理財要注意負債的合理比率。我們必須摒棄“保守經營”的傳統觀念，充分利用財務杠桿效應，爭取最大利潤。同時，我們又必須嚴格、科學地遵循財務原理，把握負債經營的
“尺度”，正確地理解負債經營，才能使負債經營給企業帶來良好的收益，使企業拓寬經營之路，從而保證企業在社會主義市場經濟競爭中立于不敗之。負債經營既能發財，也能垮臺。該貸不貸，財運不來;不該貸而貸，自找禍害。只要投資收益率高于借款利率，維持合理的負債規模，優化負債結構，提高經營管理水平，認真監控和規避風險，負債經營將給企業帶來豐厚的回報。但如背離市場經濟法則，盲目失控地進行負債經營，亦必將給企業造成慘痛的后果。負債經營是發財?是垮臺?高明的企業家當察之、慎之，避害趨利，奮力為之。
參考文獻
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,徐逸星主編《財務管理》
第
2
版
上海三
聯書店
,1996
--趙炳賢著《資本運營論》
第
3
版
1
北京
:
企業管理出版
社
,1997
.
--余緒纓主編《企業理財學》
第
2
版
1
遼寧人民出版社
,
1996
第四篇：商業銀行經營與管理-負債管理練習答案
第二篇負債管理練習——答案
一、單選題
1. 商業銀行的主要負債和經常性的資金來源是( C )
A、活期存款B、定期存款C、存款D、儲蓄存款
2. 商業銀行抗衡非銀行金融機構推出的貨幣市場基金的結果是出現了( A )。
A、貨幣市場存款賬戶B、協定賬戶C、信用證D、股金匯票賬戶
3. 在銀行存儲時間長、支付頻率小、銀行最穩定的外界資金來源的存款是( B )
A、儲蓄存款B、定期存款C、支票D、活期存款
4. 銀行為維持日常性資金周轉、解決短期資金余缺、調劑法定準備頭寸而相互融通資金的重要方式是( A)
A、同業拆借B、再貼現C、再貸款D、回購協議
5. 中央銀行以外的投資人在二級市場上貼進票據的行為是( B )
A、再貼現B、回購協議C、轉貼現D、再貸款
6. 商業銀行的被動負債是指( C)
A.同業拆借B.向中央銀行借款C.存款類負債D.大額可轉讓定期存單
7. 關于同業拆借，敘述正確的是( C )
A.拆借雙方僅限于商業銀行
B.拆入資金只能用于發放流動資金貸款
C.隔夜拆借一般不需要抵押
D.拆借利率由中央銀行預先規定
8. 以支付命令書取代支票，并可以自由轉讓流通的活期存款賬戶是(D )
A.ATSB.MMDAC.CDsD.NOWS
9. 核心存款是指商業銀行的( B)
A.易變性存款B.穩定性存款C.季節性存款D.脆弱性存款
10. 目標利潤定價法的核心在于( B)
A、嚴格測算各種存款的營業成本B、計算存款的歷史加權成本
C、確定存款的邊際成本D、確定存款的風險成本
二、多選題
1. 具體的負債成本率測度分析主要包括的計算指標有(BCD)
A.利息率B.歷史加權平均成本率
C.加權平均預期成本率D.資金邊際成本率
2. 負債是商業銀行最基本的業務，其作用具體表現為 (ABCD)
A.是銀行經營的先決條件B.保持銀行流動性的手段
C.構成社會流通中的貨幣量D.同社會各界聯系的主要渠道
三、判斷題
1.銀行的負債由存款負債和非存款負債兩大部分組成。其中存款負債占了很大的比重，是銀行負債業務的重點。(√)
2. 存款是銀行的被動負債，存款市場屬于銀行經營的賣方市場。而借入負債則是銀行的主動負債，它屬于銀行經營的買方市場。(×)
3.如果銀行活期存款、短期借款等流動性強、不確定性較高的負債比重較大，就需要有較多的
資本以保障資金來源的穩定性。(√)
4.由于活期存款多表現為支票存款，故銀行可以周轉使用活期存款，從而創造出派生存款。(√)
5.傳統的定期存款使用存款單，而且可以轉讓，能在金融市場上流通。(×)
6.商業銀行對儲蓄存款有接到取款通知后延期支付的責任。(√)
7.NOW帳戶只對居民和營利性機構開放，在該帳戶下存戶轉帳或支付不使用支票而代之以支付
命令書。(×)
8.以歷史數據加權平均成本評價銀行的歷史運行情況較準確;單一資金來源的邊際成本在決定
哪一種資金來源更有效方面較恰當。(√)
9.貨幣市場存款帳戶不僅對居民和非營利機構開放，而且也對營利機構開放，企業獲準進入極
大地拓展了該帳戶的存戶基礎。(√)
10.負債成本率越低，資產活動的必要收益率也就越低，銀行從事資產活動的盈利能力就越強。
(√)
第五篇：論企業負債經營與財務風險的控制5.18(2)(1)
湖 南 涉 外 經 濟 學 院
本科畢業論文(設計)
企業負債經營效益與財務 目 風險控制研究 者 院 業 號
許志凌 商學院 會計學 134190701 劉翠蘭
二〇一七年五月十四日 題作學專學指導教師
湖南涉外經濟學院本科畢業論文(設計)誠信聲明
本人聲明：所呈交的本科畢業論文(設計)，是本人在指導老師的指導下，獨立開展工作所取得的成果，成果不存在知識產權爭議，除文中已經注明引用的內容外，本論文不含任何其他個人或集體已經發表或創作過的作品成果。對本文工作做出重要貢獻的個人和集體均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律結果由本人承擔。
本科畢業論文(設計)作者簽名：
二○一七年 五月 十四 日
I
摘
要
在當前激烈的市場競爭中，為了擴大企業的經營生產，企業往往通過負債經營這種有效的經營方式募集資金。采用此種經營模式，一方面，能夠滿足企業較大的資金需求，從而實現較大的經濟效益，但另一方面，同樣也會帶來財務風險。本文首先分析了企業負債經營和財務風險的含義與特征，其次，分析了公司財務風險和企業負債經營的關系，最后，本文結合萬科集團的案例，進一步探討了企業如何在負債經營的情況下做好財務風險的規避，并提出相關政策建議。
關鍵詞：負債經營;財務風險;風險控制;防范措施
II
ABSTRACT In the fierce competition of the market, liabilities, as an effective way of operating business, is widely used by Chinese and foreign enterprise. Liabilities do bring immense profits to the enterprise in some condition, however, it can also produce financial risks. The thesis is about to debating the relationship between liabilities and financial risks by analyzing the connotations and features of them. It will also set Vanke Group as an example to discuss how the enterprise can avoid the financial risks effectively in the condition of liabilities. In the end of it will list some advice about it. Keywords：Liabilities; Financial risks; Risk control; Precautionary measures
III
目 錄
誠信聲明 ............................................................................................................ I 摘
要 .............................................................................................................. II ABSTRACT .................................................................................................. III 第一章 前
言 ................................................................................................. 1
1.1 選題背景及意義 ...................................................................................................... 1
1.1.1 選題背景 ....................................................................................................... 1 1.1.2 研究意義 ....................................................................................................... 1 1.2國內外研究動態 ....................................................................................................... 2
1.2.1 國外研究動態 ............................................................................................... 2 1.2.2 國內研究動態 ............................................................................................... 2 1.2.3 文獻評價 ....................................................................................................... 3
第二章 負債經營與財務風險的含義及特征 ................................................ 5
2.1 負債經營的含義 ...................................................................................................... 5 2.2 負債經營的特征 ...................................................................................................... 5 2.3 財務風險的含義 .................................................................................................... 5
第三章 負債經營與財務風險的聯系 ............................................................ 7
3.1 適度負債會帶來財務杠桿效應 .............................................................................. 7 3.2 過度負債會增加企業的財務風險 .......................................................................... 7
第四章 關于萬科集團負債經營模式下財務風險控制的案例分析 ............ 9
4.1 行業分析 .................................................................................................................. 9 4.2 萬科集團負債經營下財務風險控制的現狀分析 .................................................. 9
第五章 對企業負債經營風險防范的建議 .................................................. 12
5.1 要有強烈的風險意識 ............................................................................................ 12 5.2 確定合理的資本構成 ............................................................................................ 12 5.3 確定合理的負債結構 ............................................................................................ 12 5.4 保持資產的高度流動性 ........................................................................................ 12 5.5 保持盈利能力 ........................................................................................................ 13 5.6 選擇正確的籌資方式 ............................................................................................ 13 5.7 合理安排資金 ........................................................................................................ 13
結 論 ............................................................................................................... 14 參考文獻 ......................................................................................................... 15 致 謝 ............................................................................................................. 16
V
湖南涉外經濟學院本科生畢業論文(設計)
第一章 前 言
1.1 選題背景及意義
1.1.1 選題背景
隨著市場經濟的發展和市場體系的完善，企業紛紛謀求自身利益最大化。各企業為了不斷壯大自己的經營規模，實現自身利益最大化就需要源源不斷的資金需求，而企業資金的來源不外乎兩種途徑：企業自身的資本投入和負債經營。然而，如果企業對資金的需求僅靠企業內部自身的資金積累，不僅在時間上不允許，而且在資金和數量上也難以滿足需求。因此，企業為了自身長遠的發展更多的時候會選擇負債經營。負債經營能夠為企業帶來極大的利益，為企業的生產經營提供穩定、及時的資金來源，有利于企業及時擴大生產規模，搶占市場先機;有利于改革和完善企業內部管理模式，提高資金使用效率;優化企業資源配置效率;有利于企業通過負債效應獲取財務杠桿效益，降低單位資本成本。但是，負債經營也是一把“雙刃劍”，運用的不好它會增加企業的財務風險。從發達國家控制負債率上看都有具體標準。如日本在第二次世界大戰后，資金缺乏，企業多舉債經營，因而負債比率很大，各年代一般均在70%~80%之間;美國負債率控制在40%~50%之間。目前，我國統一的負債率指標雖不存在，但對具體企業來說(在資產、利潤明確情況下)存在著最優負債率。所以，我們有必要研究如何在正確認識負債經營的基礎上，利用財務杠桿效應提升企業效益，并掌握負債經營的風險防范措施，最終將財務風險降低到最低程度。因此，本課題具有一定的現實意義。 1.1.2 研究意義
在現代市場經濟的條件下，一個企業要想擴大生產經營規模、增強市場競爭能力，謀求更大的發展，實現企業價值最大化的目標，僅僅依靠權益資金往往難以滿足其資金的需要，勢必要求企業進行負債經營，以獲取企業發展所需的資金。因此，負債經營是現代企業經營活動的一種策略和手段，其本質是借貸資金有償使用的風險性經營。負債經營能夠給企業帶來很大的風險收益，能夠改進不合理的資本結構，為企業邁向良性發展提供契機。然而有負債就會有相應的財務風險產生，因此，企業應在正確認識籌資風險的基礎上，利用負債經營所帶來的積極作用，掌握負債經營的風險防范措施，將風險降到最低限度使負債經營更有利于企業的經營發展，最終提高企業的市場競爭力。本課題將從企業負債經營的視角出發，分析企業負債經營和財務風險的控制并結合萬科集團的實際情況，探討其公司的負債情況及財務風險的控制，并提出相關建議。
湖南涉外經濟學院本科生畢業論文(設計)
1.2國內外研究動態
1.2.1 國外研究動態
國外企業對負債經營與財務風險的控制的研究已有上百年的歷史，積累了豐富的經驗，其對負債經營與財務風險控制的研究成果可作為我國企業進行負債經營與財務風險控制的借鑒。
莫迪格里安尼(Modigliani)和米勒(Miller)(1958)共同提出了著名的“MM定理”：在不存在公司所得稅及破產風險、資本市場完全效率、零交易成本等假設條件下，企業資本結構與企業的價值無關，因此企業的負債根本不存在過度或過高的問題。這一定理在學術上的意義頗大，但因其假設條件不合實際而缺乏實踐指導意義。[1]
摸底格里尼和米勒(1963)將企業所得說因素引入原來的分析之中，考慮到負債的節稅效益，得出的結論為負債越多越好，沒有限制線。這條結論也引起假設條件欠妥而不具有實踐指導意義。[1]
Jensen和Mecklingz(1976)在引入破產風險和成本后的權益理論中指出，企業負債率增加在產生節稅效益而使企業價值增加的同時，也會引起企業財務拮據成本和代理成本的上升而使價值下降，當兩者引起的企業價值變動額在邊際上相等時，企業的資本結構為最佳狀態。[1]
[1] Long和Maltiz(1985)研究表明企業的盈利能力與其財務杠桿正相關，但關系不顯著。此外關于負債經營和財務風險的研究，國外學者Richard B.Chase(2001)等人在《運營管理》中也提到，通過負債經營所帶來的財務杠桿效應可以增加企業的經營效益，從而使企業的資源達到最大程度的利用。[1]
James C.Van Horn.M.WachowiczJr(2001)在《Fundamental of financial Management》中提到財務風險包括可能喪失償債能力的風險，以及由于使用財務杠桿而導致的每股收益的變動。[2] Stanley B.Block(2002)等人在《Foundation of financial Management》指出負債經營可以降低公司的資本成本，并且在通貨膨脹的條件下，負債經營還會產生舉債效應，給企業帶來額外的收益，但是，當負債經營超過一定規模時，也會給企業帶來財務風險。[2] 1.2.2 國內研究動態
我國學者對企業負債經營和財務風險的控制的探討主要有以下幾個方面：
李燕玲(2007)在《論企業財務風險產生的原因與防范措施》中提到負債經營是現代企業發展的重要舉措，學會和利用他人的資金經營自己的企業，實際上是一種經營策略和運籌財務的藝術，但是如果運用不當，則會使企業償債能力受損，陷入困境。因此，企業決策者和財務管理人員應對負債經營的財務風險有充分的認識，建立有效的風險防范機制，并從財務風險產生的根源入手，采取合適有效的風險防范策略。[3] 賈宗武(2007)在《論資產的流動性》中提到資產流動性是衡量一個企業能否償還到
2
湖南涉外經濟學院本科生畢業論文(設計)
期債務的重要尺度。保持高度的資產流動性是企業控制財務風險的重要保證。資產流動性越強，資產的轉換時期越短，時期性風險就越小，說明企業的償債能力越強，其流動性風險和利率風險就越小。[4] 張紅云(2008)在《負債經營的實施與分析》中指出企業會出現負債經營是由于企業資本金配置不到位等造成的。合理的負債經營能夠有效地降低企業的加權平均資金成本;給所有者帶來“杠桿效應”等。雖然負債經營能夠給企業所有者帶來收益上的好處，但是“物極必反”。[5] 盧雙娥(2008)在《試論企業負債經營及其風險控制》中提到一般認為企業的資產負債率應控制在30%左右為宜，超過50%則容易失控。企業的流動資本負債率與企業所承擔的短期債務風險成反比。目前，我國雖然不存在統一的負債率指標，但是對具體的企業來說仍然存在著最優負債率。[6] 陳新民(2008)在《企業負債經營財務問題探討》中指出速動比率，又稱“酸性測驗比率”，是企業償債能力的重要指標。其是指速動資產對流動資產的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用于償還流動負債的能力。一般標準為1:1。[7] 余潔(2008)在《淺談企業負債經營》中提到應收賬款周轉率反映了企業應收賬款周轉速度的快慢。一般來說，應收賬款周轉率越高越好，周轉速度越快，說明資金的流動性越好，質量越高，表明企業的償債能力很好。[8] 勒遠文(2009)在《企業負債經營的經濟學分析》中提到負債經營的特征包括所有權與經營權相分離：兩權分離只有在企業負債經營的前提下才會出現，一般的債權債務不一定形成負債經營。所謂負債經營是指只有當債權人以取得收益為條件，讓渡資金使用權，使企業有償獲得使用債權人的資金，并用于發展生產經營。債權人雖然是資金所有者，但不能像權益性資金所有者那樣參與企業的日常生產管理和決策。[9] 俞輝(2009)在《論財務風險與財務危機的關系》中指出目前，對于財務風險的概念有兩種不同的觀點，第一種觀點認為，財務風險是企業財務活動中，由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預計收益產生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。而第二種觀點則認為財務風險與負債經營相關，這種觀點把財務風險集中表現為籌資風險，認為財務風險是因償還到期債務而引起的，會造成企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。[10] 吳葉瓊(2010)在《企業負債經營及風險形成因素分析》中提到負債經營又稱舉債經營，是指企業將已擁有的自有資金作為基礎，為了維持企業的正常營運、擴大經營規模、開創新產品新事業等，從而產生財務需求造成現金流量不足，最后通過向銀行借款、商業信用和發放債券、股票等形式來籌集資金，并運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式。[11] 1.2.3 文獻評價
綜上所述，從國外的研究現狀上看，國外關于負債經營與財務風險的研究要早于國內，他們主要是從資本結構等方面來研究企業的負債經營和財務風險的控制，提出企業運用負
3
湖南涉外經濟學院本科生畢業論文(設計)
債經營可以實現盈利，但要把握住負債經營的“度”?？墒怯捎趪獾难芯慷鄠戎赜诶碚摲矫娴难芯慷@些理論由于其假設條件不合實際而缺乏實踐指導意義。雖然經過多年的完善，但很多企業在實際操作過程中還是難以入手。
從國內的文獻研究上看，我國企業對負債經營和財務風險的控制存在著一些問題。長期以來，我國企業的經營者把負債經營當作企業籌措資金的重要手段，認為負債經營可以彌補企業內部資金的不足、降低企業綜合資金成本、有利于企業保持控制權等，但是很多企業卻因為沒有制定合適的資本結構、經營管理和決策、負債規模，導致企業過度負債引起財務負面效應，因而陷入了高投入、高負債、高風險、低效益的怪圈，造成經濟增長速度和經濟運行質量下降的強力反差。這將不利于企業的發展，不利于我國經濟的發展。雖然國外關于負債經營與財務風險的研究要早于國內，但在借鑒其研究理論的探索中必須與我國的實際情況結合起來，使其與我國企業負債經營與財務風險控制的環境相適應。此外，關于企業合理負債和財務風險的有效控制不可能一蹴而就，隨著經濟、管理方式的不斷發展，在探索企業負債經營與財務風險控制的過程中還會不斷出現新的問題，我國應以發展和變化的眼光看待企業的發展。
4
湖南涉外經濟學院本科生畢業論文(設計)
第二章 負債經營與財務風險的含義及特征
2.1 負債經營的含義
債務管理，是指以自有資金作為企業的基礎會有，為了維持企業的正常運作，擴大經營規模，產品創新，新的業務，產生的現金流短缺造成的金融需求，并通過向銀行借款、商業信用和債券發行股票等形式籌集資金和使用資金，生產經營活動中，現代企業使企業的資產不斷得到補償、增值和更新操作的融資模式。一般來說，企業籌集資金的方式主要有兩種：一種是通過自身的資本投入滿足資金需求;而另一種則是通過資本市場(如發行股票、債券等方式)籌集的資金，這種方式也稱為負債，因此，我們一般這種籌資方式稱為負債經營。
[1]2.2 負債經營的特征
1、所有權與經營權相分離
只有在企業負債經營的前提下，兩種權利的分離才會出現，一般來說，普通意義上的債權債務不一定會形成企業的負債經營。本文的負債經營主要是指在債權人以取得收益為條件的情況下，讓渡資金使用權，使得公司能夠獲得有償使用資金來發展公司業務和經營，債權人雖然是資金所有者，但不能像權益性資金所有者那樣參與企業的日常生產管理和決策。[2]
2、對債權人負有償債義務
公司債務管理是指外債身份，因此借貸企業作為債權人受法律保護的權利，依法償還貸款本金。
3、負債經營的資金成本是時間的函數
以資本收購和使用企業資金稱為資本成本。資金使用時間的長短與資金成本的大小成正比。當資金使用時間越長，則資金成本越大，反之，則越小。
4、負債經營收益與風險并存
企業債務管理既有優缺點，一方面，債務融資可以為企業帶來好處，但另一方面，債務管理也可能給企業帶來風險，主要取決于資本成本 對資本利潤率的影響。當資本利得率高于資本成本時，債務管理的潛在盈利能力較大，此時企業債務管理可為企業帶來利，反之，負債經營就會給企業帶來風險。
2.3 財務風險的含義
目前，財務風險的概念有兩個不同的觀點，第一個觀點認為，財務風險是企業的財務活動，由于各種不確定因素，企業財務收入和收益預計會產生偏差，導致失去機會和精力， 而第二種觀點認為，財務風險管理與此相關的負債，重點關注財務風險的表現，作為財務風險由于還本付息而產生的融資風險，將導致有償金的企業償還債務到不確定性。這篇文
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章所說的財務風險大部分是負債經營下的財務風險，就是另外一種觀點，在企業日常的經營管理中，只有當企業充分了解財務風險后，才能采取有效措施建立風險防范體系。[3]
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第三章 負債經營與財務風險的聯系
從事生產經營活動，為債務籌集資金，即債務管理。在企業的資本結構方面，企業資本結構、債務利息息稅前利潤是相對固定的，息稅前利潤上升，債務利息息稅前利潤將減少相應的負擔，每一美元的扣除所得稅可以分配給企業利潤將增加的所有者，對企業所有者財務杠桿帶來額外的收入。同理，由于負債經營的作用，當息稅前利潤下降時，稅后利潤下降的更快，從而導致企業所有者收益大幅下降，嚴重的甚至會導致企業破產。[4]
3.1 適度負債會帶來財務杠桿效應
眾所周知，有效的債務管理，可為企業帶來良好的回報，但并不是所有的債務管理都能為企業的財務杠桿帶來好處，過度的債務管理不僅可以為企業帶來好處，而且會造成金融危機，嚴重導致企業破產。因此，如何實現適當的債務管理，以減少債務管理和財務風險，對企業至關重要。
因此，企業可以從以下幾個方面做出分析，從而實現適度的債務管理。
1、把握好負債率指標
負債率是指私人資金與負債比率之間的總負債比率。這樣就可以讓高層人員了解企業資產的負債量在一定的程度上，也可以在一定的程度上反映企業債務的風險大小，也明確的指出了企業償還債務的能力，而經常使用的負債率的指標一般分為資產負債率、流動資本負債率等一些，就對資產負債率來說，要是一個企業的資產負債率50%不到，那么債務管理能力和償債能力更好，資產負債率應控制在30%左右，超過50%的企業退出的控制，資本負債率流動與公司承擔的短期債務風險成反比，目前，我國雖然不存在統一的負債率指標，但是對具體的企業來說仍然存在著最優負債率。[5]
2、對償債能力的全面分析
債務利率是企業償還債務償還能力的債務管理中企業盈利的關鍵指標之一。眾所周知，債務利率和企業的償債能力是成反比的。同時，研究表明，企業應將償債能力比率應保持在20%左右。此外，利息保障倍數也能夠用來反映企業的償債能力。利息保障倍數主要是用來衡量企業經營所得保障支付負債利息的能力，因此，利息保障倍數一般應大于1，同時應當選擇企業5年之中最低的比率作為分析考量的指標，在此過程中還要考慮整個企業在一定時期內的營業現金凈增加額。
總而言之，如果企業要實現溫和的債務，降低經營負債的財務風險，就要從實際出發，把握企業負債率指數和企業償債能力進行綜合分析，確定債務結構的最佳業務運作。
3.2 過度負債會增加企業的財務風險
當企業面臨資金短缺的時候，多數企業會考慮運用負債經營的方式來籌集資金。然而，并非所有的負債都能使企業“化險為夷”，過度的負債經營就會產生財務風險，企業的財務
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風險主要是由以下幾個方面形成的：
1、企業資本結構的變化
在現代市場環境下，企業只想依靠自身的內部資本積累來發展，沒有外債，這無疑是不可能的，因為大多數企業面臨資金短缺，一旦企業面臨資金短缺的情況，大多數公司將選擇債務管理。因此，當企業債務管理當企業資本結構發生變化時，企業不但存在經營風險，財務風險依然存在，還本付利息壓力，而且企業管理不善造成的償還本金和利息，那么企業將陷入金融危機嚴重會導致破產。
2、企業經營活動的成敗
企業在進行負債經營的時候，只有在實現盈利水平超過借入資金的成本時，才能保持企業良好的生產運營，否則，企業將可能因盈利水平無法支付借入資金的成本時，導致企業破產。因此，企業管理層必須保證企業的資本利潤率高于資本成本，只有這樣才能讓企業償還債務，否則企業不僅會增加企業的財務危機，企業也不能 有效籌集資金，最終使企業資金鏈斷裂和財務困境。
3、過度舉債
所謂的到達，如果企業為了使債務管理的財務杠桿和過度的外債借款，企業不僅無利可圖，而且還增加了企業償還債務到期還款壓力，使企業受到經濟壓力。
4、利率的變動
在債務管理期間，由于公司需要支付貸款合同利息，因此利率變動將影響財務風險期間的公司融資。當銀行利率高于貸款合同利率時，企業的財務風險較小;相對的，如果企業的借款合同中的利率高于銀行利率時，在債務經營模式下，其相應的財務風險就相對增加。
5、內控制度
如果企業沒有一套有效的內部控制制度，將產生一些不合理的費用和不合理的負債，從而降低財務杠桿效率，降低企業利益。
總而言之，財務風險與公司債務管理有關，存在過度的債務管理勢必造成企業的財務風險。所以企業因過度的債務履行而導致的財務風險可歸結為：
1、要承擔到期無法償還債務的風險
企業債務管理依法應當承擔償還本金和利息的義務，因此，如果公司沒有償還債務，企業不僅將陷入金融危機，嚴重甚至導致破產。
2、要承擔利率變動的風險
在融資期間，企業需要支付貸款合同利息，但如果是銀行利率，這個變量會增加企業的資金成本，增加利息費用，從而降低企業的價值。
3、會增加企業再籌資的風險
如果企業對債務管理沒有任何控制權，只是為了正在進行的債務管理的直接利益，所以企業不僅不能得到預期的收入，而且會隨著公司債務的增加而影響債權人對企業聲譽和形象的影響，最終使企業融資成本和融資難度增加。
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第四章 關于萬科集團負債經營模式下財務風險控制的案例
分析
4.1 行業分析
房地產行業作為近些年迅速發展的行業，已經成為我國財富聚集最為迅速的領域。但是，在房地產行業外表光鮮的背后是其負債經營問題地不斷凸顯。特別是近年來，房地產行業中國財政政策和國家土地變化不可預測，日益緊張，幾家大型國內房地產企業普遍薄弱的償債能力風險，再加上政府出臺了房地產信貸政策，導致交易量的市場嚴重萎縮，導致房地產業“時期”。 因此，如何在有效地控制企業財務風險的前提下，運用債務經營模式實現企業的高速發展，已成為現下各大企業的主要考驗。
4.2 萬科集團負債經營下財務風險控制的現狀分析
即使在房地產業仍舊處于“冰期”的情況下，萬科集團卻還能實現盈利，這與它有效的財務風險控制措施分不開：
1、合理安排資金，保持盈利
目前，中國房地產行業的凈現金流量這一指標大部分均為負數。就經營性活動現金流量凈值這一指標而言，從已發布的房地產上市公司的年報中可以發現，與金地(-0.32)、招商地產(-1.30)、保利(-4.89)這些同行相比較而言，萬科的每股經營性現金流為0.2035;在這三年的資本利潤率中，2008年至2010年，萬科利潤率為3.8913，4.6727，4.0993，上述數字反映了目前房地產開發企業現狀的現狀不足，萬科的盈利質量依然存在很好。
2、保持資產的高度流動性
流動性是企業償還債務的重要措施。保持高資產流動性是企業財務風險控制的重要保證。資產流動性越強，資產的轉換時期越短，時期性風險就越小，說明企業的償債能力越強，其流動性風險和利率風險就越小。[6]
(1)速動比率
速動比率也被稱為“酸度比”，是企業償債能力的重要指標。其是指速動資產對流動資產的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用于償還流動負債的能力，一般標準為1:1。[7]
表1 速動比率表 單位:% 年份(年) 速動比率
2009 0.5912
2010 0.5568
2011 0.4053
從表1可以看出，近些年來，萬科這一家企業的速動比率明顯高于100%，這一數據表明，萬科有足夠的償債能力。
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(2)應收賬款周轉率
應收賬款周轉率反映企業應收賬款周轉率。一般來說，應收賬款周轉率越高越好，周轉速度越快，說明資金的流動性越好，質量越高，表明企業的償債能力很好。[8]
表2 應收賬款周轉率表 單位:%
年份(年) 應收賬款周轉率
2009 59.758
2011 22.6398
2010 43.9611
從上述數據可以看出，近幾年萬科企業應收賬款周轉率普遍較高，流動性和資本萬科質量好，表明萬科的償債能力良好。
3、建立有利的資本結構
一個優秀的企業無疑是以最低成本和最小風險獲得最大利益的目標。 因此，企業資本結構選擇必須根據實際情況選擇：當企業處于放松的市場環境中時，企業應采取擴張性貸款風險準則;如果企業的經營情況處于不利的情況，建議企業調整其自身的資本結構，采取謹慎的經營戰略措施，將財務風險控制在一定的有效范圍內。
(1)股東權益比率
權益比率可以反映企業投資屬于所有者的資產數量。一般認為股東權益比率應當適中。若權益比率過小，則表明企業過度負債，容易增加企業償還債務的壓力;如果股權比例太大，意味著企業沒有調整資本結構，不知道如何利用財務杠桿獲得更多的收益。
表3 股東權益比率表 單位:% 年份(年) 股東權益比率
2009 32.9983
2010 25.3139
2011 22.9003
從上述數據可以看出，過去三年來，萬科的股權比率持續下降，萬科資產負債率水平上升，企業金融危機加劇。
(2)資產負債率
資產負債率可以反映企業債務水平的水平，企業可以反映償還能力的到期日為綜合指標之一。
表4 資產負債率表 單位:% 年份(年) 資產負債率
2009 67.0017
2010 74.6861
2011 77.0997
資產負債率與其他房地產萬科相比，資產負債率相對較高，萬科總負債持續增加，金融危機加劇。
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(3)長期負債比率
長期負債率是衡量企業債務狀況的重要指標。 隨著指數的下降，企業長期負債壓力較小，負債程度較低; 另一方面，企業的長期債務壓力變大，債務水平變高。 因此，指標不宜過高，一般應維持在20%。
表5 長期負債比率表 單位:% 年份(年) 長期負債比率
2009 12.7193
2010 11.4964
2011 7.0801
從上述數據可以看出，長期負債率遠低于萬科的20%，因此萬科的債務壓力很小。
4、選擇正確的籌資方式
企業的籌資活動主要包括兩個方面：一是自有資本;二是借入資金。由于目前我國房地產行業的資本市場發育程度還很低，因此，企業融資仍舊沒有擺脫依賴商業銀行的狀況。
表6 籌資活動所產生的現金流表 單位:元
年份(年) 籌資活動所產生的現金流
2009 -3 028 660 000.00
2010 13 024 500 000.00
2011 806 858 000.00
從上述數據可以看出，2009年至2011年的負現金流量超過8億，萬科融資活動產生的現金流量有了較大改善，表明萬科財務狀況有所改善。
綜上所述可知，萬科通過實行債務經營這一模式，針對可能引發的財務風險采取了有效地控制措施，所以當企業在債務經營模式下，為了實現可持續化經營，必須結合自身的實際情況，制定強有力的風險防范政策，方能有效的避免財務風險。
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第五章 對企業負債經營風險防范的建議
5.1 要有強烈的風險意識
由于我國大多數企業仍處于資金驅動階段，在一定程度上增加了公司債務管理的盲目性。[9]當企業經營債務在一定程度上一定會產生財務風險，使企業承擔沉重的經濟負擔，嚴重甚至導致企業破產，因此企業經理必須有風險意識，切實可行活動根據不同措施有效控制財務風險，整個財務工作的風險意識始終如一。[9] 由于我國大多數企業仍處于資金驅動階段，在一定程度上增加了公司債務管理的盲目性。當企業經營債務在一定程度上一定會產生財務風險，使企業承擔沉重的經濟負擔，嚴重甚至導致企業破產，因此企業經理必須有風險意識，切實可行活動根據不同措施有效控制財務風險，整個財務工作的風險意識始終如一。
5.2 確定合理的資本構成
企業財務管理是資產、負債、權益結構調整的關鍵結構，因此，企業應根據風險大小對資本結構選擇企業的利益，最終找到風險與利潤之間的最佳組合。
企業財務管理是資產、負債、權益結構調整的關鍵結構，因此，企業應根據風險大小對資本結構選擇企業的利益，最終找到風險與利潤之間的最佳組合。
當企業處于不利的市場環境時，企業應采取緊縮政策，及時調整資本結構，有效控制金融風險，當企業處于良好的市場環境時，企業擴張應采取措施，對可能出現的風險，適當的借款資本進行合理估計。[8]
5.3 確定合理的負債結構
企業負債的多少不能主觀的由市場體系和金融環境來決定，而是應該結合自身的實際情況，并考慮所要承擔的風險后，最終確定出合理的舉債額度。雖然在理論上，企業借款更多，資金利潤率越高，利潤越大。[10]但是，對于債權人來說，如果企業的資產負債率較高，債權人應承擔的信用風險較大，為了使貸款風險較小，債權人將采取相應的政策，減少貸款額度，不利于企業獲得貸款，從而影響企業的正常生產經營。對于一般業務，如果資產負債率低于50%，則表現出良好的債務管理能力和企業償債能力。因此，普遍認為企業的資產負債率應控制在30%左右為宜，超過50%則容易失控。[11]
5.4 保持資產的高度流動性
企業債務管理，償還貸款利息不能忽視的企業，資產流動性作為衡量企業是否可以償還貸款本息的措施，可以反映企業的償付能力。如果企業的資產流動性很弱，說明企業的償付能力很差，企業的財務風險很大，因此保持資本流動性高是企業財務風險的重要保證
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控制。[12]綜上所述，為了避免因融資風險造成的錯誤，資金結構合理安排的流動性高流動性也必須維持資產的企業。
5.5 保持盈利能力
從長遠來看，一個健康的利潤部分用于償還債務，因此企業應通過合理安排資產等措施，確保企業的盈利能力同時提升，公司也有聲譽良好，企業形象良好，為企業融資提供擔保，提高企業抵御金融風險的能力。若企業的盈利不能滿足企業所需的資金，則企業應當會考慮減少現金的余額，并利用出售企業的短期金融資產或借入更多的債務等手段來彌補企業的資金缺口，這樣做的后果是企業非但不能彌補其資金缺口，反而加劇了企業的財務風險，因此，為了保持企業的盈利能力，增加企業資金，減少企業債務，以有效避免企業的財務風險。[13]
5.6 選擇正確的籌資方式
企業在債務管理中，應考慮可能的風險，根據融資選擇最適合自身條件避免財務風險：一是企業可以選擇內部積累，如股東投資，融資困難小，低風險良好，保密性好，能有效提高企業借款能力; 另一方面，企業可以通過發債，IPO等方式實現外部融資，企業可以借錢。把償債壓力降到最低程度。[14] 企業在債務管理中，應考慮可能的風險，根據融資選擇最適合自身條件避免財務風險：一是企業可以選擇內部積累，如股東投資，融資困難小，低風險良好，保密性好，能有效提高企業借款能力; 另一方面，企業可以通過發債，IPO等方式實現外部融資，企業可以借錢。把償債壓力降到最低程度。[14]
5.7 合理安排資金
企業在選擇負債經營這一模式進行經營生產時，必須要考慮所借款項的利息，以及所借款項資金的到期支付日。同時，企業應考慮資金使用的高峰期和低谷期，合理利用資金。避免資金不正當造成的財務風險。[15] 企業在選擇負債經營這一模式進行經營生產時，必須要考慮所借款項的利息，以及所借款項資金的到期支付日。同時，企業應考慮資金使用的高峰期和低谷期，合理利用資金。避免資金不正當造成的財務風險。
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結 論
在市場經濟的背景下，各企業為了擴大自身的生產經營規模，提高企業的市場競爭力，最大限度地發揮自身利益，只有依靠自有資金不可能滿足其資本要求和不可避免的要求企業債務管理要求，為企業發展所需的資金。因此，作為現代企業管理活動，債務管理的性質是企業利用借款資金支付的風險管理。雖然債務可以為企業帶來好處，為企業走向良性發展提供機會，但并不是所有的債務管理都能為企業帶來財務杠桿。債務管理不僅可以為企業帶來好處，而且會導致金融危機，嚴重給企業帶來破產災難。因此，企業應該在對融資風險的正確認識的基礎上，充分利用財務杠桿來進行債務管理，把握債務管理風險防范措施，把風險降至最低，債務管理更有利對企業的發展，最終提高企業的市場競爭力。 14
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參考文獻
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致 謝
從論文選題到搜集資料，從提綱的完成到正文的反復修改，我經歷了喜悅、聒噪、痛苦和彷徨，在寫作論文的過程中，心情是如此復雜。如今，伴隨著這篇畢業論文的最終成稿，復雜的心情煙消云散，自己甚至還有一點成就感。
我要感謝我的導師。他們為人隨和熱情，治學嚴謹細心。從選題、定題、撰寫提綱，到論文的反復修改、潤色直至定稿，兩位老師始終認真負責地給予我深刻而細致地指導。正是有了老師們的無私幫助與熱忱鼓勵，我的畢業論文才得以順利完成。
我還要感謝我的輔導員以及在大學四年中給我們授課的所有老師們，是他們讓我學到了很多很多知識，讓我看到了世界的精彩，讓我學會了做人做事。
最后感謝四年里陪伴我的同學、朋友們，有了他們我的人生才豐富，有了他們我在奮斗的路上才不孤獨，謝謝他們。