小伙伴們反映都在為論文煩惱，小編為大家精選了《零售企業核心競爭力研究論文(精選3篇)》相關資料，歡迎閱讀！摘要：本文以65家滬深兩地2008年以前上市的零售業企業為研究對象，對其負債結構的相關數據進行了分析，利用模型回歸的方法研究了該行業負債結構是如何影響企業的經營績效的。最后根據實證結果分析出的影響債權治理效應的原因，提出了改善我國零售行業債權治理效應的措施。
零售企業核心競爭力研究論文 篇1：
基于能力要素的第三方電商零售平臺核心競爭力評價分析
摘要：依據“能力要素”思想、以京東等五家中國第三方電商零售平臺為研究對象，采用綜合方法，構建適用的核心競爭力評價指標體系并進行綜合評分。研究發現，零售電商平臺核心競爭力受產品、資本與資產經營能力、凈資產、資產周轉能力、產權比率等因素影響較大。揭示阿里巴巴平臺償債能力較弱的一個原因在于產權比率低，其企業借款經營情況亟需改善，否則將陷入困境而影響企業持續發展。
關鍵詞：電商零售;核心競爭力;能力要素
我國電子商務行業發展方興未艾，基于互聯網的電商平臺（企業）不斷推陳出新，成為推動市場經濟的有力引擎。2019年上半年網上零售額達4.82萬億元，同比增長17.8%，其中，實物商品網上零售額3.82萬億元，增長21.6%，占社消零的比重為19.6%，對社消零增長的貢獻率達44.8%。然而，在全球高度競爭的網上零售市場中電商平臺如何才能屹立不倒呢？顯然，企業核心競爭力是影響電商平臺持續發展的關鍵要素。
一、 零售企業核心競爭力關鍵影響要素
企業核心競爭力可以理解為能夠為企業帶來比較競爭優勢的資源獲取以及資源配置與整合能力。有學者提出核心競爭力可以說是資源的函數或組合，因為企業除了有形資產外，還包括研發能力、制造技術、市場資源、供應商關系和資源配置的專門技術。但核心競爭力是企業自身的一種綜合能力，是“將技能、資產和運作機制有機融合的企業自組織能力，是企業推行內部管理性戰略和外部交易性戰略的結果”。根據余慶澤等闡述，核心競爭力是能使企業保持長期穩定的競爭優勢、獲得穩定超額利潤，并在市場競爭中確保其產品和服務的價值與優勢的原動力，由此可知企業核心競爭力對企業發展的重要性。
理論界對于企業核心競爭力評價存在“資源基礎論”和“企業能力論”兩種觀點。前者認為企業核心競爭力受實體（店鋪）資源、人力資源、信息資源和品牌資源（價值）等四個關鍵要素影響，而后者認為受規模實力、財務結構、營運能力、贏利能力和發展能力等五個關鍵因素影響，如表1所示。對于零售企業來說，其核心競爭力均受到資源要素和能力要素的共同影響。前者是零售企業保持競爭優勢的基礎和保障，后者是零售企業核心競爭力的表現、是資源要素投入后的產出。馮國珍提出：資源要素和能力要素兩者相互關聯和相互作用，形成零售企業的核心競爭力，其中能力要素的五大關鍵影響要素（規模實力、財務結構、營運能力、贏利能力和發展能力）與零售企業核心競爭力的關系分別是正向、適度等（如表1）。本文認為能力要素側重于結果（輸出性、形成性評價），而資源要素則側重于過程（輸入性、過程性評價），把以上能力要素的五大關鍵影響要素稱為企業五大關鍵競爭力。從企業長遠發展角度看，資源要素對零售企業發展的影響會體現在企業的五大關鍵競爭力上（最終結果），反之亦然。五大關鍵競爭力（能力要素對企業的影響）會在一定程度上反映企業的資源組合（資源要素）。
二、 相關研究現狀
近20年我國學者對企業核心競爭力領域給予較大關注，相關研究集中在四個方面，但涉及行業并不廣泛：（1）從財務角度進行核心競爭力評價的理論分析。這一類型的研究較多;（2）企業核心競爭力實證研究，如易艷紅和馮國珍基于財務視角對不同業態零售企業核心競爭力開展實證研究;周偉忠和沈杰針對造紙行業通過因子分析模型方法對造紙企業核心競爭力進行實證研究;（3）核心競爭力評價模型構建。如：陳宏明和孫文川結合因子分析法和主成分法形成“因子分析—主成分分析”的評價法，從8個方面、20個指標構建企業財務核心競爭力評價模型;（4）核心競爭力評價指標體系研究。
然而，互聯網環境下第三方電商零售平臺（企業）核心競爭力如何評價？如何構建評價體系？鑒于國內對該領域的相關研究欠缺，本文在余慶澤等研究基礎上，擬以5家具有全球市場拓展能力（美國上市）的中國第三方電商平臺為研究對象，作核心競爭力評價分析研究，分別包括：阿里巴巴、京東、唯品會、聚美優品和拼多多。截止2019年7月21日，以上各電商平臺市值分別約為（單位：人民幣元，1美元=6.88元）：30 987億元、3 109億元、343.86億元、18.90億元和1 592億元。本文研究的第三方電商零售企業是指以基于網上商品零售、交易與服務為主營業務的電商平臺。
三、 適用的評價指標體系構建
以往相關研究采用的評價方法各自不同，且評價指標數據無法準確量化?；诨ヂ摼W環境的第三方電商企業核心競爭力未有相關評價指標體系可參考，本文依據“能力要素”思想、采用以Henderson為代表的學者提出半定量與定量相結合的綜合方法，對各項評價指標以上市公司財務公開數據予以量化、對每個評價指標予以權重（比例），構建本研究的評價指標體系（如表2）。
1. 評價要素選?。罕疚闹攸c研究第三方電商零售企業重在平臺服務與資源整合能力，因此其核心競爭力重點體現在四大能力要素：可持續生存能力（反映企業總資產結構以及企業資產對債權人權益的保障程度）、可持續盈利能力（反映公司主營業務收入規模的擴張 情況、獲利能力的增長情況）、可持續發展能力（反映了企業投入的資產所能得到的回報，以及企業資金的利用情況、主營業務的獲利水平等）、可持續營運能力（反映企業的周轉能力）。而不在于：企業整體規模（企業規模大、資金支持、整體財務狀況）、可持續創新能力（企業對研發核心技術產品的重視程度以及技術創新與轉化能力）。由于“可持續市場服務滲透能力”（反映擴大再生產所需資金的自給能力、可持續債務的規模和財務彈性）數據難以獲取，本文不采納該能力要素。
參考前人研究，基于以上對零售企業能力要素分析，本文如下四個重要的評價要素包括：償債能力（償債能力及可持續現金流支持能力）、營運能力、盈利能力與發展能力（分別對零售企業核心競爭力的影響系數為：-0.17，0.81，0.67，0.43）。
2. 評價指標：根據以上分析，結合第三方電商企業核心競爭力的特性價值性、成長性和整合性，在每個“能力要素”下選取2個～3個核心評價指標（如表2）。
3. 評價指標權重：根據學者研究，賦予每個評價指標權重（W，Weight），包括4個評價要素（能力要素）和9個評價指標：（1）盈利能力（IN1）：銷售毛利率（W1-1=0.091）、銷售凈利率（W1-2=0.346）和凈資產收益率（W1-3=0.145）;（2）運營能力（IN2）：流動資產周轉率（次）（W2-1=0.028）和固定資產周轉率（次）（W2-2=0.014）;（3）償債能力：流動比率（W3-1=0.028）和產權比率（W3-2=0.057）;（4）發展能力：每股收益（EPS）（W4-1=0.242）和每股凈資產（BPS）（W4-2=0.049）
四、 分析與討論
由表2可得出：五家零售電商平臺核心競爭力綜合排名依次為阿里巴巴（評分為32.3）、唯品會（10.2）、優美優品（9.2）、京東（2.9）和拼多多（-26.8）（取小數點后一位，下同）。
1. 盈利能力與產品、資本與資產經營密切相關。阿里巴巴平臺盈利能力評分為14.4，遙遙領先其他四個電商平臺，三個評價指標得分均高于其他平臺，其中：銷售毛利率為45.1、銷售凈利率為21.3、凈資產平均收益率為20.3，尤其是銷售凈利率超過其他平臺18%以上。雖然拼多多平臺銷售毛利率為77.9，但由于后兩者不堪設想（-77.9、-114.6），極大影響其盈利能力（-36.5）。根據上文分析，企業核心競爭力是資源的組合，其反映企業資源整合和配置能力，而零售電商企業資源主要與產品、資本和資產經營三個方面有關，其中產品經營是企業利潤的主要來源，也是企業贏利的直接反映;資本經營和資產經營間接影響企業贏利能力，是不可忽視的因素?？梢姲⒗锇桶推脚_盈利能力超強與卓越的產品、資本與資產綜合經營能力密切相關。
2. 發展能力與凈資產密切相關。阿里巴巴平臺發展能力評分為17.7，優勝其他平臺，是得益于每股收益（EPS）（34）和每股凈資產（BPS）（192.5），尤其是后者。每股凈資產與凈資產平均收益率相得益彰，反映企業資源整合能力尤其是資產經營能力。在實踐中，品牌是企業最大的資產和價值。阿里巴巴把企業和平臺產品做成知名品牌，主導B2B和B2C市場同時賺取溢價和顧客長期價值。根據“BrandZ？ 2019最具價值中國品牌100強”排行榜，阿里巴巴榮膺榜首，其品牌價值為1 410億美元，同比增長59%。
3. 運營能力受資產周轉能力影響大。拼多多平臺在運營能力方面勝出（評分為9.59），其固定資產周轉率（次）十分突出（評分為684.2），相反，阿里巴巴在這方面落后（4.752）。拼多多憑借為顧客省錢的訴求，充分利用所有固定資產（人力、物力和財力、設施設備等）開展拼團、拼單和拼產品等市場活動，并其市場運營能力超群。
4. 償債能力受產權比率影響大。聚美優品平臺在償債能力方面略勝一籌（評分為0.27），相關指標中流動比率（2.4）和產權比率（3.6），尤其是后者，遠高于阿里巴巴平臺（分別為1.302和0.701）。企業在正常運轉過程中，需要償還債務同時還要支付各種經營性支出。阿里巴巴作為市值和綜合能力第一的電商平臺，償債能力卻相對較弱，為什么呢？（1）流動比率是流動資產總額和流動負債總額的比值，是用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。由此看出，阿里巴巴平臺流動資產變現對短期債務償還能力不強;（2）產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率，用以評估資金結構合理性和衡量企業長期償債能力的指標，也從另一個側面反映企業借款經營程度。由此反映阿里巴巴平臺長期償債能力不強，其企業借款經營情況需加強。
五、 總結
本文依據企業核心競爭力評價的“能力要素”思想，采用綜合方法，構建適用于第三方電商平臺核心競爭力評價指標體系，包括4個“評價要素”（“關鍵能力要素”）和9個評價指標，對京東等五家具有全球經營能力且在美上市的中國第三方電商零售平臺進行研究，得出各自核心競爭力綜合評分。研究發現零售電商平臺核心競爭力受產品、資本與資產經營能力、凈資產、資產周轉能力、產權比率等因素影響較大。作為全球超級電商平臺的阿里巴巴償債能力較弱，其中一個原因在于產權比率低，其企業借款經營情況亟需改善，否則將陷入困境而影響企業持續發展。
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基金項目：廣東省教育廳廣東省特色創新項目（人文社科）“工業4.0下智能制造精益管理創新研究”（項目號：ZYZG201801）。
作者簡介：余慶澤（1972-），男，漢族，廣東省陸豐市人，惠州經濟職業技術學院副教授，碩士，研究方向：電子商務應用與創新;毛為慧（1982-）（通訊作者），女，漢族，黑龍江省哈爾濱市人，惠州經濟職業技術學院講師，碩士，研究方向：互聯網創新管理;袁澤沛（1949-），男，漢族，湖北省老河口市人， 武漢大學教授、博士生導師，研究方向：組織創新戰略;魏暢宇（1998-），男，漢族，廣東省汕頭市人，惠州經濟職業技術學院 2017級工商企業管理專業大學生，研究方向：企業管理應用與創新。
收稿日期：2019-08-21。
作者：余慶澤 毛為慧 袁澤沛 魏暢宇
零售企業核心競爭力研究論文 篇2：
零售業上市公司債權治理與經營績效的研究
摘 要：本文以65家滬深兩地2008年以前上市的零售業企業為研究對象，對其負債結構的相關數據進行了分析，利用模型回歸的方法研究了該行業負債結構是如何影響企業的經營績效的。最后根據實證結果分析出的影響債權治理效應的原因，提出了改善我國零售行業債權治理效應的措施。
關鍵詞：零售業上市公司；債權治理；經營績效；對策
一、引言
現代企業除了開辟藍海市場來獲取更多的利潤外，企業本身還可以通過提高企業的管理效率來降低公司的成本?，F代企業之間的競爭不僅是營銷也包括管理理論與技術之間的競爭。企業的融資結構決定了企業的控制比以及公司的管理方式，如今的零售業面臨轉型必然需要更多的資金。負債融資作為我國零售業主要的融資方式，解決了大部分企業的資金問題。如果能夠加強企業所有者對公司的治理必定能夠增強企業的競爭力。大量的研究文獻證明，公司治理是影響企業核心競爭力的一個很重要的因素，此觀點已經得到學術界的普遍認同。通過完善的公司治理體系來使我國零售業走上可持續發展的道路是明智之舉。從公司治理的研究來看，目前大多數的研究是集中于股權治理方面，對債權治理方面的研究不多。對我國零售行業的債權治理方面的研究更是屈指可數。零售行業因其自身的行業特點通常擁有較高的資產負債率及流動比率，這些因素與企業的經營績效有著千絲萬縷的聯系。債權治理具有五大效應，包括財務杠桿效應、相機-控制權效應、信號激勵效應、自由現金流效應及債權人直接介入公司治理。如果能夠將這五大效應充分發揮作用，那么改善我國零售行業的債權治理情況將指日可待。本文就是基于這樣的背景提出研究我國零售行業上市公司的債權治理效應，利用實證來分析一些債務指標與經營績效之間的關系，這樣有利于零售業上市公司據此改善公司債務結構，使債務治理的效應得到充分發揮，進而提高零售業上市公司的經營績效。
二、國內外研究綜述
1.國外研究綜述
在理論研究方面主要包括以下等人的研究成果：Modigliani和Miller（1958）在《美國經濟評論》一文中提到現代資本結構理論；羅比切克（Robichek，1967）等人提出的權衡理論；Myers和Majluf（1984）根據信號傳遞的原理推出了他們的優序融資假說；Jensen和Meckling（1976）提出了企業契約理論中的代理問題，主要指企業股東與企業債權人之間的代理問題以及企業經營者經理人員與股東之間的代理問題；Jensen（1976）提出自由現金流量假說；Delong（1991）在其研究中指出，當美國企業經營不善面臨破產時，銀行代替原有經營者介入公司進行管理。
另外在實證研究方面也十分豐富，主要包括 McConnell和Servaes（1958）研究了“企業債務比例與對不同成長性企業價值的影響； Jaggi和Gul（1975）以“美國非管制企業1989-1993年的1869個財務數據位樣本，探尋了自由現金流以及債務水平對企業的投資機會的影響程度；Tavlo和Lowe（1976）研究了“負債與企業現金流量、獲利能力以及成長能力之間的關系；Titman和Wessels（1988）以美國制造行業的469家上市公司為研究對象，通過對其1972-1982年四年的財務數據分析，將負債結構各比率作為解釋變量，利用回歸模型得出影響資本結構的幾大因素，最后得出結論：“盈利能力隨著負債率的上升呈現負相關”。
2.國內研究綜述
我國在債權治理方面的理論研究不多，主要是基于國外的一些研究理論提出的。張維迎（1995）根據融資結構契約理論，對負債是如何影響企業績效進行了研究，最后發現負債主要是通過影響公司治理機制最終影響企業經營績效的。劉慧（2007）發現在企業中引入一定比例的負債不僅可以降低代理成本，緩解股東與經營者之間的利益沖突，迫使經營者努力工作進而提高公司績效；同時企業外部投資者還可以通過負債等信息對企業未來情況進行判定，減少信息不對稱產生的成本。
在實證研究方面，朱乃平、孔玉生（2004）通過對中國高新技術產業上市公司債權治理效應的實證結果分析得出債權治理效應沒有發揮出來，無論是資產負債率還是流動負債率、長期負債率均表現出與公司經營績效相反的變化方向。黃建平（2008）在研究負債與公司治理之間的關系時，選擇了1075家滬深發行的A股公司作為研究對象；從不同方面對債務進行劃分，檢驗不同負債比率、不同來源負債以及不同期限的負債對公司治理績效的影響；最后通過實證分析負債水平與債務來源結構與公司績效反向變化；而中短期負債能促進公司績效的提升。黃文青（2010）以上市公司為研究對象，分析了不同負債比率對公司績效的影響；同時也分析了不同債權人性質以及不同期限負債對公司績效的影響。
縱觀國內外關于債權治理方面的研究已經越來越多，加上零售業上市公司對債務融資的偏好，進行研究債權治理對其經營績效的影響具有很深的研究意義。
三、研究設計
1. 樣本選擇
為了研究我國零售業上市公司債權治理效應情況，本文根據2012年證監會行業板塊劃分的結果經過篩選選擇了65家作為研究對象，并且選擇了2010-2012年的面板數據共195個觀測值。數據來源于各上市公司財務報表，一些不能直接獲得的比率均是通過報表中的數據計算間接所得， 統計分析軟件采用 EXCEL、 SPSS軟件，研究對象選擇標準如下：
只選擇在滬深兩地上市的A股零售業公司，剔除B股上市公司；剔除ST類公司、財務狀況異常以及連續虧損兩年以上的零售業上市公司；為保證所研究對象的公司治理機制相對成熟，本文選擇的公司均是在2007年12月31日之前上市的零售業公司；剔除負債大于的零售業上市公司；剔除財務數據缺失及不全的這類零售業上市公司。
2.指標選擇
大多數研究在選擇衡量公司績效變量時采用凈資產收益率或者托賓Q指標，本文在選擇被解釋變量時并沒有按照傳統方法。因為我國股市的有效程度還不具備采用托賓Q指標的條件，另外凈資產收益率是是凈利潤除以平均股東權益得到的比率，用來衡量公司對股東投入資本的利用效率。這實際上忽略了債權人對公司投入資本的影響，僅僅反映了以經營績效為基礎的理財業績，所以本文選擇了總資產收益率作為衡量績效的指標變量，以凈利潤除以總資產表示，表明企業所有資產的利用效果。
在選擇本文債權治理效應的解釋變量時大多數文獻研究均選擇了資產負債率，因為當企業的負債水平越高時，債權人對公司經營和股東的約束作用就越大。所以把資產負債率作為衡量企業債權治理程度的解釋變量是合理的。另外，負債是由非流動負債和流動負債組成，為了更全面的分析負債的資本結構對債權治理程度的影響，本文還將流動資產負債率和長期資產負債率作為債權治理效應的解釋變量。
為了更好的研究各種解釋變量對企業績效的影響，本文還引入了兩個控制變量，目的是為了剔除不同的公司規模和成長性對企業績效的影響。一個是公司規模，為了便于數據比較，對其進行了一定的處理（用LN總資產表示）；另一個是企業的成長性指標，用零售行業企業的營業收入增長率表示。
3.研究假設
本文在選擇因變量時都是以能夠衡量公司績效來選擇指標的，即本文在總體上已經假設我國零售業上市公司的債權治理效應會影響企業經營績效。根據相關解釋變量本文提出了下面的假設：
假設一：我國零售業上市公司資產負債率與公司績效反向變動
我國零售業上司公司資產負債率較高，負債越多會給企業經營者更大的償債壓力。當企業負債是能夠解決公司外部股東與管理者代理問題的約束機制，當企業無法按時還款時可能會使企業面臨破產。所以，本文提出此假設一 。
假設二：我國零售業上市公司流動資產負債率與公司績效反向變動
我國零售業的流動資產主要由商業應付款和銀行短期借款組成，根據我國零售業上市公司的財務數據看零售業的流動資產負債率較高。企業流動負債的主要債權人是銀行，由于我國銀行并不能有效發揮其債權人的相機治理作用，破產機制還不成熟，所以高流動資產負債率并不能帶來企業的高績效，提出假設二。
假設三：我國零售業上市公司長期資產負債率與公司績效反向變動
我國零售業上市公司的長期負債比率不高，長期負債主要采取長期借款、應付債券、長期應付款這三種方式。由于我國債券市場還不成熟，較少的零售業上市公司采取發行債券籌資，大多數企業是向銀行貸款獲得長期負債。根據資本結構理論，雖然企業引入適當的負債可以減少企業的代理成本，但是我國對長期貸款的限制條件也很多；但是長期負債的還款期限比較長，對企業的還款壓力沒流動負債大，據此可以推出我國零售業企業的長期資產負債率越高并不能提高其經營績效，因此本文提出假設三。
4.回歸模型設計
從表中可以看出我國零售業上市公司的整體樣本平均資產負債率高達58.89%，平均流動資產負債率51.46%，平均長期資產負債率7.43%。平均流動資產負債率遠遠高于平均長期資產負債率，說明我國的零售業上市公司在負債融資時更喜歡采取短期借款的方式。同時從表中可以看出營業收入增長率的標準差為30.06，說明我國零售業上市公司各公司的成長性差距較大。而公司規模是以LN（總資產）進行取值，平均值為21.9，方差接近于1，說明在公司規模上零售業上市公司的對比性較好。
2.模型的回歸分析與檢驗
由表中可知，模型一的擬合優度R為0.477，R2 為0.227，修改后的R2 為0.215，D-W為1.591，這表明了模型一的擬合優度不是很好，但也在合理范圍內。而由回歸的方差分析表可知，回歸模型一的F值為18.717，顯著性概率為0.000，說明模型一的回歸系數顯著，回歸方程有效。
從表中可知，當考慮總資產收益率與資產負債率之間的關系時，將企業規模和營業收入增長率這兩個控制變量加入后得到的回歸系數為-0.108，即企業負債會降低企業的總資產收益。t值為-6.76，回歸檢驗顯著性概率為0.000，小于0.05，說明通過了顯著性檢驗。企業規模與營業利潤率的回歸系數是0.627，顯著性概率為0.021，小于0.05，說明企業規模與總資產收益率同向變化，且顯著，；營業收入增長率與總資產收益率的回歸系數為0.029，顯著性概率為0.001，小于0.05，說明公司，營業收入增長率與營業收入正相關且顯著。這三個變量都通過了回歸系數的t檢驗，所以資產負債率與總資產收益率顯著負相關。
（2）假設二的回歸分析與檢驗
由模型總體參數表可知，模型三的擬合優度為0.365，R2 為0.133，調整后的R2 為0.12，D-W為1.49，此處表明流動資產負債率與總資產收益率之間的關系不是很緊密。而由回歸的方差分析表可知，回歸模型三的F值為9.809，顯著性概率為0.000，此回歸方程有效。
從回歸系數及顯著性檢驗表可知，當考慮總資產收益率與流動資產負債率之間的關系時，將企業規模和營業收入增長率這兩個控制變量加入后得到的回歸系數為-0.079，即企業負債會降低企業的凈利潤。t值為-4.483，回歸檢驗顯著性概率為0.000，小于0.05，通過了顯著性檢驗。企業規模與總資產收益率的回歸系數是0.465，顯著性概率為0.113，大于0.05，說明企業規模與凈利潤同向變化，且不顯著；營業收入增長率與總資產收益率的回歸系數為0.027，顯著性概率為0.02，小于0.05，說明公司，營業收入增長率與總資產收益率正相關且顯著。影響模型三總資產收益率的三個變量中有兩個變量的回歸系數通過了顯著性檢測，所以流動資產負債率與總資產收益率負相關且顯著。
3.假設三的回歸分析與檢驗
由模型總體參數表可知，模型五的擬合優度為0.334，R2 為0.111，調整后的R2 為0.097，D-W為1.485，此處表明模型五的R不是特別理想，也就是說長期資產負債率不能很好的解釋總資產收益率，二者之間的關系不是很緊密，但也在合理范圍內。而由回歸的方差分析表可知，回歸模型五的F值為7.983，顯著性概率為0.000，回歸方程有效。
從回歸系數及顯著性檢驗表可知，當考慮總資產收益率與長期資產負債率之間的關系時，將企業規模和營業收入增長率這兩個控制變量加入后得到的回歸系數為-0.123，值為負數，說明企業長期資產負債率會降低企業的總資產收益率。t值為-3.854，回歸檢驗顯著性概率為0.000，小于0.05，說明通過了顯著性檢驗。企業規模與總資產收益率的回歸系數是-0.198，顯著性概率為0.454，大于0.05，說明企業規模與總資產收益率負相關，且不顯著；營業收入增長率與總資產收益率的回歸系數為0.028，顯著性概率為0.001，小于0.05，說明公司的營業收入增長率與總資產收益率正相關且顯著。影響模型五總資產收益率的三個變量中有兩個變量的回歸系數通過了顯著性檢測，所以流動資產負債率與營業利潤率負相關且顯著。
五、實證結論及建議
1.實證結論
結合上述樣本的描述性分析及實證分析我們可以得出：以總資產收益率作為衡量企業績效的被解釋變量的回歸分析整體上是不錯的，總體的回歸分析結果如下：
我國零售業上市公司的資產負債率與總資產收益率呈現顯著的負相關關系，即我國零售業上市公司的經營績效隨著企業資產負債率增加而下降，所以假設一成立。
我國零售業上市公司的流動資產負債率與總資產收益率呈現顯著的負相關關系，即我國零售業上市公司的經營績效隨著企業流動資產負債率的增加而下降，所以假設二成立。
我國零售業上市公司的長期資產負債率越高，會顯著降低企業總資產收益率即我國零售業上市公司的長期資產負債率與企業經營績效且顯著負相關，所以假設三成立。
2.建議
（1）發展債券市場，擴寬企業融資渠道
我國零售業上市公司的流動負債占據了企業負債的絕大部分，這與零售業的行業特點有關，同時也與我國的市場機制有關。我國債券市場還不夠成熟，不能滿足將債券作為企業的長期融資方式。如果大力發展我國的債券市場，那么企業就會具有更多的融資資金；同時債券的約束性強于長期負債，它具有到期必須償還的特點。這樣會給企業經營者造成很大的壓力，促使其努力提高企業績效，所以發展債券對完善公司治理的外部監控作用影響重大。然而在我國公司債券市場發展緩慢，限定條件太多，不能促進債券的市場化進程。鑒于我國債券市場情況，可以從以下幾個方面來改善：一是改變現行的債券機制，使更多的企業能夠發行債券；二是豐富債券的種類，讓企業可以根據需求靈活選擇；三是建立完善的企業信用評價機制，減少信息不對稱程度。利用債券擴大企業融資渠道，充分發揮其激勵作用，進而促進零售業上市公司的債權治理效應的發揮。
（2）完善企業破產機制
我國零售業上市公司債權治理效應弱化的主要原因是債權人沒有充分發揮自己權利。歸根結底是由于我國缺乏完善的破產機制，導致債權人的相機控制能力不能發揮。我國的破產機制在企業經營困難面臨破產時不能很好的保證債權人的利益，即使公司清算破產，企業也不是以債權人的利益為首，一般是先保障公司員工的利益，然后才償還債權人的債務。正因為我國的破產機制不成熟，即使企業經營不善債權人也很難介入公司進行治理，政府的干預更使得即使企業破產，控制權也很難被債權人掌握?？梢詮囊韵聨讉€方面進行改善來完善我國企業的破產機制：一是保證市場運行的獨立性，減少政府干預。二是簡化我國破產程序。三是建立保障機制。國家對企業進行干預是主要為了保證員工就業率，維護國家的穩定性。
（3）充分發揮銀行的監督作用
我國零售業的大多數負債是銀行貸款，所以銀行是其主要債權人。雖然銀行作為企業債權人有權利和實力對企業進行監督管理，但是由于銀行自身的精力有限以及政府的干預，銀行并沒有充分發揮其治理作用。由于信息不對稱、交易成本高等原因，銀行大多不愿意向零售業公司提供長期貸款；同時我國對零售業的長期貸款也制定了相當嚴格的規定，這些原因都使得我國零售業利用長期借款進行融資效應不高。因此為了使銀行借款充分發揮作用，必須從根本上消除政府對銀行的干預，推行市場機制；其次，應盡量使債權人與企業之間的信息共享，降低信息不對稱產生的不良影響；最后加強銀行作為債權人對企業的直接監督作用，比如直接介入公司董事會或者監事會進行管理，有效保證企業債權人投資資金的安全使用。另外，還可以通過讓債權人適當持股充分發揮其監控作用，提高債權治理效率。
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作者：魯悅
零售企業核心競爭力研究論文 篇3：
我國上市公司無形資產對經營業績的影響研究
摘要：本文選取2010-2012年滬市批發零售行業15家上市公司作為研究樣本，對這些公司近三年的發展現狀及無形資產的整體構成進行分析，并對公司無形資產及經營業績進行實證研究。分析結果顯示，我國批發零售行業上市公司的無形資產價值與其經營業績呈顯著正相關;單位無形資產對公司經營業績的貢獻要高于單位固定資產所作的貢獻。在此基礎上，對我國上市公司無形資產的管理與發展提出相應的政策和建議。
關鍵詞：批發零售行業 無形資產 經營業績
一、引言
在市場經濟和知識經濟不斷發展的今天，低成本和輕資產的企業往往具有更強的競爭力。作為獨特資源的無形資產在創造企業價值中也發揮著越來越重要的作用，并且日益成為企業發展創新可持續競爭力的動力和源泉。因此，研究無形資產和企業經營業績的相關性，對提高企業績效，促進企業可持續發展具有重要的意義。本文采用規范分析和實證分析相結合的方法，以批發零售行業在滬市的15家上市公司作為研究對象，以2010-2012年作為研究的時間序列，分析了批發零售行業無形資產的現狀、公司整體無形資產的構成及其內部結構，并研究了無形資產和公司經營業績的關系，探究無形資產對企業業績的貢獻程度，以期對我國上市公司無形資產的管理與發展提出相應的政策和建議。
國外學者關于無形資產的價值相關性研究較早，Lev和Sougfannis（1996）以高研發強度的企業為樣本進行實證研究，證明研發支出與企業績效具有顯著正向相關性。Barth等（1998）研究發現公司品牌價值與公司股價之間存在顯著的正相關性。Ely和Waymire（1999）研究證實已確認無形資產具有價值相關性。國內對于無形資產與企業業績的相關性研究相對較少，其中比較有借鑒價值的是薛云奎、王志臺（2001）通過實證研究顯示，上市公司無形資產與企業價值呈現顯著正相關性，無形資產對企業的經營活動發揮了重要作用。王化成、盧闖、李春玲（2005）選取1998-2002年間滬深兩市A股上市公司為研究樣本，實證檢驗了無形資產與企業的未來業績顯著正相關，無形資產信息具有價值相關性。高新技術行業作為現代新興產業引起了學者的廣泛關注。崔也光、趙迎（2013）分析了我國滬深兩市高新技術上市公司無形資產的結構、投入效率和產出效率，得出目前我國高新技術行業上市公司無形資產總量投入不足、結構不合理、研發投入欠缺等研究結論。國內學者在無形資產與經營業績的相關性研究方面，大多數確認了無形資產與企業業績呈現正相關的關系，在這一點上，與國外學者還是基本保持一致的。
二、我國批發零售行業無形資產的特點及其存在的問題
（一）無形資產占總資產的比例很低
由表1可知，15家上市公司固定資產和無形資產占資產總額的比例都不高，其中，無形資產占資產總額的比重在2010-2012年間呈逐年下降的趨勢，從數值上看，雖然無形資產整體規模呈逐年上升趨勢，但是15家上市公司無形資產占資產總額的比重偏小，到2012年，無形資產占資產總額的比重降到了1.21%，而且這還在很大程度上受到土地使用權的影響。通過上述統計性描述發現，我國上市公司無形資產所占比重過低且質量不高，與“摩根·斯丹利全球資本指數”統計的國外上市公司50%左右的無形資產比例還有很大差距。由此可見，我國上市公司無形資產并未占據應有的地位，企業管理者無形資產運營意識淡薄，尤其是對自有品牌意識淡薄，對無形資產的投入嚴重不足，對無形資產的重視程度可見一斑。事實上，企業無形資產的管理和運營是財務管理的重要組成部分，包含了無形資產的開發、評估、保護以及核算。長期以來，我國企業往往只側重對有形資產的管理，忽視無形資產的管理，缺少全面、系統的無形資產運營的法律規定，同時也缺乏權威的無形資產管理的機構。
（二）無形資產內部結構不合理，自主創新能力缺乏
從表2、表3看，包括專有技術、商標權、非專利技術和特許權等的知識產權所占比重很低，不到5%，而土地使用權所占比重最高達到了90.77%，最低也有76.59%，這說明無形資產內部結構以土地使用權為主導，含金量高的技術類無形資產所占比重較少，比如有較高收益能力的商標權所占份額極低，而土地使用權，這些在收益上沒有多大空間，與企業經營能力相關性不大，多受國家政策規定的影響，具有收益確定性等特點的無形資產卻占有較高的份額。
從時間上來看，2010年到2012年，土地使用權由于發生減值所占份額呈下降趨勢，因為土地本身不具有技術含金量，通過每年的攤銷，其價值會減少。因此，從本質上看，土地使用權不是真正意義上的無形資產，更不是真正意義上提升無形資產價值的有效渠道。而專有技術、商標權和非專利技術等知識產權的比重沒有顯著的增長，反而呈現下降的趨勢，由此可見，上市公司并沒有意識到知識產權類無形資產的價值，更沒有加大對這一方面的投入與管理。這從一個側面反映出我國自主創新能力還很弱，研發投入不足，許多核心技術嚴重依賴國外同行企業，這嚴重影響企業未來的可持續發展。另一方面，也充分反映出我國上市公司沒有認識到技術性無形資產在企業收益中所扮演的角色，未能充分發揮無形資產在企業管理中的作用。
（三）特許權、商標權比例極低， 上市公司自有品牌觀念淡薄
表4的統計可知，大多數公司無形資產構成主要集中在土地使用權和軟件，而商標權，特許權等所占份額低，這說明上市公司自有品牌觀念淡薄，缺乏特許經營意識，企業缺乏有較大影響力的著名品牌，利用特許權進行品牌輸出和資本經營的實力尚很欠缺，因而企業整體的核心競爭力不強。土地使用權占有如此高的份額，實際上攤薄了無形資產內含知識產權的特質?？梢钥闯?，土地使用權和計算機軟件是企業確認最普遍的兩類無形資產，這主要與其在現實中的普遍存在和易于確認、計量的特點有關。我國可計量的無形資產種類太少，比如自創無形資產不予計量，導致財務報表中無形資產價值較低，這其實不符合企業經營的實際情況。對于企業而言，自有品牌這一稀缺資源無疑是其核心競爭力的重要組成部分，能夠為其帶來超額收益。企業可以利用特許權進行品牌輸出從而獲利。因此，企業的特許權商標權應當在無形資產中占據一席之地。然而，從目前我國企業的實踐情況來看，這一無形資產并未得到充分重視和有效的確認。自創的無形資產在資產負債表中的缺失或錯位，導致真實有用的會計信息無法在財務報表中得到反映，既不利于企業管理者對無形資產進行全面的掌握和管理，也不利于投資者從財務報告中獲取有關企業核心競爭力及未來發展潛力的信息，從而對企業的經營狀況和經營前景做出衡量與判斷。
三、無形資產對上市公司經營業績的實證研究
（一）樣本選擇和數據來源
本文選取2010-2012年滬市發行的批發零售行業上市公司為研究樣本，以其在上海證券交易所網站公布發行的年度報告為觀測值，其中：（1）刪除了2013年1月1日已暫停上市和停止上市的樣本;（2）刪除2010年之前沒有完整財務數據和異常財務指標的樣本;（3）刪除已被摘牌、ST公司;（4）刪除沒有無形資產或者無形資產為0的樣本。依據上述條件，最后選取了15家上市公司作為研究樣本。本文樣本均來源于上海證券交易所網站，數據為其期末資產負債表以及利潤表的賬面價值，所述無形資產僅指上市公司在其財務報表上披露的無形資產，數據處理采用Excel 2003和計量經濟學軟件Eviews 6.0完成。
（二）研究假設
知識經濟時代，企業的市場行為離不開其無形資產的支持：無形資產可以轉化為先進的生產力，提高企業的生產、運營和管理效率;專利權、特許權、商標權、著作權以及專有技術等無形資產具有一定程度上壟斷市場的能力，為企業帶來超額利潤。因此，無形資產能產生出效率和壟斷兩方面的作用，為企業價值實現做出貢獻，促進經營業績的提升。本文提出如下假設：
H1：上市公司無形資產整體對企業經營業績的貢獻度是正向且顯著的;
H2：單位無形資產對公司經營業績的貢獻要大于單位固定資產對公司經營業績的貢獻。
（三）實證檢驗與結果分析
參照Aboody 和lev（1998）對無形資產價值相關性檢驗的實證模型，我們用以下模型來檢驗樣本公司無形資產對經營業績的貢獻度：
模型1：PROFIT=a+b1ITA+b2FA+b3DTR+e
式中：ITA 表示上市公司無形資產凈值;FA 表示上市公司固定資產凈值;TA表示固定資產凈值;DTR為上市公司資產負債率，用以控制公司資產結構變量;PROFIT表示上市公司年度凈利潤;應用Eiews 軟件，對樣本數據進行回歸的結果如下：
由以上的回歸結果我們得出結論：
1.回歸模型整體具有較好的顯著性，模型的擬合優度較好，有0.635670，可以看出回歸結果較好地反映了自變量對解釋變量的影響方向和程度。樣本公司無形資產整體對公司凈利潤貢獻度為正，顯著性較好（p=0.0024），H1得到了較好的驗證。
2.由模型1的回歸結果來看，樣本公司無形資產對凈利潤的貢獻度為正向，但固定資產的貢獻呈負向，且無形資產對經營業績的貢獻度遠遠大于固定資產對企業業績的貢獻度，H2成立。
四、結論與建議
通過對上市公司無形資產的內部結構分析發現，我國上市公司無形資產并未占據應有的地位，管理者重固定資產輕無形資產的觀念較重，無形資產內部結構不合理，以土地所有權為主導，技術類無形資產所占比重小，自有品牌觀念淡薄，通過特許權進行品牌輸出的經營意識不強，企業自主創新能力欠缺。同時，通過上述實證檢驗可以證實上市公司無形資產與經營業績呈現顯著正相關性。單位無形資產對公司經營業績的貢獻要大于單位固定資產對公司經營業績的貢獻?；谝陨辖Y論，對批發零售行業的無形資產管理與發展提出以下建議：
1.上市公司應樹立無形資產意識，重視無形資產價值。上市公司管理者應該轉變重固定資產輕無形資產的傳統觀念，充分認識無形資產在企業價值中的超額創造能力，努力將無形資產轉化為現實盈利能力。比如加強對企業無形資產的開發與經營，加大對無形資產的研發投入，形成完善的內部研發體系，通過無形資產轉換處置等手段實現無形資產價值最大化。
2.優化無形資產內部結構，提高企業的自主創新能力。上市公司一方面要重視對具有較高含金量和較大收益空間的技術類無形資產的開發，企業內部要樹立自主創新的理念，創立自主品牌，提高企業無形資產的含金量和附加值;另一方面，企業應進一步明確無形資產披露的原則，將表內確認、附注披露和其他財務報告披露有機結合起來，形成完整的無形資產披露體系，改進無形資產的計量和確認方法。比如可以將土地使用權從無形資產項目中剝離出來進行單獨的計量;可以考慮將一些自主品牌納入無形資產的確認范圍加以計量;對于計入當期損益的無形資產品牌宣傳方面的廣告費、宣傳費可以考慮將其資本化計入無形資產的成本。
3.提高自有品牌的開發，加強品牌創新與宣傳。上市公司應該重視商標品牌，通過企業自主品牌的開發與創新，提高企業的知名度，樹立良好的公司形象，提高企業績效。上市公司應該充分利用證券市場這一平臺，廣泛宣傳自有品牌，向公眾傳播公司的經營理念、產品性能、新產品開發與推廣，提高公司自有品牌的口碑和知名度，塑造良好的公司形象，從而吸引公眾的興趣，取得公眾信賴，建立良好的客戶關系，實現對無形資產價值的開發與培育，提高企業業績，實現企業價值。J
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作者：張璇 畢祎