以下是小編精心整理的《歐元流通匯率趨勢論文(精選3篇)》，供大家參考借鑒，希望可以幫助到有需要的朋友。譚雅玲金融隨筆隨著國際政治與軍事問題的惡化，一場美國對伊拉克的戰爭，不僅形成國際關系格局的轉變，而且也加大國際金融市場的動蕩，使世界經濟前景愈加難以判斷，并可能加劇國際摩擦與矛盾，更加不利于世界經濟金融穩定與調整，不樂觀性愈加突出。
歐元流通匯率趨勢論文 篇1：
２００１－２００２年國際外匯市場形勢回顧與展望
2001年，國際金融市場受全球經濟放緩、美國經濟衰退及“9.11”事件的沖擊，出現劇烈波動。2002年在外匯市場，市場參與者對歐元的態度可能因其現鈔全面進入流通而出現新的調整，從而改變歐元匯率波動軌跡，日本政府以貨幣貶值擺脫經濟困境的政策意圖，將增加日元匯率波動的變數，阿根廷金融危機已演化為全面的經濟和政治危機，其對新興市場的傳染效應值得關注，股票市場的價格變化受到前景未卜的實體經濟波動及企業盈利能力的影響。顯然，2002年國際金融市場可能因2001年已出現的市場風險的持續積累而進入一個新的風雨飄搖時期。
一、2001年國際外匯市場波動特征
1.外匯市場交易規模持續擴張態勢出現逆轉跡象。
根據國際清算銀行10月發布的最新調查，2001年4月，全球傳統外匯交易市場的日均交易額估計為1.2萬億美元，比1998年下降19%。這是自上個世紀80年代以來，國際外匯市場交易規模持續擴張出現的首度逆轉。根據國際清算銀行每隔三年進行的抽樣調查，1986年國際外匯市場日交易量為1880億美元，到1998年4月，全球外匯市場的名義日交易額超過1.5萬億美元，12年間增長了698%，尤其是從1995到1998年的三年間，全球外匯市場的日交易額累計增長近50%，年平均增長14%，大大超過1992到1995年的9%，表明國際外匯市場交易規模的擴張不斷加速。
從外匯交易構成看，即期外匯日交易量從5680億美元下降到3870億美元，降幅為31.87%，外匯調期交易量從7340億美元下降到6560億美元，下降11%，直接遠期外匯交易略微上升到1310億美元。
外匯市場交易規模的下降，反映了歐元啟動及在流通中發揮越來越大的作用，電子交易、網上交易廣泛使用、銀行業合并活動增多等外匯市場結構性因素的變化，也反映了全球經濟周期性變動帶來的潛在影響。
2.外匯市場主要貨幣匯率波動率上升。
進入2001年，國際外匯市場主要貨幣的匯率波動率驟然上升，以日匯率相對變動率計，最近兩年間，歐元兌美元匯率的最大日升值及最大日貶值均出現在2001年1月初。日元兌美元匯率的波動幅度也接近最近兩年的高點。截至12月26日，日元兌美元匯率最高值為113.60，最低值為130.80，二者差幅為13.14%；同期，歐元兌美元匯率的最高值為0.9578，最低值為0.8378，二者差幅為12.53%。而在過去10年間，美元兌日元的名義匯率經歷了由1美元兌158.85日元到1美元兌84.25日元的變動過程，高低變動幅度達88.55%；同期，美元兌馬克匯率變動幅度達44.32%。從年度內最高值到最低值的高低調整幅度看，10年中，美元兌日元匯率有3個年份超過20%，尤其是1998年變動率超過30%，10年平均為16.84%；同樣，美元兌馬克匯率有1個年份超過20%，8個年份超過10%，10年平均為13.67%。
外匯匯率波動性上升反映全球經濟放緩大背景下國際外匯市場供求的劇烈變動及市場預期的變幻不定。顯然，從名義水平看，國際市場匯率變動幅度加大，國際貨幣匯率呈現很強的波動性。
3.主要貨幣匯率與資本市場尤其是股票市場的變動呈現較強的相關性，國際資本流動在匯率變動中發揮越來越重要的作用。
近年來，美國貿易赤字持續上升，日本和歐洲處于相反地位。從時間序列看，日歐貿易順差和美國貿易逆差的逆向拉大與日元、歐元匯率波動方向無顯著正相關關系，匯率波動趨勢與貿易表現的相關關系有所削弱。從國際收支看，資本項目對匯率波動的影響程度遠遠超過貿易項目的影響。事實上，最近兩年美元的持續強勢與大批歐洲資本及亞洲資本流向美國有很大關系。根據歐洲中央銀行統計,2001年1季度歐元區資本凈流出達860億歐元，遠遠超過2000年同期的429億歐元。美國的各類資本流入也保持上升態勢。隨著國際資本流動對于匯率變動影響程度的加深，國際外匯市場的匯率波動與西方主要資本市場指數變動之間的相關性有所增強。根據國際清算銀行的研究，1975到2000年，股票市場指數的月回報與該國名義匯率指數有明顯的相關性，其中，日本、英國、意大利等國為正相關，美國、德國和其他一些歐洲大陸國家為負相關。
4.日元貶值主導國際外匯市場活動。
2001年，日元兌美元匯率連續走低，2001年12月25日，日元兌美元匯率收盤價為130.80，為1998年下半年以來的最低水平。2001年年初以來，日元貶值力度驟然加大，1-3月，日元匯率由110兌1美元下降到128兌1美元，貶值幅度超過15%，經過4-9月技術及市場因素主導的修正后，自9月起，日元再度進入大幅度劇烈貶值時期，兌美元匯率由116日元下降到122日元，直至130日元以上。
從基本經濟因素看，日本和美國的經濟差距正在因美國經濟衰退的確認而縮小。從這個意義上說，在外匯市場實際表現中，經濟因素的影響程度往往只能影響匯率波動的大致方向，而對于具體時段匯率的突然變動缺乏足夠的解釋能力。尤其是在最近日元大幅度貶值無法獲得實體經濟因素的充分支持。
本輪日元貶值反映了日本當局希望通過貨幣貶值，放松貨幣政策，刺激出口，達到拉動經濟增長的目的。歷史經驗告訴我們，日本政府的匯率政策取向往往在日元匯率波動中發揮重要作用。在“9.11”事件引起美元貶值中，日本中央銀行曾對外匯市場日元匯率走勢進行干預，推動日元貶值。而在最近的日元貶值過程中，日本財務省國際金融局長官溝口善兵衛明確指出，政府希望看到日元進一步走軟，強調從整體經濟的基本面看，日元過于強勁，暗示日元貶值趨勢還將持續下去。日本前大藏省官員神原英資也表示，日元的長期前景不樂觀，甚至暗示日元在2002年將升至140或者150日元兌1美元。顯然，在目前日本經濟復蘇乏力的情況下，促使日元貶值是政府最易做出的政策選擇。
5.歐元匯率先抑后揚，波動區間逐漸收斂。
2001年前半段，歐元兌美元匯率由年初的1歐元兌0.9496美元，下降到7月初的1歐元兌0.8378美元，貶值幅度為11.77%，7-9月間，歐元兌美元匯率回升到1歐元兌0.92-0.93美元之間，升值幅度為11%，此后3個月內，歐元兌美元匯率徘徊在0.88到0.92美元之間。顯然，相對于歐元出臺后兩年整體向下的走勢，2001年，歐元匯率波動區間明顯收斂，波動幅度有所控制，表明國際外匯市場參與者在不斷地重新評估歐元的貨幣價值，為其本身價值的回歸進行必要的準備。
在2001年歐元匯率的變動中，在經濟周期及貿易等因素發揮重要作用的同時，以跨國購并尤其是“跨大西洋”購并為主要表現形式的國際資本流動的影響不容忽視。根據BLOOMBERG提供的數據，2001年前9個月，以跨國購并形式流入美國的資本為352億美元，流入歐元區的跨國購并資本為189億美元。顯然，2001年前9個月從歐元區流向美國的購并凈流入與歐元的持續貶值有很強的相關性。這種相關性可以有三種解釋：其一為跨國購并引起的外匯市場供求變化直接影響兩國匯率變動的交易效應；其二是在美國和歐洲證券存在不完全替代性情況下，跨國購并引起美元資產風險暴露上升，為此投資者要求更高的預期回報，推動美元匯率上升，可以概括為資產平衡效應；其三是外匯市場對于大額購并消息預先做出反應的消息宣布效應。
6.新興市場波動加劇，金融風險持續積累。
亞洲危機結束后，新興市場國家普遍由不同程度的固定匯率安排，轉向更有彈性的匯率制度，尤其是亞洲國家普遍選擇了浮動匯率制，但進入2001年以來，新興市場國家外匯市場的波動幅度仍然引人注目，一些亞洲國家貨幣貶值程度超過金融危機最嚴重的1997-1998年間的水平。而“9.11”事件后，新興市場國家的融資條件急驟惡化，新興市場爆發金融危機的可能性明顯加大。
在亞洲，菲律賓比索兌美元匯率在2001年1月18日創出54.5比索兌1美元的歷史最低水平，與2000年同期相比，貶值幅度為26.6%，2001年7月，比索匯率再度回到53比索兌1美元左右，并在此后半年保持在51-53比索兌1美元的歷史性高水平。2001年4月，印度尼西亞貨幣盧比兌美元匯率達11980盾兌1美元，這是1998年9月以來的最低水平，與年初匯率9500盾兌1美元相比，下跌幅度超過20%，2001年下半年，盧比再度進入貶值區間，匯率接近11000盾兌1美元；與此同時，泰銖匯率一度跌到46銖兌1美元，是1998年7月以來的最低水平。
在拉丁美洲，繼2001年4月阿根廷金融市場股票指數大幅下跌10%以上后，年底阿根廷再度爆發金融危機，并引起嚴重的經濟危機和政治危機，導致該國內閣和總統的先后辭職，并開始影響其他拉美金融市場，使巴西等國貨幣承受巨大的貶值壓力，股票市場出現大幅度下跌。
二、2002年國際外匯市場變動前景
首先，市場因素可能推動歐元踏上價值回歸路。
在歐元出現后的三年間，歐元匯率的主線是下跌，但這三年的具體波動態勢有很大的區別：1999年的歐元貶值，是市場對歐元出臺之前樂觀情緒導致匯率非理性上升的糾正；2000年歐元匯率的加速下滑，主要是國際經濟力量強弱對比變化以及國際資本流動格局調整的結果；2001年歐元漲跌互現、幅度收窄的過程，決定匯率走勢的美歐實體經濟差距已經縮小，利率差距出現明顯逆轉，國際資本流動一面倒的勢頭開始有所修正，跨大西洋的國際購并力度逐漸衰減。顯然，幾乎所有匯率決定因素都有了明顯改變?？梢哉f，歐元價值回歸的基礎已經具備。
影響歐元匯率表現的很重要的一個因素是歐元作為區域貨幣的試驗性及作為流通手段的不完整性。而這些問題隨著歐元現鈔全面進入流通領域將逐漸得以解決。
因此，我們可以預見，2002年歐元匯率的波動軌跡可能出現比較大的變化，歐元兌美元匯率可能出現市場期待已久的轉折，并開始逐步回升，總的前景看好。但歐元回升過程中，仍然面臨歐盟政治一體化進程滯后、經濟結構性問題積重難返、歐洲經濟增長停滯等不利因素。因此，歐元的上升將是一個突破重重壓力的過程，期間出現大幅度波動甚至反復的可能性較大。
其次，弱勢日元可能呈現長期化趨勢。
2000-2001年，日元匯率打破1998年7月以來的升值-膠著-貶值的混合過程，確立總體貶值趨勢，匯率變動高低差距逐次收縮，最低點逐次上調，在總體趨穩的基調中表現出階梯式貶值特征。顯然，本次日元貶值是日元匯率潛在能量由持續積累到快速釋放的結果。因此，其走勢蘊涵一定的長期性和可持續性。
而從金融學理論分析的角度看，一國貨幣匯率變動趨勢與其經濟表現直接相關，因此，日元兌美元匯率趨勢很大程度上決定于美國和日本經濟表現尤其是二者經濟增長差距。過去10年美元兌日元匯率變動的規律也表明，美國和日本之間保持的巨大的經濟增長差距，是決定日元兌美元匯率的主導性因素。在未來一段時間內，日本經濟見不到復蘇的曙光，經濟結構性問題的解決更是遙遙無期。因此，日本經濟的最終復蘇是從根本上支持日元匯率走勢的必要條件。
事實上，盡管日本經濟面臨困境，但居高不下的外匯儲備和數額龐大的海外資產仍然預示著政府對于日元匯率的干預能力不容低估。因此，2001年，日本政府可能繼續推行弱勢日元的政策意圖。這既增加了國際協調的難度，又增加了日元匯率波動的變數。
最后，阿根廷金融危機已經演化成全面的經濟危機和政治危機，對新興市場的傳染效應值得關注。在全球經濟減速、國際資本逃離新興市場的總體背景下，阿根廷經濟危機出現比較大范圍的“傳染”（contagion）的可能性上升。
(鄂志寰：中國銀行國際金融研究所 100818)
作者：鄂志寰
歐元流通匯率趨勢論文 篇2：
美伊戰爭引發的金融思考
譚雅玲金融隨筆
隨著國際政治與軍事問題的惡化，一場美國對伊拉克的戰爭，不僅形成國際關系格局的轉變，而且也加大國際金融市場的動蕩，使世界經濟前景愈加難以判斷，并可能加劇國際摩擦與矛盾，更加不利于世界經濟金融穩定與調整，不樂觀性愈加突出。對當前國際問題的分析判斷
醞釀許久的美國對伊拉克戰爭于3月20日爆發，國際金融市場呈現平和應對、相對穩定的局面。外匯市場美元對歐元和日元匯率當天微弱下跌，隨后美元上升趨勢加強，美元兌其它貨幣匯率普遍走升，并較為平穩，整個外匯市場明顯形成支持美元向上，投資氛圍傾向美元。同時全球股票市場，則出現一段時間以來少有的上漲趨勢，其中美國道·瓊斯股票價格指數，從7000多點上升到8000余點，一周漲幅達到836％，為1982年10月8日當周漲872％以來，20年中最大單周漲幅；納斯達克更躍上1400余點水平，從戰前至今延續了9天的上漲周期；今年至今，美股道瓊斯和納斯達克指數分別上漲了22％和64％。為此，其帶動并影響全球股市普遍性上升明顯，歐洲、日本以及新興市場國家和地區股市均呈現上行價格。目前美國對伊拉克的戰事依然處于較為激烈狀態，但國際金融市場的表現卻與預期相反，穩定與平和性明顯，并沒有出現金價和油價的上升、美元匯率的急劇下跌，恐慌性沒有加大，卻有所抑制。其主要原因在于三個方面。
1、戰略與策略鋪墊及消化的效應——美伊戰爭已經醞釀數月，并伴隨全球經濟不景氣和美國經濟的不確定，而逐漸加大金融市場恐慌性的投資與投機運作，尤其使給予投機的空間條件愈加充分，進而出現美元兌歐元和日元匯率向下明顯加大。原因一方面是美元信心不足，其經濟基本面不支持明顯，經濟脆弱性打壓加重；另一方面則不可排除美國戰略性與技術性的運用手段，以提前消化戰爭爆發可能對美元資產或美國經濟產生的更大沖擊，以投資超前縮水技巧的效應，從而達到穩定戰時心理恐慌，以免對美元投資形成更大的沖擊，實現了應對突發事件的戰略與策略運用，進一步顯示美國政策協調、技術嫻熟和戰略超前的主導影響力。
2、市場技術與價格周期調整的契機——美國對伊拉克開戰時間，從某種角度也適宜了金融市場技術與金融商品價格指數的調整周期，進而在戰爭爆發后，并沒有出現美元投資的急劇下降或恐慌性拋售，且支持美元資產走高加大。其中比較突出的是與預期相反的金價和油價出現明顯下跌走勢，分別波動在320美元和27美元，是今年以來的相對較低水平。原因一方面在于全球經濟金融普遍不景氣中，美國經濟實力、美元資產份額以及美國國際影響，依然對國際金融市場具有重要作用；另一方面則是市場技術、價格調整周期的必然反應，金價、油價以及歐元、日元相對上升持續的時間周期，處于減壓和消化泡沫之中；而戰爭爆發時間恰好適宜了市場價格自然調整周期，以及技術盤整時段，進而對美元資產支持性時機有利，使美元穩定性體現。
3、國際比較優勢加大美國的依存——隨著去年至今國際緊張局勢的嚴重，外匯市場一直呈現美元貶值趨勢，其兌歐元匯率從去年底的10496美元收盤價位看，最低水平為11084美元，美元貶值近6％；而近期歐元向下明顯加快，一天內從10988下跌至10792美元，戰爭爆發當周在106美元波動；預期較長時間的美伊戰爭爆發并沒有影響拉動歐元明顯走強，一方面如上所說，戰爭預期的心理或技術上準備已經相當充分，而戰爭真的爆發，市場的準備與應對都顯得平和，進而外匯匯率走勢波動并不大；另一方面則是歐元貨幣本身貨幣、財政政策、經濟基本面不協調與不支持的實際反應。從中可以看出，匯率的依托依然與經濟增長或基本狀況具有直接聯系。主要原因依然在于美歐日三大經濟體的對比效應，相比較而言，無論經濟增長預期、經濟基本面表現、投資信心扶持或貨幣政策駕馭，美元的優勢依然明顯。日元依托經濟的難以調整，使市場淡漠與失望依舊；歐元區則明顯處于下行區間，經濟增長向下調整，失業、通貨膨脹、財政赤字等對經濟數據，乃至匯率心理具有影響的層面，都顯現惡化走弱趨勢，與歐元走強不諧和、不搭配明顯，歐元的憂慮也隨之加大；而美國目前經濟難有明顯起色，消費信心指數創下20世紀90年代初期的新低，經濟指標并沒有樂觀預期，其中與美國戰爭準備和投資心理不安具有密切聯系，但美國經濟實力、美元市場份額、美國金融主導依然占據有利居多空間，進而扶持美國經濟和美元強勢的氛圍與條件，促進美元穩定向上顯現。對歐元進程的反思剖析
但外匯走勢與股票趨向具有各自支持的因素和原因，而更為值得關注的是戰爭中美歐資本流動中貨幣的競爭與較量。美國對伊拉克戰爭不僅具有強烈的政治目的、軍事意圖，同時也具有明顯的金融利益與需求?；叵霘W元啟動初期的科索沃戰爭，不僅只是政治與國際關系意義上的較量，同時也嚴重打壓與傷害著歐元的貨幣意義與作用，進而導致歐元連續三年的疲軟波動，從起步初期的117美元一路下跌至083美元；科索沃戰爭間接的打擊與油價直接的影響，是歐元磨難的根本原因。而面對現實，美國對伊拉克的戰爭，其中除國際政治與關系層面的分歧外，對歐元區而言，恐怕最終的結果將會進一步沖擊歐元匯率，更多戰略意義在于經濟利益對金融實際的影響。
自歐元出臺之后，美歐之間實力較量與規模競爭愈加激烈，但美國始終是主導信心和心理的主動者，而歐洲處于被動和無奈的地位。尤其是歐元持續三年多的疲軟狀況，不僅來自歐洲內部自身因素的牽制，更有國際環境不利于歐洲狀況的影響?？傮w看，歐元出臺前后經歷了有利、不利、再有利、再不利和初步穩定的四起四落。
1（1998年9月—1999年3月）歐元出臺前，美國經濟風險上升，從而拉動歐元信心增強，進而導致歐元在1999年起步時定價明顯偏高，并且在啟動初期一路上揚。
2（1999年3月—1999年7月）歐元啟動之后，科索沃危機的打擊以及美國經濟、股市的強勁壓制，使歐元的貨幣信心和貨幣形象受到創擊，從而導致匯率一路下滑難以恢復元氣。
3（1999年7月—1999年11月）由于美國經濟風險因素增加、憂慮加深，從而使歐元區的經濟信心和表現提升，并促進歐元匯率走勢趨于穩定上揚。
4（1999年11月—2000年10月）由于美國經濟風險化解明顯，而歐元區政策協調艱難，國際環境的變化明顯牽制歐元走勢，從而歐元刺激歐元疲軟加劇，其間歐元曾經創下問世以來的最低水平。
5（2000年10月—2001年1月）2000年第四季度，美國一些著名的企業集團的經營預期普遍下降，從而導致美國經濟風險加大，經濟憂慮加重，而歐元地位明顯上升，歐元匯率穩定向上明顯；美國經濟明顯減速，美股波動加大，美元資產受到信心與心理的沖擊，而歐洲經濟相對穩定、結構與政策效益穩定，進而使歐元匯率趨于穩定，雖有波動，但向上及穩定趨勢基本顯現。
6（2001年1月—2001年6月）美國經濟的略有好轉，伴隨美聯儲降息作用的引導與牽制，歐洲央行面臨較大的壓力與挑戰，利率調整處于較為被動和失效狀態，進而牽制和打壓歐元匯率再度下跌明顯，歐元弱勢持續出現。
7（2001年6月—2002年5月）美國經濟減速明顯，經濟衰退跡象明顯加大，美國經濟研究局宣布美國經濟在2001年3月進入經濟衰退。美國經濟迷茫動蕩走勢，給予歐元機遇與挑戰，歐元波動性明顯加大，尤其是面對歐元的全面流通，歐元貨幣匯率與貨幣信譽地位有所提升，歐元波動中顯示走強跡象。
8（2002年5月至今）美國經濟復蘇跡象不明顯，經濟不確定性繼續加大，并伴隨國際局勢和世界經濟緊張與不景氣的氛圍，美國經濟和美元匯率縮水與貶值明顯，比較突出的在于國際資本流動傾斜于歐元資產，投機性因素推波助瀾。而美元強勢貨幣中靈活貶值技術上升，歐元走強趨勢持續并不斷加大。
隨著國際政治、經濟的變化與調整，歐元暫時優勢已經有所轉變，美歐之間的貨幣競爭依托依然在于經濟比重、市場份額，其中對比性是較量的重要依據。而從美國經濟減速轉折之后，歐元出現暫時性相對優勢明顯，既穩健的經濟增長、自主協調的貨幣政策、嫻熟持續的利率調控以及經濟結構數據的轉變，如失業、財政、貿易等方面好于美國的狀況。但是美歐之間的密切性、經濟全球化的負面效應，使得美國經濟的不利影響轉嫁沖擊歐元區明顯。當前十分突出的在于美歐之間利率的差異，使歐元利率暫時的優勢在縮小，貨幣升值帶來的降息壓力，將不利于吸引資金有利手段維持，并且通貨膨脹率的上升壓力，使利率上下之間愈加艱難。最新數據顯示，歐元區2月份的通貨膨脹率在原來23％的水平，修正為24％，成為11個月來的新高。因此，仔細回顧歐元升值的過程與速度，可以看出，美元戰略鋪墊與技術運用中打壓歐元的長遠意味，歐元暫時優勢將會逐漸轉化并消除，歐元未來的風險不可低估，潛在的調整壓力將會不利于歐元匯率穩定。對美伊戰爭影響和結局的判斷
1991年的海灣戰爭與2003年的美伊戰爭，從經濟層面都是以石油作為主線競爭，而在經濟全球化和金融一體化的當今，伴隨國際金融作用的日益突出，石油之外，加進美元強烈的金融資產競爭，使美元和石油同時成為當前美伊戰爭的兩大重要籌碼，并直接牽動困惑全球經濟金融運行。圍繞美元和石油兩大籌碼的價格競爭、跳動，各國政府與各個市場，乃至各類國際區域經濟、金融機構、組織，都密切關注、評論、協調與調整，石油供給與儲備、美元資產轉換與調整的政策、策略，使得美元和石油已經成為全球“無形”的準貨幣和經濟流通的“主動脈”，并遠遠超出其價值內涵本身的意義和作用。一段時間以來，全球經濟低迷、減速與調整，以及當前舉世關注的美伊戰爭，都緊緊扣住美元和石油，并誘發全球性的動蕩和風險，沖擊干擾國際資本流動和投資信心的維持，加大投機氛圍的鋪墊與實施。
因此，從金融研究的思路判斷，美伊戰爭將可能對國際金融形勢產生三種影響：第一是國際金融心理恐慌加大，美元投資信心脆弱性，進一步加大全球金融市場動蕩局面，進而有可能加速戰爭短期結束，以穩定美國經濟和美元信心；第二是國際貨幣競爭加劇，主要貨幣國家和地區的矛盾上升，經濟對比和金融“瓜分”嚴峻性，將以戰爭為較量籌碼，進而戰爭持續延續，成為大國關系爭奪份額、調整經濟的的手段；第三是國際金融穩定的需要與經濟復蘇的維持，反戰情緒的上升與戰爭目的難以達到，形成戰爭中斷的和談局面將不排除，進而形成有利于經濟金融調整的良性國際環境。但從目前看，美伊戰爭對世界經濟金融的影響，負面效應明顯。經濟全球化發達國家的主導、此次全球經濟調整發達國家的主導以及美伊戰爭發達國家的主導，都加大國際金融調整的難度，對貨幣信心和投資信心的沖擊更加嚴重，值得關注、研究和防范。
歐元流通匯率趨勢論文 篇3：
瑞士法郎沖擊波
2015年1月15日，瑞士日內瓦市民排隊辦理外匯兌換業務。
1月15日，瑞士中央銀行向外界宣布了一條重磅消息：從即日起，瑞士央行歷時3年多的1法郎兌0.83歐元的匯率上限將被取消，瑞士法郎的匯率不再與歐元掛鉤！消息一出，全球的金融市場為之震蕩。在短短的時間內，從大西洋到太平洋，從歐洲，到北美，再到亞洲，許多企業一夜之間傾家蕩產，血本無歸。許多外匯從業人員稱之為金融海嘯，并不為過。
那么，瑞士法郎為什么要盯住歐元，設定一個上限？是什么促使瑞士央行現在做出取消這一上限的決定？這一匯率上限的取消又為什么會在全球范圍內引發沖擊呢？
事出有因
眾所周知，瑞士是一個中立國。雖然地處歐洲腹地，但它既不是歐盟成員，也不在歐元區內。保持這種特殊的中立地位，好處是很明顯的：在享受與歐洲大陸各國頻繁的政治、經濟、文化交流的同時，卻不受歐盟和歐元區許多政策和條條框框的約束。這種中立地位為瑞士的政治和經濟提供了特殊的穩定性，瑞士成為舉世公認的低風險國家，是資產保值和增值的天堂，為全球投資者所追捧。再加上全球聞名的瑞士金融業及其保密性，暢銷不衰的瑞士鐘表，品質上乘的瑞士巧克力，到處風景如畫的豐富旅游資源……世界各地的投資者對瑞士趨之若鶩，來自世界各地的熱錢大量涌入瑞士。
這種跡象在2008年席卷全球的金融危機爆發后，呈現加劇的趨勢。次貸危機爆發后，歐洲大陸成為重災區。受經濟危機和歐債危機的雙重打擊，歐洲的經濟，特別是歐元區的經濟，滿目瘡痍，十分蕭條。而相比之下，同處歐洲大陸，瑞士在這場經濟危機中所遭受的打擊要小得多。在這種情況下，歐洲的許多投資者為了規避風險，減少損失，紛紛瞄準了瑞士，大量的熱錢紛紛涌入。2014年的克里米亞危機爆發后，許多俄羅斯石油新貴為了分散風險，更是把大把大把的石油美金轉移到瑞士。世界對瑞士法郎的需求急劇上升，法郎升值的壓力陡然加大。
瑞士央行放棄法郎對歐元上限的這一做法，其實是向市場釋放了一個信號：那就是歐洲央行新一輪的量化寬松真的要來了！
瑞士是一個嚴重依賴出口的國家。瑞士法郎的升值，將會使瑞士出口的商品變得昂貴，從而起到抑制出口的作用。當時的瑞士中央銀行，為了防止法郎過度升值，維護匯率的穩定，保護出口產業，便想出了一個與歐元掛鉤的辦法：那就是規定一個法郎對歐元的上限，即1法郎兌換成歐元不得超過0.83歐元。一旦法郎的升值壓力加大，瑞士央行就會入市，進行干預。這個法郎對歐元的上限，作為瑞士中央銀行一項基本的貨幣政策，從2011年9月開始實施到現在，已經有了3年多。
在這3年多的時間里，法郎多次面臨升值的壓力，但瑞士央行頻頻入市，這一匯率上限才得以維持至今。那么，現在瑞士央行又為什么突然決定改弦易轍呢？
局勢有變
瑞士央行主席喬丹（Thomas Jordan）在宣布這一決定時，聲稱現在的經濟形勢與3年多以前相比，有了很大的變化，瑞士法郎升值的壓力比當時要小了許多。所以當時規定的法郎對歐元的上限，已經不再適應當前的形勢了。
果真如此嗎？從當前的全球經濟形勢來看，英、美經濟正穩步復蘇，而與此同時，歐元區的經濟卻還在經濟蕭條和通貨緊縮中掙扎。歐元對美元的匯率持續下跌，歐元在不斷貶值。由于瑞士法郎和歐元掛鉤，所以歐元兌美元貶值的一個連鎖反應，就是瑞士法郎也跟著對美元貶值！從這個邏輯上講，瑞士法郎升值的可能性確實小了很多。
但許多業內人士認為，瑞士央行決定放棄這一基本的貨幣政策，其實是另有苦衷。在規定了法郎對歐元的上限之后，瑞士法郎還持續性面臨升值的壓力，怎么辦？一個很直接的辦法，就是減少流通中的歐元貨幣量，從而達到讓歐元升值的目的。在這一上限實施的3年多時間里，瑞士央行多次購買大量的歐元債券。實際上，瑞士央行已經成為歐元債券最大的買家之一，其目的就是為了不讓法郎對歐元過度升值，超過這一規定的上限！
可是，現在要維持這一上限，瑞士央行已經顯得力不從心了。為了振興歐元區的經濟，最近不斷有消息傳出，歐洲央行正在考慮新一輪大規模的量化寬松。到時候，投放到市場上的歐元總量將會增加幾千億甚至上萬億歐元。對于瑞士這么一個小國來講，它能用來購買歐元債券和其他歐元資產的外匯儲備是相當有限的。跟這一輪量化寬松比起來，無異于杯水車薪！所以，對于瑞士央行來講，要繼續維持這一上限，已經是很困難了。即使瑞士央行不惜傾家蕩產，購買歐元資產，來維持這一上限，其代價也會過于巨大，得不償失。
正是基于這層考慮，許多業內人士認為，瑞士央行放棄法郎對歐元上限的這一做法，其實是向市場釋放了一個信號：那就是歐洲央行新一輪的量化寬松真的要來了！
全球沖擊波
瑞士央行在沒有知會任何監管機構，在市場毫無征兆的情況下，突然宣布取消法郎對歐元的上限這一做法，對于大多數金融從業人員來講，真是“前無古人，后無來者”！
就在此前一個月，瑞士央行主席喬丹在一次國際會議上還信誓旦旦地說，保持法郎對歐元的上限，將會作為一項長期的貨幣政策而被堅持下去。僅僅一個月后，這項政策就被取消了。這不等于自己打自己的臉嗎？瑞士央行和政府的信譽何在？
也正是因為瑞士央行的這一決定太過突然，所以才讓大家都吃了一驚。全球的金融市場被打了個措手不及，損失也就格外慘重。
在英國，外匯交易公司Alpari一夜之間損失慘重，不得不申請破產。由于Alpari是英超球隊—西漢姆聯隊的贊助商之一，其破產的消息在英國備受關注;新西蘭的外匯交易公司Global Brokers NZ，也由于瞬間遭受巨大損失，不得不關門大吉;另一家新西蘭外匯證券公司Excel Markets也宣布由于運營資本損失嚴重，不得不停止營業;美國最大的外匯交易商FXCM也宣布，由于其客戶一夜之間損失超過2.3億美元，他們其中許多人的權益資本賬戶將達不到監管部門的要求……
對于那些為數眾多的投資于瑞士法郎的個人投資者來講，其損失更為慘重。許多人知道，從事外匯交易，大家都使用杠桿，否則的話，僅靠外匯市場那小小的浮動空間，根本不足以盈利。杠桿是一把雙刃劍：在好的時候，一個小小的波動就會讓你的盈利放大數倍，皆大歡喜;而在不好的時候，你的實際虧損，也會被擴大幾番，讓你深陷萬劫不復之淵。由于大多數外匯投資者認為瑞士央行所規定的上限會繼續發力，所以在選擇投資產品的時候，大家都把寶押在法郎不會升值上。這次，瑞士央行卻突然宣布取消法郎對歐元的上限，法郎兌歐元瞬間升值，升值幅度一度高達39%！再加上杠桿效應，實際的損失更是被放大了數十倍，甚至數百倍！許多個人投資者一下子血本無歸，“叫天天不應，喊地地不靈”，瑞士央行的這則消息該會把多少個人投資者逼上絕路？
而沒有深度介入瑞士法郎投資的日本，也是憂心忡忡。瑞士央行這次出爾反爾，不負責任的做法，讓國際社會所不齒，更讓千千萬萬看好瑞士的投資者心寒！再加上瑞士法郎對歐元的上限取消以后，法郎匯率的穩定性大為降低，瑞士作為資本保值增值的天堂，已經風光不再，許多投資者已經開始將目光投向別處，而日元是潛在的對象之一。如果對日元資產的需求急劇上升，日元就會升值。對于嚴重依賴出口的日本來講，日元升值，對日本的出口會有直接的影響，是日本政府和出口企業不希望看到的事情。難怪，瑞士央行取消法郎對歐元上限的消息一出，日本國內的金融市場已是一片風聲鶴唳！
自食其果
瑞士央行這次宣布取消瑞士法郎對歐元的上限，可謂是用心良苦。但是，有沒有達到預期的效果呢？法郎升值的壓力是否真的減少了？
消息傳出后，瑞士法郎兌歐元迅速升值，升值幅度甚至一度高達39%。雖然后來有所回落，但是法郎兌歐元還是升值了近20%！瑞士央行所期望的市場平穩反應，是徹底泡湯了。為了打壓法郎升值的壓力，瑞士央行將存款基準利率下調到-0.75%，但還是沒能遏制法郎升值的勢頭。
瑞士法郎的升值，不是一點好處都沒有的。對于廣大的瑞士消費者來講，暫時是會得到好處的。法郎升值，使得進口到瑞士的商品變得更加便宜，這對瑞士的零售業，絕對是一個利好消息。但是，瑞士法郎的升值，對瑞士的出口企業是大大不利的。據估計，瑞士的出口將會因此而減少50億法郎的收入，這相當于瑞士全年國民生產總值的0.7%。從中長期來看，瑞士法郎的升值，將會對瑞士的經濟產生更大的負面影響。兩相比較，得不償失。瑞士央行從設計這一上限，到這次最終廢除這一上限，可謂是用心良苦，機關算盡，但最終還是難逃法郎升值的下場！
其實，從一開始，這場匯率保衛戰，就注定是瑞士央行所無法打贏的一場戰爭。以瑞士一國之力，對抗龐大的歐元區，無異于以卵擊石。所以， 有今天這樣的結果，其實毫不足奇。
上限取消后，法郎對歐元已經升值近20%。今后一段時間，法郎會繼續對歐元升值嗎？1月23日，歐洲央行召開了一次擴大會議，最終決定將展開新一輪的量化寬松，其規?？赡茏罱K會高達1.1萬億歐元?？磥?，歐洲央行的頭頭腦腦們，這次是下定了決心，要改變歐元區一蹶不振的局面。這對歐元區是個好消息，但對瑞士央行來講，卻無異于雪上加霜。新一輪的量化寬松遠遠超過了市場的預期，歐元進一步貶值是必然的。這樣一個直接的后果，就是法郎對歐元會進一步升值。
從一開始，這場匯率保衛戰，就注定是瑞士央行所無法打贏的一場戰爭。以瑞士一國之力，對抗龐大的歐元區，無異于以卵擊石。
不僅如此，1月26日，希臘的極左翼政黨西拉茲黨在大選中獲勝，將與排名第六位的右翼希臘獨立黨組成聯合政府。西拉茲黨以反對財政緊縮聞名，并表示要與歐元區就償還2400億歐元的貸款條款，展開重新談判。西拉茲黨的上臺，讓許多人相信希臘有可能會效仿阿根廷，賴賬不還。再加上西拉茲黨一貫的極左立場，希臘有朝一日從歐元區中分離出去，現在看也不是不可能的事。正是由于希臘大選所制造的不穩定性，歐元當天大幅貶值，歐元對美元創下11年來的新低。歐元的貶值，進一步加大了瑞士法郎的升值壓力，這是瑞士央行所竭力避免的，但現在已經是鞭長莫及了。
作者：張綱綱