式理財范文第1篇
理財，并不是為了理財而理財，而是為了衣食無憂。那么呢?下面一起隨我來詳細了解吧。
理財的幾個關鍵點 1
首先，理財的前提必須是要有財可理，而且家庭必須要有長期穩定的收入來源
接著，建立一個家庭資產情況一覽表，你需要隨時清楚地掌握了解家庭的財產數額和資產性質，同時也要了解相應的財產法規
其次，理財需要多元化理財，理財所用的資本要多元化投資，切忌將雞蛋放在一個籃子里，要學會分散投資，降低風險，擴寬理財渠道，增加收益。
然后，要合理規劃投資理財的周期長短，盡量做到長短不一，避免關鍵時候無法用錢
最后，很重要的是，理財不過是為了財富的增值或者保值，有錢的最終目的是讓生活過得更加幸福美滿，如果只為理財而理財，那就沒有了現實意義。
財富的 4321 定律 2
即財產的合理配置的比例，家庭總收入的 40%用于房貸等長期固定資產的投資;30%用于家庭日常生活開支;20%用于靈活的銀行存款以備應急之需;剩下的 10%用于保險保障或者風險系數與收益系數都比較高的股票期貨投資。
個人及家庭親人身體健康的投資 3
對身體健康的投資，保持有健康的身體是人生的根基，而健康是生命的基本保證和追求人生理想的前提條件，是最大的財富有健康，才有生命的保證，才能實現財富的意義即使你所投資的項目有 100%的收益每一年，但健康情況卻很差，那投資賺再多的財富又有什么用呢。
投資組合考慮家庭資產情況 4
風險程度，投資期限，變現能力，投資靈活性，都要進行綜合考慮，保證在家庭有緊迫需求時能馬上變換出需要的資金風險忍受度原則即"生活風險忍受度"，保障本金是投資理財的重中之重，一切投資都需要遵守此規則。
投資切記鼠目寸光 5
式理財范文第2篇
(二)——家庭理財包括哪些方面
家庭理財首要包括哪些方面
一般來說,一個完備的家庭理財計劃包括八個方面:
1.作業計劃。選擇作業首要大約正確評價自己的性格、才華、喜愛、人生觀,其非有必要收集許多有關作業機遇、招聘條件等信息,結束要判定作業政策和完結這個政策的計劃。
2.耗費和計劃。你有必要抉擇一年的收入里多少用于其時耗費,多少用于。與此計劃有關的任務是編制資產負債表、年度收支表和預算表。
3.債務計劃我們對債務有必要加以處理,使其控制在一個恰當的水平上,而且債務本錢要盡可以下降。
4.保險計劃。跟著你作業的成功,你具有越來越多的固定資產,你需要工業保險和自己信用保險。為了你的子女在你脫離后仍能日子夸姣,你需要人壽保險。更重要的是,為了唐塞疾病和其他意外損傷,你需要醫療保險,因為住院醫療費用有可以將你的儲蓄一網打盡。
5.出資計劃。當我們的一天天增加的時分,最火燎的就是尋找一種出資組合,可以把收益性、安全性和流動性三者兼得。
6.退休計劃退休計劃首要包括退休后的耗費和其他需要及怎樣在不作業的情況下滿足這些需要。光靠社會養老保險是不可的,有必要在有作業才華時堆集一筆退休基金作為補償。
7.遺產計劃遺產計劃的首要目的是使我們在將工業留給繼承人時繳稅最低,首要內容是一份恰當的遺言和一整套避稅方法,比如提前將一有些工業作為禮物贈予繼承人。
式理財范文第3篇
第一步，必要的資產流動性。它包括活期存款,定期存款,國債以及貨幣型的市場基金。一般情況下，這些錢應該至少是收入的3倍，但一般家庭所持有的倍數都應比這個高,尤其是現下的中年人家庭,上有老下有小,所以這個倍數依據各家的情況自行決定，用以滿足日常開支、預防突發事件及投機性的需要。
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第二步，合理的消費支出。理財的首要目的是達到財務狀況穩健合理。實際生活中，學會省錢有時比尋求高投資收益更容易達到理財目標。建議通過規劃日常消費支出，使家庭收支結構大體平衡。一般來講，家庭負債率不能超過25%至30%。
第三步，充足的教育儲備。“再窮也不能窮教育”,家長大多花掉畢生心血也要給孩子最好的教育。據統計,從孩子出生到大學畢業,所有消費基本在40萬至50萬之間(不包括出國費用)。最好在孩子出生前,就準備一定數量的專項教育款項，因這類規劃是硬性的規劃,實施過程中宜以穩健投資為主。
第四步，完備的風險保障。人的一生中，風險無處不在，應通過風險管理與保險規劃，將意外事件帶來的損失降到最低，更好地規避風險，保障生活。
第五步，合理的納稅安排。履行納稅這個法定義務的同時，納稅人往往希望將自己的稅負減到最小?？梢酝ㄟ^對納稅主體的經營、投資、理財等經濟活動的事先籌劃和安排，充分利用稅法提供的優惠和差別待遇，適當減少或延緩稅費支出。
第六步，穩健的投資規劃。面對基金、股票、保證金、QDII等等越來越多的投資工具，以及琳瑯滿目的投資項目，普通消費者很容易看花了眼,暈頭轉向。比較科學的辦法是，交給專業的理財團隊或人士打理，幫助自己根據自身理財目標以及風險承受能力，利用最合理的投資工具完成增值的過程，最終達到財務自由的層次。
第七步，長遠的養老規劃。隨著人們生活質量以及醫療水平的提高,養老問題迫在眉睫。但多數人都是在55歲或60歲的時候退休,那停止工作之后的20年、30年，甚至是40年怎么辦?收入急劇減少,甚至沒有,只能靠以前的積蓄來維持。因此，要提早規劃個人養老，確保晚年的生活質量。
第八步，資產分配與傳承。應盡量減少資產分配與傳承過程中發生的支出，對資產進行合理分配，以滿足家庭成員在家庭發展的不同階段產生的各種需要;要選擇遺產管理工具和制定遺產分配方案，確保在去世或喪失行為能力時能夠實現家庭財產的世代相傳。理財規劃方案：
家庭基本情況：康先生，36歲，妻子32歲，二人均就職于事業單位，兒子2歲?？迪壬晔杖?1萬元，太太年收入5萬元，有一套房，一輛車，部分銀行存款，年平均支出在8.5萬元左右?？迪壬形咫U一金，商業保險重大疾病險20萬元，意外傷害保險50萬元;太太享有社保;兒子享有“北京市一老一少保險”。
家庭理財分析：
康先生家庭在保障方面存在風險。太太的大病保障較低，只有社保是不能解決患病時所需費用的。兒子在成長期間的教育金、疾病及意外等問題沒有解決。
同時，在生活品質提升方面也存在風險?？迪壬吞m然參加了社保，但退休后的養老金大約只有工作時的三分之一，生活品質會有所下降，康先生和太太需要補充養老規劃?？迪壬驄D可在兩個年度分別為孩子投保恒安標準“恒愛一生”兩全保險(分紅型)，從第三年起，可以保證每年都能領到生存保險金。
康先生一家所獲得的保障及利益如下所示(因篇幅所限，不做圖表展示，以下紅利分配按照中等回報利益演示)。
※保障：康先生兒子在2至21歲期間擁有少兒重大疾病保險20萬元，少兒意外傷害保險20萬元;當康先生因意外導致身故或全殘時，其子將每年獲得養育年金1萬元直至21周歲，并享有豁免主合同保費(3300元)的權利。
康太太32至65歲期間如患重大疾病，有20萬元的賠償金，因意外造成身故或全殘，則獲得20萬賠償金。
※抵交保費：兒子在2至15歲期間一共可領到生存金62506元，可抵交“天天向上大學教育金累積式分紅保險C款”及附加險的保費。
※大學教育金：兒子在18至21歲期間一共可領到教育金加生存金合計9萬元。
※康先生及太太的養老金：當兒子在22至49歲期間，有獨立的生活能力，而康先生和太太在58歲至85歲期間，合計領取33.7萬元，平均每年可補充養老金1.25萬元。
※旅游年金、健身基金：當康先生的兒子在50至75歲期間，可以領取101.4萬元，平均每年可領4萬元，可作為旅游、健身基金。
※頤養天年：當康先生兒子在76至90歲期間，可以領到231.7萬元，平均每年領取15.4萬元，可將晚年生活安排得豐富多彩。
※長命百歲：兒子在91至99歲期間可領取500萬元，除了安享晚年，還可以給子孫留下一大筆遺產。
注：分紅保險的演示紅利純粹是描述性的，不能理解為對未來的預期，分紅是非保證的，實際紅利水平可能高于或低于所列數字。
家庭理財只要走好理財規劃關鍵“八大步”，相信人們都能科學理財，實現財富的“水漲船高”，從而一家人享受幸福的生活。
式理財范文第4篇
摘要：理財目標是企業理財活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。確立合理的理財目標，在理論和實踐上都有重要的意義。本文對美日兩國企業理財目標進行了對比研究，認為企業價值最大化是我國企業理財目標的現實選擇，貼現現金流計量資產模式可以更好地實現我國企業的理財目標。
關鍵詞：理財目標 股東財富最大化 企業價值最大化
理財目標是指在特定的理財環境中，通過組織財務活動，處理財務關系所要達到的目的。目前國際上理財目標主要有以下兩種成熟模式。
一、美國模式——股東財富最大化
股東財富最大化是指通過財務上的合理經營，為股東帶來最多的財富。股東創辦企業的目的是擴大財富。他們是企業的所有者，其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售股權換取現金。在股份經濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定，因此股東財富最大化也最終體現為股票價格。股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關系；它受每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；它受企業風險大小的影響，可以反映每股盈余的風險。
確立科學的理財目標必須分析對企業理財產生影響的相關利益集團。一般認為，影響企業理財目標的利益集團主要有以下四個方面：企業所有者、企業債權人、企業職工、政府。（1）所有者。美國企業的個人股東居多，股權比較分散。他們一般不直接控制企業，只是通過股票的買賣來間接影響企業的財務決策。當股票價格降低到某一限度時，往往會招致被兼并或收購。因而，股票市價成了財務決策所要考慮的最重要因素。（2）職工。美國勞動力市場比較發達，員工和企業之間沒有穩固的關系。員工很少關心企業的長期發展，但比較關心當前的工資和獎金的高低。（3）債權人。美國債權人和企業之間是一種契約關系。當企業財務狀況好時，銀行會主動提供貸款；反之，當企業經營業績不好時，則要求企業清償債務，甚至可能要求企業破產還債。（4）政府。美國政府認為，管得越少就是管得最好。政府一般不對企業干預，但要求企業遵循有關法規、法律。
二、日本模式——企業價值最大化
企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，采取最優的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展基礎上使企業總價值達到最大。
企業價值是指企業全部資產的市場價值，它是以一定期間企業所取得的報酬（按凈現金流量表示），按與取得該報酬相適應的風險報酬率作為貼現率計算的現值表示的。企業價值不同于利潤，利潤只是企業新創造價值的一部分，而企業價值不僅包含了新創造的價值，還包含了潛在或預期的獲利能力。
一般認為，影響日本企業理財目標的利益集團主要有以下四個方面：企業所有者、企業債權人、企業職工、政府。（1）所有者。日本企業的所有者一般以法人為主，股權相對集中。股票不經常轉讓。日本股東更看重企業的長期穩定發展。（2）職工。日本企業推行終身雇傭制和逐級提升制，企業與員工之間的關系比較穩定，企業在作決策時，多把員工利益放在首位。（3）債權人。日本企業的負債率一般都在80%左右，銀行與企業之間有著穩固、密切的關系，債權人在企業出現暫時困難時，一般會幫助企業度過難關。同時許多銀行持有企業股票，銀行的這種雙重身份為銀行和企業建立戰略合作伙伴關系奠定了基礎。（4）政府。日本政府對企業的干預是比較多的。政府通過各種中長期計劃，引導企業投資方向和經營、財務決策。
三、美、日兩種模式的差異
資料研究表明：以美、日為代表的歐美式和德日式兩種財務管理模式中各利益關系人在企業財務管理決策中所起的作用完全不一樣。在美國，股東在財務決策中起主導作用，而職工、債權人、政府起的作用很小，致使美國公司的財務經理非常重視股東利益，以股東財富最大化作為財務管理目標，而股東財富主要表現為股票的上漲。因此，財務管理目標又轉化為股票價格的最高。在日本，股東、債權人、職工、政府在企業財務決策中都起重要作用，財務決策必須兼顧各方面的利益關系。這就使得追求企業價值最大化成為財務管理的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上，使企業總價值達到最大。
財務管理目標應與企業多個利益集團有關，可以說，財務管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協的結果。在一定時期和一定環境下，某一利益集團可能會起主導作用。但從長期發展來看，不能只強調某一集團的利益，而置其他集團的利益于不顧，不能將理財目標集中于某一集團的利益。股東財富最大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。應將企業的長期穩定發展擺在首位，并強調在企業價值增長中滿足各方面的利益關系。
將企業價值最大化作為財務管理目標，這是因為，它更強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承擔的范圍之內；創造與股東之間的利益協調關系，努力培養安定性股東；關心本企業職工的切身利益，創造優美和諧的工作環境；不斷加強與債權人的聯系，凡重大財務決策請債權人參與討論，培養可靠的資金供應者；相關主體的利益通過相關指標是可以計量和控制的。（1）投資人的利益可用凈資產保值增值率、凈資產利潤率、每股凈資產、每股收益、每股股利、每股市價等相關指標來計量。（2）債權人利益可以用資產負債率、財務杠桿系數、利息保障倍數、流動比率、速動比率、現金比率、債務到期償還率等相關指標來計量。（3）經營者利益可以用薪金水平來衡量。（4）政府利益可以用稅費違規率、稅費完成率、社會貢獻率、社會積累率、社會保障完成率等指標來計量。其中稅費違規率是反指標。（5）社會公眾利益可用環境保護、勞動監察、技術監督、勞動保護、生產安全、售后服務、消費者權益保護等相關指標計量。社會公眾利益最大化就是相關指標都能滿足有關法律、法規和制度的要求，最大限度地減少對社會公眾利益的損害。職工的利益可用薪金在同行業中的水平、薪金增長率、薪金增長率與勞動生產率增長率的比率以及各種社會保障和福利衡量。
企業是多邊契約關系的總和，股東、債權人、經理階層、一般員工等缺一不可。企業價值最大化這一目標具有與相關利益者利益相一致，保證企業戰略發展的長期性，考慮風險及貨幣時間價值的風險性和時間性等特征。因此，以企業價值最大化作為企業的理財目標是現代企業發展的必然要求，它是企業財務目標的最優選擇，有利于企業長期、穩定、健康的發展，也體現了現代企業制度的要求。
四、我國企業理財目標的現實選擇
（一）我國企業理財目標的現實選擇：企業價值最大化
從國際比較可以看出，美國和日本的財務管理模式存在較大差異，二者都屬于成功的財務管理，關鍵是兩國都能找到適合本國國情的財務管理模式。我國的理財環境和日本的理財環境比較接近，因此我們在選擇財務管理模式時可以參照日本的模式。從已進行的一項實際調查可以看到，調查對象中85%的企業經理認為財務管理的目標應是企業價值最大化。將企業價值最大化作為企業的理財目標，體現了對經濟效益的深層次認識，不僅考慮了風險與報酬的關系，還將企業財務管理活動及各利益關系人的關系協調起來，使企業所有者、債權人、職工和政府都能夠在企業價值的增長中使自身的利益得到滿足，從而使企業財務管理和經濟效益進入良性循環狀態。因此，企業價值最大化應是我國企業理財的最優目標。
（二）我國企業實現價值最大化的計量模式
關于企業價值的計量模式目前有多種方法，其中股票市價法和貼現現金流量法最為流行。前者是以發達成熟的證券市場為前提的，對于我國目前還很不規范成熟的證券市場來說，其應用還存在相當困難。隨著我國現金流量表正式進入財務報表體系，現金流量概念逐步為人們所熟悉，使人們對該模式有了較深刻的理解。依據資產內在價值的計算原理，任何資產內在價值等于預期未來現金流量以適當的貼現率折現的價值。因此，確定企業價值的貼現現金流量法計算的基本模式應為：
Vo =■CFt /（1+K）t
其中，Vo：企業價值，它可以是總價值也可以是某一時期的價值； CFt：企業第t年獲得的現金流量；K：每年所獲現金流量進行貼現時所用的貼現率；t：企業取得現金流量的具體時間； n：企業取得現金流量的持續時間，當計算企業總價值時n取∞（假設企業持續經營）。
由上述公式可以知道，企業價值Vo與企業預期收益CFt成正比，而與企業所承擔的風險K大小成反比，并且企業價值Vo隨著企業持續經營時間n的增大而增大。該模式既考慮了風險K與收益CFt均衡問題，又考慮了資金時間價值n問題，因此，該模式更符合企業價值最大化這一理財目標的計算要求。
（三）我國企業實現價值最大化的路徑
從以上企業價值的貼現現金流量法計量模式中，企業價值是由企業第t年獲得的現金流量CFt，每年所獲現金流量進行貼現時所用的貼現率K，企業取得現金流量的持續時間n三個因子決定的。相應地，可得出實現企業價值最大化的三大常規途徑，即資金成本最小化、現金流量最大化、持續發展能力最大化。
1.要實現資金成本最小化，關鍵是從以下兩個方面來進行。一是優化資本結構。優化資本結構的實質就是尋求加權平均資金成本率最低。企業可通過確定現有資本結構條件下的資金成本，再計算預期資本結構變化范圍的資金成本變化情況，實現以資金成本最小化為目標來選擇適宜的資本結構。二是降低負債成本和股權成本。
2.現金流量特別是現金凈流量對企業價值有重要影響，即現金凈流量數額越大，企業價值越大。具體可以通過提高企業收益水平、合理投資、利潤分配政策最優化來實現。（1）提高收益水平，增加企業收入。在現代市場經濟條件下，企業的成本控制不能再局限于傳統的主要針對生產領域的成本控制，而應從戰略的、多視角、多方位來尋求拓展降低成本費用的途徑和方法。因為成本費用的降低會從另一方向上提高企業的收益水平。（2）合理投資。投資活動是企業生存與發展的一個重要途徑。企業對投資方案的評價和分析，其依據主要是投資的現金流量。由于現金流量的計算避免了一些人為因素的干擾，具有一定的客觀性，而且體現了資金投入和回收的時間性，能全面體現投資的經濟效率。對于企業投資來說，無論是一般項目投資，還是證券投資，無論是營運資金投資，還是固定資產投資，現金流量都是投資決策的重要指標，也是進行投資決策的重要依據。它帶來的直接結果就是增大現金流量，使企業保持良好的運行狀態，減少企業發生償債危機或支付困難所產生的風險，從而使企業資金能高效地運轉，產生最大效益，進而實現企業價值的增長。（3）利潤分配政策最優化。由股利政策理論可知，在完全有效資本市場中，股利政策不會影響公司價值。然而，在不完全的資本市場中，股利政策直接影響公司價值，而且股利政策成為公司財務人員面臨的一個重要財務政策，尤其是對于我國這樣一個發育不成熟、不完全的資本市場環境，公司股利分配政策與公司價值高度相關。因而要設計最優股利分配政策，實現企業價值最大化。
3.從企業財務管理角度出發，持續發展能力最大化具體體現在以下幾個方面：（1）市場競爭能力。一般認為企業的營業額、市場占有率、技術水平和客戶需求的實現程度等因素所形成的綜合競爭能力是決定企業成敗的關鍵。而在這三者中，市場占有率是市場競爭力的最重要因素，因而也是持續發展能力最大化的首要內容。（2）抵御風險能力。風險總是貫穿于企業財務活動的全過程。不同的籌資、投資和分配活動的風險是不相同的，相應取得的收益或遭受的損失也是不同的。企業理財的藝術就在于使風險性、盈利性這二者得到最佳統一，達到資源配置的最優化，即在承擔既定風險的條件下，爭取收益最大化；或在收益一定的情況下，實現風險最小化。只有達到這兩種狀態，企業價值才可能最大。（3）償債能力。償債能力與企業的持續發展能力密切相關，凡償債能力強的企業一般具有良好的發展勢頭。但是如果企業不能積極主動地把償債能力轉化為行為，及時足額地償還債務，就會失去債權人的支持和配合，也會對企業的持續發展能力產生不利的影響。同時，當把償債能力作為持續發展能力最大化的支持因素時，還必須注重與此相關的企業信用水平及財務形象的有機結合，才能促使企業的持續發展能力達到最大化。（4）獲利增值能力。獲利增值能力是衡量和評判企業持續發展能力大小的又一重要因素。這是因為盈利是市場經濟下企業生存和發展的基礎，也是開展財務管理工作的基本目的。（5）資產管理能力。資產管理能力是用來衡量企業資源使用效率的。一般情況下，資產管理能力越強，表明企業的經營狀況良好，并處于正常的發展狀態。反之，企業很難做到持續穩定健康的發展。
五、結語
企業價值最大化作為企業的理財目標 ,體現了對經濟效益的深層次認識 ,不僅考慮了風險與報酬的關系 ,還將企業財務管理活動及各利益關系人的關系協調起來 ,使企業所有者、債權人、職工和政府都能夠在企業價值的增長中使自身的利益得到滿足 ,從而使企業財務管理和經濟效益進入良性循環狀態。因此，企業價值最大化應是我國企業理財的最優目標。同時，根據我國的國情，貼現現金流量計量資產模式可以更好地實現價值最大化理財目標。
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式理財范文第5篇
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單選題
1. 一般來說，處于()的投資人的理財理念是避免財富的快速流失，承擔低風險的同時獲得有保障的收益。 √ ABCD少年成長期 青年成長期 中年穩健期 退休養老期
正確答案： D 2. 下列關于退休規劃說法正確的是()。 √ ABCD計劃開始不宜太遲 規劃期應當在5年左右 投資應當極其保守 對投資和風險應當相當樂觀
正確答案： A 3. 生命周期理論比較推崇的消費觀念是()。 √ ABCD及時行樂、“月光族”
大部分選擇性支出用于當前消費 大部分選擇性支出存起來用于以后消費 消費水平在一生內保持相對平穩的水平
正確答案： D 4. 個人生命周期中穩定期的理財活動主要是()。 √ A提升專業，提高收入 BCD量人為出，存自備款 償還房貸，籌教育金 收入增加，籌退休金
正確答案： C 5. 個人和家庭進行財務規劃的關鍵期是在個人生命周期的()。 × ABCD建立期 維持期 穩定期 高原期
正確答案： C 多選題
6. 個人或家庭在生命周期內綜合考慮其()等因素來決定其目前的消費和儲蓄。 √ ABCDE現在收入 將來收入 可預期開支 工作時間 退休時間
正確答案： A B C D E 7. 處于不同階段的家庭理財重點不同，下列說法不正確的是()。 √ ABCDE家庭形成期資產不多但流動性需求大，應以存款為主 家庭成長期的信貸運用多以房屋、汽車貸款為主 家庭成熟期的信貸安排以購置房產為主 家庭衰老期的核心資產配置應以股票為主
家庭維持期財務投資以中高風險的組合投資為主要手段
正確答案： A C D 8. 張先生計劃3年后購買一輛價值16萬元的汽車，因此他現在開始每年年初存入50000元的現金為定期存款，年利率為4%，下列說法正確的有()。 √ ABCDE以單利計算，第三年年底的本利和是162000元 以復利計算，第三年年底的本利和是162323元 張先生的理財規劃能夠實現
張先生購買汽車的理財規劃屬于短期目標 張先生購買汽車的理財規劃屬于中期目標
正確答案： A B C E 9. 下列關于貨幣現值和終值的說法中，正確的是()。 √ ABCDE現值是以后年份收到或付出資金的現在價值 可用倒求本金的方法計算未來現金流的現值 現值與時間成正比例關系 由終值求解現值的過程稱為貼現 現值和終值成正比例關系
正確答案： A B D E 10. 貨幣之所以具有時間價值，是因為()。 √ ABCDE貨幣占用具有機會成本 貨幣可以滿足當前的消費 通貨膨脹可能造成貨幣貶值 貨幣可以作為財富的象征 投資可能產生投資風險
正確答案： A C E 判斷題
11. 專業理財人員如金融理財師應根據客戶家庭生命周期設計適合客戶的銀行理財產品、保險、信托、信貸理財套餐。() √
對 錯 正確答案： 對
12. 年金的利息也具有時間價值，因此。年金終值和現值的計算通常采用復利的形式。() √
對 錯 正確答案： 對
13. 如果客戶最關心本金的安全性和流動性，則該客戶很可能是風險追求者。() √
對 錯 正確答案： 錯
14. 信用風險屬于系統風險。() √
對 錯 正確答案： 錯
15. 一般來說，高學歷、投資知識豐富的人，風險管理能力強，往往能從事高風險投資。() √
式理財范文第6篇
摘 要：互聯網金融與商業銀行在其信息獲取渠道方面各有優劣，雙方在風險控制與降低信息成本方面有共同目標。本文通過演化博弈理論來研究兩個行業共同構建征信平臺的可行性，并指出演化博弈結果趨于合作的條件，雙方共建征信平臺有助于降低信息不對稱程度，提高貸款成功率，最后對于促進演化博弈合作實現提出針對性的建議。
關鍵詞：演化博弈；征信平臺；信息不對稱度
一、引言
互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式?；ヂ摼W金融的主要業態包括互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融等。與傳統金融模式相比，互聯網金融的本質性突變在于“金融脫媒”，即依靠新興科技手段改變信貸風險管理的常規路徑與模式，將金融中介由以往的“科層制”改造為“扁平化”，從而降低參與門檻，提高資金利用效率，實現借、貸、金融中介三方共贏。然而“金融脫媒”后的互聯網金融本質仍屬于金融，沒有改變金融風險隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發性的特點，所以加強互聯網金融監管，仍是促進互聯網金融健康發展的內在要求。
網絡借貸是互聯網金融的重要組成部分。網絡借貸作為正規金融的補充，可以在小微企業群體與有資金需求和理財需求的個人之間搭建高效的網絡互動平臺。網絡借貸交易規模和平臺數量快速增長，其中2015年上半年成交規模為2568.1億元人民幣，已超過2014年全年交易總量，僅2015年上半年就新增872家交易平臺。網絡借貸作為商業銀行信貸渠道的補充其作用正逐漸增強，伴隨其快速發展的同時行業隱藏的風險也逐漸暴露， 2014年平臺倒閉數量為275家，2015年上半年問題平臺總數為786家，網絡借貸平臺的倒閉浪潮不僅影響了這一新興行業的發展前景，也損害了金融消費者和投資者的利益，情況嚴重時可能影響我國金融體系的穩健運行。
2014年末，商業銀行不良貸款余額為8426億元，比上年末增加2506億元；不良貸款率為1.25%，比上年末上升0.25個百分點。商業銀行等傳統信貸類機構對信用風險管理有著嚴格的風險控制流程，內部利用客戶歷史數據建模，外部借鑒征信系統數據共享借款人信用信息，并充分發揮征信系統的“失信懲戒、守信激勵” 機制，將失信借款人排除在貸款對象之外，將資產不良率控制在較低的水平。商業銀行的現有信貸模式存在“逆向選擇”問題，導致了小微企業融資困難現狀，僅僅利用客戶歷史數據和人民銀行征信數據進行信用評估不利于商業銀行的長遠發展。
網絡借貸等新興互聯網金融業態在快速發展的同時，面臨的潛在風險日漸凸顯，建設和完善我國征信體系，為網絡信貸行業發展提供基礎支持，已成為我國網絡貸款行業健康發展面臨的首要任務。
網絡借貸征信建設剛起步，現階段已經出現了三種模式， 分別是由上海資信牽頭的具有國資背景的互聯網征信模式、市場化會員制的征信模式以及阿里金融依托互聯網供應鏈建立的數據挖掘模式。在國家征信體系建設方面，2013年正式實施《征信業管理條例》，建立金融信用信息基礎數據庫管理制度，完善信用評級管理制度，為商業銀行風控提供了重要的保障。數據顯示， 截至2014 年12 月末， 征信中心收錄自然人信息8.57 億條， 其中有信用記錄的自然人3.51 億人， 對商業銀行等信貸機構全面、準確地揭示借款人的信用狀況、提升信貸資產質量有明顯的促進作用。
征信參與企業和個人征信系統不能為網絡借貸機構提供實時在線服務，同時征信系統數據信息的采集范圍有限，信息采集種類有待豐富。雖然網絡征信開始出現爆發性增長，但也存在很多問題，如不同征信平臺之間數據分割、系統兼容性差、征信機構有效數據積累不足、網絡信貸平臺與網絡征信平臺之間接入還處于初級階段等。這些現實困難對網絡借貸征信服務的發展帶來了明顯的壓力，也影響了網絡借貸資產質量的提升。
加強信用風險管理、提升經營的穩定性是信貸機構面臨的主要任務，實現這一目標離不開完善的征信體系支持，互聯網金融與商業銀行皆是如此。
二、文獻綜述
近兩年互聯網金融蓬勃發展，為小微企業融資和個人理財在傳統商業銀行途徑外開辟了一條全新的道路，對商業銀行現有業務體系也造成了一定影響。與此同時，互聯網金融的網絡借貸業務由于信用體系不健全及風險控制手段不足產生了一系列問題，商業銀行信貸存在的逆向選擇問題沒有較好的解決途徑，國內外學者對此進行了相關的研究。
威廉姆森（Williamson）在肯定了科斯理論的基礎上，進一步深化與拓展了交易成本的決定性因素，他認為有限理性與機會主義的存在提高了資金融通和交易達成的交易成本和交易風險，從而在更大范圍內導致逆向選擇和道德風險的存在，信息獲取成本及在交易雙方之間的對稱性很大程度上決定了金融交易的結構與資金信貸風險，從而決定金融交易能否達成。伯杰（Berger）從小微企業角度出發并在已有理論模式上做了進一步分析，認為互聯網金融模式是對以商業銀行為代表的傳統金融體系的有益補充，能夠有效緩解傳統金融模式未能解決的小微企業融資難問題。程鑫肯定了互聯網金融的飛速發展給征信體系完善帶來新的機遇，強調了通過大數據、云計算、搜索引擎等互聯網技術將大大提高征信服務產品的豐富性并擴大信用信息征集主體范圍，對于現階段存在的立法滯后導致的信息主體權益缺乏法律保障、征信標準不統一導致的信息難以大范圍共享、監管主體不明確等問題提出了相應的解決對策。何樹紅等在已有的商業銀行風險控制基礎理論上做了進一步分析，指出我國信用體系不健全造成的市場主體信用缺失和商業銀行自身缺乏有效采集信息的手段是導致商業銀行產生信貸風險的重要因素，同時由于缺乏強有力的風險監控和治理手段更加大了商業銀行信貸風險。李真從經濟分析和應用角度探討了現有互聯網金融征信的類型，分別從優劣勢和發展前景方面對大數據征信模式、商業征信機構模式、“自征信”模式、對接央行征信系統模式進行分析，認為“自征信”模式將會在探索實踐中繼續發展，成為互聯網金融征信領域的主流模式之一。許天駱等從博弈理論視角出發，通過信號傳遞模型和聲譽模型，證明了商業銀行信貸業務中信息的甄別與控制可以增加商業銀行與借款企業之間的信息對稱度，從而提高商業銀行的決策能力，得出加強商業銀行信號指標選擇和信息識別能力以及與企業建立長期的信貸關系可以有效提高商業銀行信貸風險控制能力。彭鵬等在對信用行為進行博弈分析的基礎上，提出了產權激勵機制、失信懲戒機制和道德約束機制三種機制，為征信體系建設提供了指導思想。李峰等基于博弈參與人“有限理性”假設，采取“自底向上”的多智能體建模方法，通過演化博弈模型研究信貸市場中銀行和企業演化博弈的問題，得出銀行之間信息共享可改善信息不對稱現象從而降低風險損失。彭迪云等從競合角度出發，認為商業銀行與互聯網金融同屬系統內的共生單元，互聯網金融倒逼商業銀行改革的同時離不開其支持，提出雙方將立足共生關系共同致力于金融產業結構優化升級的發展趨勢。
上述學者的研究著眼于商業銀行或互聯網金融單方對風險的控制，有一定的參考價值。但既有的研究大都限于對信貸風險的描述和發展建議上，少有從博弈機理方面研究的文章，更缺乏具有前瞻性視角的基于互聯網金融與商業銀行雙方解決風險控制問題的進一步研究。從完善征信體系的視角出發，本文提出了商業銀行與互聯網金融共同構建征信平臺方案，雙方通過信息共享，在進一步降低信息成本的同時增強風險控制能力，減少道德風險和逆向選擇問題的出現。在研究方法上，本文從演化博弈的視角出發，證明了征信平臺構建的可行性，指出了征信平臺構建的必要條件，最終從政策上提出雙方共同構建征信平臺的建議。
三、互聯網金融與商業銀行共建征信平臺的演化博弈模型構建
假設博弈雙方商業銀行和互聯網金融都是有限理性主體，在博弈中追求自身利益最大化并具有趨利避害的本能屬性，互聯網金融與商業銀行兩個群體間信息不對稱、博弈隨機，商業銀行與互聯網金融的行動對策均為{共同構建征信平臺，不共同構建征信平臺}。商業銀行與互聯網金融均選擇共同構建征信平臺時，雙方需要改變現有的信息采集標準和流程，并對本方已有數據按一定標準進行處理共享，商業銀行與互聯網金融均需付出構建成本，雙方共同構建征信平臺成本與雙方各自的信息量成正向關系；商業銀行選擇共同構建征信平臺而互聯網金融選擇不共同構建征信平臺時，商業銀行會將自己的信息進行處理并有選擇地與互聯網金融共享，互聯網金融選擇不參與共同構建征信平臺，商業銀行為構建征信平臺所付出的成本為沉沒成本，商業銀行收益減少而互聯網金融企業收益不變；同理互聯網金融選擇共同構建征信平臺而商業銀行拒絕參與時，互聯網金融收益減少而商業銀行收益不變。對于商業銀行與互聯網金融兩個群體來說，通過有效的手段和途徑降低信息不對稱度來獲取更高的收益是雙方共同的追求。從共同構建征信平臺的信息共享角度來說，在不考慮國家未來新政策或指導意見的影響下，該平臺上信息的共享利用需要經歷一個長期與反復的演化過程，在演化過程中隨著有效信息量的不斷增大與風險評價和衡量體系的不斷完善，商業銀行與互聯網金融企業均為信息不對稱度降低的主要受益者，所不同的是商業銀行在擴大了征信的范圍與程度時拓展了信貸業務的服務范圍、增大了信貸業務的受眾群體，而互聯網金融可以通過更短的時間與更低的成本來獲取海量數據，從而真正發揮自身利用大數據實現風險控制的能力。
模型假設為，商業銀行和互聯網金融均選擇不構建征信平臺時的收益分別為[πB] 和[πI]，商業銀行的有效信息量為[InfB]，互聯網金融的有效信息量為[InfI]，當兩方均選擇構建征信平臺時，雙方均得到對方的有效信息量，由于雙方對信息的使用不同導致向收益轉化不同，商業銀行選擇構建時的收益系數是[χB（0<χB<1）]，對應的收益增加量為[χB×InfI]， 互聯網金融選擇構建時的收益系數是[χI（0<χI<1）]，對應的收益增加量為[χI×InfB]； 商業銀行與互聯網金融選擇構建征信平臺時成本系數分別為[γB]、[γI]，付出的信息成本費與自身信息量正相關，分別為[γB×InfB] 、[γI×InfI]；單方構建時損失為己方信息成本費用[γB×InfB] 、[γI×InfI]，不構建方收益不變，該博弈的支付矩陣如表1，{構建，構建}、{不構建，不構建}是博弈雙方的兩個納什均衡點。
表1：征信平臺構建支付矩陣
[互聯網金融
商業銀行
＼&
構建征信平臺＼&
不構建征信平臺＼&構建征信平臺＼&[πI+χIInfB-γIInfI]
[πB+χBInfI-γBInfB]＼&[πI]
[πB-γBInfB]＼&不構建征信平臺
＼&[πI-γIInfI]
[πB]＼&[πI]
[ πB]＼&]
四、商業銀行與互聯網金融共建征信平臺的演化博弈分析
演化博弈論從博弈參與主體有限理性出發，認為理性人是在不斷地試錯過程中達到博弈均衡的，以演化穩定策略為基本概念，強調博弈的動態過程，在多重均衡中究竟達到哪一個均衡依賴于演化的初始條件及演化路徑。復制動態是描述某一特定策略在一個種群中被采用的頻數或頻度的動態微分方程。當一種策略的適應度比種群的平均適應度高，這種策略就會在種群中發展，即適者生存體現為這種策略的增長率大于零。通過Malthusian 動態方程，策略的增長率等于它的相對適應度，當采取這個策略的個體適應度高于群體的平均適應度時，那么這個策略就會增長。
假設商業銀行群體選擇構建征信平臺的所占比例為[qB]，互聯網金融群體選擇構建征信平臺所占比例為[qI]，商業銀行選擇不構建征信平臺和構建征信平臺時的期望收益分別為[uBi]和[uBc]，平均收益為[uB]。
則[uBi=qIπB+（1-qI）πB=πB uBc=qI（πB+χBInfI-γBInfB）+（1-qI）（πB-γBInfB）]
[ uB=qBuBc+（1-qB）uBi]
同理，互聯網金融選擇不構建征信平臺和構建征信平臺時的期望收益分別為[uIc]和[uIi]，平均收益為[uI]。
則 [uIc=qBπI+（1-qB）πI=πIuIi=（1-qB）（πI-γIInfI）+qB（πI+χIInfB-γIInfI）]
[ uI=qIuIc+（1-qI）uIi]
可得復制動態方程組：
[dqIdt=qI（1-qI）（qBInfBχI-InfIγI）dqBdt=qB（1-qB）（qIInfIχB-InfBγB）]
商業銀行與互聯網金融之間構建征信平臺的博弈可以用復制動態方程組來描述，在方程組中分別令[dqBdt=0，dqIdt=0]，可以得到，當[qB=0，1] 或[qI=InfBγBInfIχB]時，商業銀行中選擇構建征信平臺的比例是穩定的；當[qI=0，1]或[qB=InfIγIInfBχI]時，互聯網金融中選擇構建征信平臺的比例是穩定的?；谝陨戏治?，可以得到互聯網金融和商業銀行征信平臺構建的演化博弈模型均衡點為：[P1（0，0）]、[P2（1，0）]、[P3（1，1）]、[P4（0，1）]和[P5=（q*B=InfIγIInfBχI，q*I=InfBγBInfIχB）]。
該系統的雅可比矩陣為：
[J=（1-2qI）（qBInfBχI-InfIγI）qIInfBχI（1-qI） qBInfIχB（1-qB） （1-2qB）（qIInfIχB-InfBγB）]
矩陣對應的行列式為：
[J=（1-2qI）（qBInfBχI-InfIγI） qIInfBχI（1-qI） qBInfIχB（1-qB） （1-2qB）（qIInfIχB-InfBγB）]
矩陣的跡為：[tr（J）]
則平衡點穩定的條件為：[J>0，tr（J）<0]，
[tr（J）=（1-2qI）（qBInfBχI-InfIγI）+（1-2qB）（qIInfIχB-InfBγB）]
情況1：當[χBInfI>γBInfB，χIInfB>γIInfI]時，各平衡點雅可比矩陣行列式與跡的符號如表2所示。
情況2：當[χBInfI<γBInfB，χIInfB<γIInfI] 時，各平衡點雅可比矩陣行列式與跡的符號如表3所示。
情況3：當[χBInfI>γBInfB，χIInfB<γIInfI]時，各平衡點雅可比矩陣行列式與跡的符號如表4所示。
表4：平衡點及其穩定性分析
[平衡點＼&行列式符號＼&跡符號＼&穩定性＼&P1（0，0）＼&+＼&-＼&ESS＼&P2（1，0）＼&-＼&不確定＼&不穩定＼&P3（1，1）＼&-＼&不確定＼&鞍點＼&P4（0，1）＼&+＼&+＼&鞍點＼&]
情況4：當[χBInfI<γBInfB，χIInfB>γIInfI]時各平衡點雅可比矩陣行列式與跡的符號如表5所示。
表5：平衡點及其穩定性分析
[平衡點＼&行列式符號＼&跡符號＼&穩定性＼&P1（0，0）＼&+＼&-＼&ESS＼&P2（1，0）＼&-＼&+＼&不穩定＼&P3（1，1）＼&-＼&不確定＼&鞍點＼&P4（0，1）＼&-＼&不確定＼&鞍點＼&]
[P4（0，1）][P3（1，1）][P1（0，0）][P2（1，0）] [qI][qB][▲][▲][?][?][▼][▼][?]
圖4：博弈演化路徑圖
由上述四種演化路徑圖可知，演化博弈的結果取決于[χBInfI與γBInfB]、[χIInfB與γIInf]之間的大小關系。對于[χBInfI>γBInfB]、[χIInfB>γIInfI]時，互聯網金融與商業銀行演化博弈路徑和演化均衡結果主要取決于鞍點P5在系統中的位置和系統中參與雙方的初始狀態。由P2到P5、P3到P5組成的折線為系統收斂于不同狀態的臨界線，從圖1上看，四邊形P1P4P5P2的面積越大，意味著初始狀態落入四邊形P1P4P5P2內的概率越大，兩博弈主體初始選擇構建的比例落入四邊形P1P4P5P2時，互聯網金融與商業銀行博弈的演化收斂于雙方均選擇不共同構建征信平臺；當初始狀態落入四邊形P4P5P2P3時，隨著演化博弈的進行收斂于雙方均選擇共同構建征信平臺。在演化博弈開始前，對博弈結果的預期會促使商業銀行與互聯網金融在是否選擇共同構建征信平臺中做出選擇，在征信平臺構建取得進展后，商業銀行與互聯網金融主體會選擇繼續合作并達到良性循環。在其他參數不變的情況下，[γB*InfB]、[γI*InfI] 越小則商業銀行和互聯網金融主體所付出的初始成本越小，折線上方的面積也就越大，此時演化博弈系統趨于共建征信平臺。此外，實際博弈主體雙方共建征信平臺時要加強溝通和合作，在實際溝通合作過程中商業銀行和互聯網金融在有效信息量共享、流程共享、平臺維護與監管、利潤分配與成本方面存在分歧。因此迫切需要建立相互依賴、相互理解的高效溝通機制，加強彼此之間的信任關系。對于情況2、3、4，當[χBInfI<γBInfB，χIInfB<γIInf]、[χBInfI>γBInfB，χIInfB<γIInfI]、[χBInfI<γBInfB，χIInfB>γIInfI]時，互聯網金融與商業銀行至少有一方構建征信平臺的收益增加量小于成本，此時雅可比矩陣穩定性如表所示，對比變化復制動態圖看出，不論從任何初始狀態出發，系統均收斂于O（0，0）點，此時均拒絕共同構建征信平臺才是穩定的演化策略。
五、互聯網金融與商業銀行共建征信平臺的優勢
現實情況下，商業銀行擁有海量的歷史交易數據、完善的風險控制體系、成熟的大客戶群體，然而商業銀行傳統的征信模式信息下沉能力有限，導致商業銀行在傳統信貸配給體制下選擇性忽略小微企業的融資需求?；ヂ摼W金融具有高效、廉價的信息搜集和處理能力，但是不同網貸平臺信息搜集標準不同、信用評價體系不同。信用信息本身包含商業價值， 如借款人標識信息、借款人融資額等，這些敏感信息是網貸平臺嚴格保守的商業秘密，平臺之間合作困難導致互聯網金融在授信問題上具有較大的局限性。在網貸平臺采取信息閉環策略和未能接入人民銀行征信系統的情況下，可能產生已被A網貸平臺列入黑名單的小微企業又在B網貸平臺成功申請貸款的情況。
互聯網金融征信平臺、商業銀行征信平臺分立經營，不僅缺乏權威性和客觀性，而且平臺之間缺乏良好的兼容性，信息難以互聯互通，存在較大的局限性，降低了征信平臺的存在價值。在選擇共建征信平臺的情況下，商業銀行利用共建征信平臺中互聯網金融的信息搜集和挖掘優勢，低成本、快捷高效地搜集小微企業自身實力信息，解決了傳統情況下信息下沉困難問題，結合自身成熟的風控體系對小微企業進行評估和授信，能在一定程度上擴大商業銀行信貸業務的服務范圍，有效緩解信息不對稱帶來的逆向選擇和道德風險問題；互聯網金融在發揮自身技術優勢的同時，充分利用商業銀行原有的信用數據和互聯網金融內部信用數據，學習商業銀行風險控制思路和體系，增強信用風險管理能力，從而提升行業持久發展力。
信息準確度是指互聯網金融與商業銀行所擁有的、能預測企業行為信息的準確程度，用[f（Inf）]表示，[f（Inf）∈（0，1]]，[f（Inf）=1]表示信息完全準確，[limf（Inf）=0]時表示信息完全不對稱。當[limf（Inf）=0]時，商業銀行與互聯網金融對某個企業的信息及會采取哪種行為完全不了解，由于掌握了行業相關統計信息，在企業可以隱藏信息的行為下，商業銀行仍能了解企業所屬的類型和可能行為的集合，這些經驗數據在統計意義上刻畫該企業具有一定的準確度。
[InfBNN]、[InfINN]為商業銀行與互聯網金融基礎有效信息量，在考慮雙方選擇參與構建信息平臺與不參與構建信息平臺時，對于信息量的變化考慮引入信息熵。信息熵是指對不確定度變化的度量，當增加有效信息量[Inf]，不確定性減小，可預測信息的準確度增加，信息不對稱度降低。[Inf]和[f（Inf）]之間的影響關系為增函數。[f（Inf）]對于[Inf]來說邊際效用遞減直至邊際效用為零，隨著有效信息量的增加，信息準確度增加的程度越來越小，關系如圖5所示。
圖5：信息量與信息準確度關系圖
信息經濟學認為， 通過獲取信息可增加做出正確選擇的能力從而提高經濟效率，這是信息的價值；信息的成本表現為進行調查和搜索等獲取信息經濟活動需要付出成本，互聯網金融與商業銀行雙方的資源是有限的， 在行為理性的假設前提下， 要在有限資源的約束下追求效用最大化。信息傳遞的初期， 較少的資源付出可得到較多的信息， 獲得的信息的邊際效用也很大。既然雙方擁有的資源是有限的， 隨著信息傳遞活動的進行，需要付出遞增的資源才能獲得與先前相同的信息效用。當他們支付的信息成本的邊際效用等于獲得的信息的邊際效用時， 他們會停止進行信息傳遞， 因為他們已獲得了最大化的信息總效用?；ヂ摼W金融與商業銀行共同構建征信平臺時，構建平臺成本是初始成本，可認為不隨時間變化，使用平臺上對方信息的成本認為是己方的信息成本，隨著信息量的遞增，信息準確度的增長越來越慢，有效信息的獲取成本隨著信息量的增加越來越高，當信息獲取的邊際成本等于獲取信息產生的邊際效用時，雙方通過共建征信平臺達到了最優信息獲取量，雙方的收益增量達到最大。
小微企業進行貸款時，貸款的利率由基準利率與風險溢價共同決定，表達式為：[r=r基+r風險]。
基準利率為：[r基=rb+rB+rI+rp]，[rb]表示銀行存款基準利率，[rB]表示商業銀行管理費用，[rI]表示互聯網金融管理費用，[rp]表示目標利潤率。
風險溢價為：[r風險=rsibor*（1-τ）*βK]， [rsibor=r基]表示貸款基準利率，[τ]表示貸款成功概率，[β]表示修正乘數，[K ]表示小微企業自身綜合實力。
在現有有效信息量情況下，小微企業項目成功并按時還款的概率為[p]，則貸款成功的概率為[τ=p×f（Inf）+（1-p）×（1-f（Inf））]，分別對有效信息量和項目成功概率求偏導得：
[?τ?p=2f（Inf）-1] ，[?τ?Inf=（2p-1）f′（Inf）]
在有效信息量為定值、信息準確度大于0.5的情況下，貸款成功率與小微企業項目成功概率成正比，小微企業選擇成功概率大的項目更容易促進貸款的進行，這也符合商業銀行與互聯網金融的風險防范機制；在小微企業項目成功概率一定且成功概率大于0.5時，貸款成功概率與有效信息量增加的邊際效用正相關，且信息的邊際效用始終不小于0，故有效信息量越大，貸款成功概率越高。
對于商業銀行和互聯網金融來說，選擇共同構建征信平臺之前，貸款的風險溢價為：
[r風險=rsibor*（1-p×f（Inf）-（1-p）×（1-f（Inf）））*βK]
風險溢價關于有效信息量的偏導數為：
[?r風?Inf=（2p-1）f′（Inf）rsibor*βK]
有效信息量越大，風險溢價越低，選擇構建相比不構建有效地降低了貸款利率、提高了貸款成功率。
在共同構建征信平臺時，雙方之間信息壁壘被打破，信息得以共享。雙方之間信息交換如圖6所示：
[商業銀行從互聯網金融獲取信息從商業銀行獲取信息 互聯網金融 ↘ ↙ 小微企業（借款方） ]
圖6：商業銀行與互聯網金融信息交換圖
在這種情況下，商業銀行的預期收益為：
[πB=τ*DB*（h-1-r-rB）+（1-τ）*DB*（0-r-rB）]
其中[DB]表示商業銀行貸款營業總額。
互聯網金融的預期收益為：
[πI=τ*DI*（h-1-r-rI）+（1-τ）*DI*（0-r-rI）]
其中[DI]表示互聯網金融貸款營業總額。商業銀行與互聯網金融放出的貸款總額記為[D]，[D=i=1nqi=DB+DI]；[qi]表示單筆貸款金額，[qi=i=1n（M*k1*f（Inf）+ξ）]；[M]表示現有授信貸款額度；[ξ]表示浮動因子。雙方選擇構建時，信息準確度提高，單筆貸款額度提高，貸款門檻下降，商業銀行與互聯網金融的總貸款量增加。
互聯網金融與商業銀行共同構建征信平臺，通過信息分享既能及時發現借款人的信用瑕疵，又進一步擴大征信數據的采集范圍，豐富數據類型和種類，商業銀行的傳統信用交易數據與互聯網金融數據相互印證，通過現代數據分析技術和處理技術予以匹配處理，將大大提高商業銀行與互聯網金融的信用風險管理能力，降低貸款違約的風險和貸款損失。
六、關于共建征信平臺的建議
通過演化博弈和信息成本分析，互聯網金融與商業銀行合作共同構建征信平臺最終能獲得的總收益遠遠大于雙方競爭時的總收益，因為信息不對稱產生囚徒困境，較難達成合作。雙方的構建受到雙方的競合博弈初始狀態、收益系數、成本系數及政府政策措施的影響。
第一，提高商業銀行和互聯網金融選擇共同構建征信平臺的比例。主要體現在兩方面：一方面是初期選擇共同構建征信平臺的比例反映了雙方對演化博弈的預期，根據演化博弈的過程分析，博弈初期雙方參與共同構建征信平臺比例越高，越有利于以較快的速度達到演化博弈的平衡策略；另一方面是參與共建征信平臺的比例越高，征信平臺的信息來源越豐富，根據邊際效應遞減原則，信息的獲取成本也會隨之降低，信息豐富帶來信息不對稱程度也會降低，雙方選擇共建征信平臺帶來的效益也越明顯。
第二，提高收益系數，降低成本系數?；ヂ摼W金融與商業銀行共同構建征信平臺時，對于商業銀行來說，借助共同構建的征信平臺可以大大增強對于小微企業的了解，充分發掘小微企業貸款市場空間，降低不良貸款率，借助互聯網科技和理念更新升級現有數據體系；對于互聯網金融來說，學習商業銀行成熟的風控體系和利用商業銀行已有的較為完備的數據積累，立足于互聯網時間和空間優勢，更好地服務小微企業信貸的同時做好風險控制工作，降低壞賬率，借助商業銀行已有歷史數據可以大大減少互聯網金融的線下工作。
第三，政策上加強引導作用?；ヂ摼W金融與商業銀行共建征信平臺可以促進小微企業融資實現，提升信貸雙方的收益，促進普惠金融的實現。一方面政府應當從政策上鼓勵完善現有的征信體制，促進新的征信體制出現，打擊商業銀行與互聯網金融的不良競爭行為；同時應積極推動建立征信行業自律組織，充分發揮組織引導、規范和整合征信資源的作用。如果有征信行業自律組織在其間充分溝通、斡旋，這些零散、細碎的征信數據有望匯集成為較全面、完善的金融基礎信息庫；加強對互聯網金融的業務監管，降低互聯網金融粗放發展帶來的系統性風險。另一方面由于短期內雙方可能考慮到構建成本選擇不合作，政府應以自身公信力加大宣傳力度和采取一定的補貼措施，增強雙方對共同構建征信平臺的認識。
第四，加強互聯網金融與商業銀行的合作，鼓勵良性競爭?；ヂ摼W金融擁有大量的用戶歷史數據和信用，這些高價值的數據能夠有效拓寬商業銀行業務； 商業銀行方面向互聯網金融提供一些金融網絡專業技術，保證金融安全，并且可以用自身的金融權威性為互聯網金融做信用擔保，減少其流動性風險，促進金融普惠理財市場的健康發展。雙方合作才能把總收益增量做大，巨大的增量收益期望才能促進雙方進一步更好地合作。
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（特約編輯 齊稚平；校對 RR，GX）