創業信息范文第1篇
紀洪波主席在大賽中致辭
紀洪波主席對本屆創新創業大賽給予了充分肯定, 指出創新創業是大勢所趨, 潮流所向, 當代大學生要善于抓住“大眾創業、萬眾創新”的政策機遇, 把個人的創新創業行動與推進國家科技發展、經濟繁榮、社會進步結合起來。他認為, 大學生創新創業要以政府關注、民眾關心、社會需求為立腳點, 把技術應用到實際需求中去;要寬容失敗、敢于“試錯”, 尊重二次創業;要不畏挫折、不浮不躁、著眼長遠、立足當前, 力爭成長為一流的創新創業人才。
陸平副理事長在大賽中致辭
陸平副理事長在致辭中指出, 大學生最具創新活力、最富創業激情, 本次大賽以賽事促人才選拔, 以賽事促相互交流, 以賽事促能力提升, 豐富了省內創新創業系列活動的內涵與層次, 必將為一大批青年學子在時代大潮中辟波斬浪、揚帆奮進提供充足動力。
大賽期間舉行了全球創業周濟南站創業論壇, 知名企業家、北京一撇一捺顧問咨詢有限公司總經理、共青團山東省委首席創業導師王志勇作了題為《屌絲逆襲的創新思維》的主題演講。
據悉, 山東省首屆信息技術與信息化創新創業大賽今年6月啟動, 共歷時5個月, 覆蓋全省150余所高校、近180萬高校學生, 參賽項目涵蓋了互聯網+、信息安全、軍民融合三大領域, 設立創業組和創新組兩個組別, 分別對應創業實踐競賽和創業計劃競賽。
頒獎典禮
本次大賽旨在提升我省大學生的創業能力, 搭建人才、項目、資本、產業協同創新平臺, 促進信息技術與傳統產業的融合, 以催生更多的新產品、新技術、新業態、新模式。大賽結束后, 各主辦單位將繼續密切配合, 依托省內外的各種優勢資源, 繼續為創業大賽選手們提供便捷的創業服務, 包括接洽創投基金、進行產業對接、加速創業孵化等創業優惠政策的落地實施, 真正實現對創業者“扶上馬, 再送一程”, 更好地保障創業者的創業成功率。
創業信息范文第2篇
關鍵詞：創業板,上市公司,信息披露,監管
0 引言
2009年10月30日，中國創業板市場在深圳證券交易所成立。對于中國眾多的中小企業，特別是一些掌握高新技術、具備高成長性潛質的中小企業來說，創業板的設立是一次機遇，可以有效地解決企業融資問題;但是，由于創業板證券市場上市條件相對寬松，上市公司質量更難以保證，公司自身的風險也相對較大;而減少投資者風險的主要途徑是強化相關信息的有效、真實的披露，這就決定了創業板上市公司信息披露在創業板運行機制中的重要地位。
1 中國創業板上市公司信息披露存在的問題
創業板上市公司信息披露應該是系統、全面、持續的，所以制度的建設和完善需要比較長的時間。我國創業板市場剛剛成立，可以說各方面都是在“摸著石頭過河”，期間難免會出現一些這樣或那樣的問題。
1.1 信息披露不對稱
首先，大股東和中小投資者之間存在著信息不對稱。創業板上市公司上市完成后，公司從私人持股轉向公眾持股。但源于民營企業、“一股獨大”的家族企業的創業板上市公司的原有大股東相關于公眾持股人擁有明顯的信息優勢，特別是創業板上市公司主要是高科技企業，普通投資者對高科技項目知之甚少，難以對其未來做出準確評估，上市公司大股東與中小投資者之間信息不對稱的情況更加嚴重，信息優勢的一方就更容易利用信息優勢進行“欺詐”。
其次，股東和其他利益相關者之間也存在著信息不對稱。與大股東和中小投資者之間的信息不對稱類似，股東對企業的信息的了解程度遠強于企業其他利益相關者。例如：股東通常全面地了解企業的成長性的信息，對企業的經營業績、對企業未來的經營狀況能做出較好的判斷;而債權人卻比較難全面詳細地了解企業的以上信息，難以保證債權的安全性，難以對發生的應收款項的安全性和可收回性做出有效的判斷。
最后，委托人和代理人之間也存在信息不對稱。我國創業板上市公司隨著進一步發展，在面對市場競爭的壓力時，企業的經營和管理日益復雜，資本所有者有必要聘請專業人士進行經營管理。由于資本所有權和經營權的分離，客觀造成了委托人和代理人之間的信息不對稱問題。而且，委托人和代理人站在不同的立場上，從而形成現代公司制度中的代理成本問題。
1.2 信息披露監管效果不佳
我國創業板上市公司IPO時，由證監會負責信息披露監管。在創業板上市公司完成IPO之后，對上市公司信息披露的監管進入持續披露階段，其監管責任則屬于交易所。但目前來看，很多在招股說明書中就存在的虛假信息披露并沒有被及時發現(例如：金剛玻璃(SZ300093)、神州泰岳(SZ300002)等)。因此，盡管有證監會和交易所“兩道防線”，但是，在我國創業板上市公司IPO信息披露和持續披露監管的實際過程中，也難以及時、有效地發現問題。
1.3 信息披露缺乏真實性、準確性、及時性
我國《證券法》對上市公司信息披露的要求是真實、準確、及時，但我國一些創業板上市公司管理者出于某些利益的考慮，偏向于不真實準確地披露對公司不利的信息，同時偏向有利于自身時間選擇，違反真實、準確、及時的要求。中國的創業板市場創立之初，難免殘留著主板的一些弊病，在信息披露的真實性上的問題引人矚目。2009年10月創業板市場創立至2010年9月不到一年的時間里，就相繼報出近10件有關信息失真的丑聞(例如：豫金剛石(SZ300064)、漢威電子(SZ300007)等)。
2 中國創業板上市公司信息披露中存在問題的原因分析
2.1 我國信息披露法律規范體系存在缺陷
(1)缺乏規范的信用體系。由于我國符合市場經濟的企業及個人的信用評級體系尚未完善，投資者很難通過市場獲得上市公司真實、全面的信息，尤其是以新興公司為主的創業板上市公司。同時我國創業板上市公司信息披露的立法及執法體系還不健全，企業及個人制造虛假信息的代價很低，導致投資者獲得真實性信息更加得不到保障。
(2)信息披露法規體系內容不完整。從信息披露規范體系的層次來看，目前我國的信息披露已經形成了以《公司法》、《證券法》為指導的法律、法規、部門規章和規定等四個層次的規范體系，但是每個體系的規定不詳盡，沒有達到全面統一。其中《公開發行證券公司信息披露內容與格式準則》和《公開發行證券公司信息披露編報規則》相對比較完善，但也處于不斷的修改完善之中。另外在信息披露規范的內容方面，只對企業強制性披露有規范，對于自愿性披露的規范很少。
(3)法律責任的規定不明確。我國《證券法》、《公司法》及其他有關法律規定對我國創業板上市公司的信息披露提供了基本的法律責任，但還存在一定欠缺，例如：《證券法》未對上市公司信息披露及時性的民事賠償責任作出規定;對于臨時報告的法律責任歸屬，沒有針對不同標準、不同人規定不同的舉證責任、抗辯事項、損害賠償范圍;雖然有規定信息披露違規的責任人要承擔行政責任、刑事責任、民事責任，但對于信息披露違規行為的認定方法、如何追究責任人的民事責任、責任人之間的責任如何劃分等內容，很少有具體的規定。
2.2 公司治理結構不合理
我國上市公司治理結構中最大的問題莫過于大股東控制力強、股權結構不合理，大股東往往“一股獨大”。主板市場的上市公司如此，創業板上市公司的情況更是如此。在我國創業板上市公司治理結構中，董事兼任高層經理的現象非常嚴重，董事會不能發揮監督功能;監事會受制于公司管理層，其行為很難獨立;董事會、監事會內部各職能委員會功能不全;股東大會、董事會、監事會、管理層以及職工大會沒有真正履行各自的職責，不能真正發揮相互制衡的作用，使管理層集決策權、管理權、監督權于一身，為違規信息披露提供了便利。
2.3 信息披露監管和懲處機制存在缺陷
(1)信息披露監管機制存在缺陷。中國證監會是我國創業板上市公司信息披露的權威監管機構，但是，中國證監會的性質是國務院直屬的事業單位，向國務院負責，其獨立性與權威性相對不足。而創業板市場在我國是一個新創的市場，目前在實際運行中缺乏明確的監管目標，容易偏離效率和公平原則，導致監管工作的效率下降。
(2)信息披露違規的懲處機制不合理。在我國，對上市公司信息披露的違法違規行為一般采用的是行政處罰手段，同時我國證券法中缺乏對信息披露違法違規行為的民事責任處罰。在這樣的法律體系下，不僅受害投資者無法得到應有的經濟補償，而且沒有對違規者起到很好的威懾作用和懲罰作用。
2.4 創業板上市公司信息質量的復雜性
我國創業板上市公司具有高技術含量或高成長性的特點，與主板上市公司信息披露相對比，創業板的信息披露中要求一些核心的能夠反映成長性和高科技的指標信息。例如：在成長性信息方面，收入與成本指標、商品毛利率和營業費用成本率等指標與主板比較更受到關注，而且稅前利潤、活躍業務記錄、業務計劃等信息也很受關注，這不僅在信息披露的量上增加了信息披露的復雜性，而且對信息質量的要求提高了不少;在關于高科技信息方面，我國創業板允許上市公司以知識產權和非專利技術作價出資入股的比例可以高達70%，那么在上市公司的無形資產信息中將有一大部分是屬于高科技性、商業機密很強的信息，在按照證監會要求進行信息披露時，創業板上市公司會在權衡這類信息的秘密性和復雜性之后才能考慮適當的對外進行披露，這也增加了對創業板上市公司信息披露的審核難度，使得信息披露出現了許多問題。
3 完善我國創業板上市公司信息披露的思考
3.1 進一步明確上市公司的信息披露責任
(1)規范上市公司IPO時的信息披露責任。為使投資者在新股申購前可以充分了解企業的情況，應該要求IPO的擬上市公司在上市文件中詳盡披露有關經營、財務、風險等方面的信息。因此，建議借鑒納斯達克市場信息披露的經驗，在沿用主板市場上市披露要求的基礎上，再針對創業板市場上市公司的特點，要求在上市招股說明書主文件中說明申請人的歷史背景及業務前景，例如：創業板上市公司的成長性信息，創業板上市公司的各項風險的客觀陳述等。
(2)規范創業板公司上市后的持續披露責任。我國創業板上市公司除了應該嚴格執行中國證監會以上關于上市公司信息披露的規定，而且，為了進一步完善我國創業板上市公司持續信息披露的制度，應該學習中國香港、德國的做法，在年報信息披露期限上早于主板市場;應加快完善和健全預測信息披露制度，盡快制定有關預測信息披露的規范，包括對預測依據、方法、披露內容、披露格式和披露時間等問題做出具體規定。面對創業板上市公司復雜的業務環境，信息披露的不充分致使信息的有用性和監督職能降低，因此，表外信息披露的地位應該得到重視，我們甚至應該也把它作為強制披露的內容，這將有利于信息使用者全面地評估和了解上市公司可能面臨的風險。
3.2 不斷健全創業板市場上市公司的治理結構
首先，要進一步的改組董事會，引入更多的獨立董事。而且要制定嚴格的獨立董事聘用政策，重點考查擬聘用獨立董事的專業勝任能力與獨立性。同時要實行任期考核與每年考核相結合的獨立董事考核方式，淘汰不稱職的獨立董事，從而發揮獨立董事制度所應有的制衡作用。另外，要盡量避免董事長與CEO由同一人擔任，這樣才能使原有的層層監督與制衡機制得以運行，從而提高公司治理的效率。
其次，要引入監事會成員構成新機制。除按傳統方式從上市公司內部選舉監事會成員外，還可以吸收公司外部有監督意愿與實力的相關利益者進入監事會。例如，可以吸納像銀行債權人、機構投資者等外部利益相關者為監事會成員。同時，要明確劃分監事會與審計委員會之間的職責，既要避免重復監督帶來的低效率，又要避免兩者都放棄監督所導致的制衡缺失。
3.3 完善我國創業板上市公司信息披露的外部監管制度
(1)創業板監管部門必須樹立全新的監管理念。我國創業板上市公司信息披露的監管可以充分借鑒納斯達克的經驗，建議拋棄現有主板市場以“監管部門審核、監管為主”的理念，而采用“信息披露為本、行業自律為主”的理念，不斷完善信息披露規則制度，同時培養創業板上市公司的自律監管機制。
(2)賦予交易所更多的監管權。目前，我國對上市公司信息披露進行監管的機構主要是中國證監會、證監會各派出機構和交易所。交易所主要是對上市公司上市之后的持續信息披露進行監管，因而其處于日常監管的第一線，但是由于交易所僅擁有部分的處罰權，監督能力有限，不能有效地發揮作用。從海外主要市場來看，交易所是上市公司持續信息披露違規的處罰主體，擁有包括警告、罰款、認定上市公司有關責任人員不具備某些職業資格等多種處罰手段，對上市公司具有相當的威懾力和約束力。因此，應賦予其更大的監管權限。
3.4 完善我國創業板上市公司信息披露法律規范體系
(1)建立有機的信息披露法律系統。我國創業板上市公司信息披露的法律系統建設刻不容緩，作為一個新興的市場，目前創業板上市公司交易比較活躍，信息披露量需求比較大，應該針對創業板上市公司信息披露特點單獨制定相應的創業板市場保薦人信息披露規則、上市公司信息披露規范和外部審計規范等法律規范體系，但是要注意的是各個法律之間的有機、和諧、統一，以確保從全方位對我國創業板上市公司信息披露進行法律規則系統的規范建設。
(2)加大違規信息披露的懲罰和完善信息披露的法律責任。我國主板市場的信息披露違規現象屢見不鮮，剛剛成立的創業板也出現了不少違規現象，因此，必須加大對違規信息披露的懲罰，對違規的上市公司負責人進行嚴懲;應當設計一套完善的創業板保薦規則和工作指引，并明確對保薦機構和保薦人的懲罰機制;對利用內幕信息進行非法交易的違規人員處予嚴厲的行政、刑事和民事處罰，這樣才有可能抑制這種不良風氣，進一步完善信息披露的法律責任體系。
參考文獻
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創業信息范文第3篇
目前無論是國家重點本科大學還是普通高職高專院校都建立起自己的就業創業指導信息平臺 (以下簡稱“平臺”) , 但在功能、人氣、網站安全性上卻出現了兩極分化的現象。
國家重點、省屬重點本科大學的平臺功能完備, 包含網上招聘、求職信息用戶自主發布, 簡歷網上投遞, 職業規劃網上測評, 在線就業咨詢, 就業指導遠程課堂, 就業信息檢索, 檔案及畢業去向查詢, 仿真網上招聘見面會, 手機版就業服務網, 后臺的決策支持系統等等;人氣方面, 平均日訪問量在千次以上, 有網站統計系統如吉林大學就業信息網有專門統計各個時刻的訪問地址;網站安全性高, 有專業團隊為其開發平臺, 多采用JSP、.NET、PHP為開發語言, 整個網站安全系數較高, 受到攻擊少。
而普通高職高專院校的平臺多數還是采用新聞發布即后臺發布信息的方式發布各種信息, 日訪問量十幾次或更少。網站漏洞較多, 易受攻擊, 很多頁面被掛上木馬, 并留有后門。
如營口職業技術學院原有的就業信息網站只有招聘信息后臺發布功能, 信息發布形式單一, 并多處被掛上木馬。
從功能、訪問量以及安全性方面可以看出, 普通高職高專院校平臺沒有發揮應有的作用。
綜合多方面因素分析, 導致上述現象的原因可以歸納為以下三點:
(1) 雖然有資金和技術方面的制約, 但沒有發掘本校特色, 沒有發揮平臺互動的優勢, 沒有吸引學生和招聘企業關注力的功能和欄目信息才是主要原因。
(2) 沒有積極的宣傳平臺, 沒有像推銷產品一樣推銷畢業生。只是被動的在平臺發布信息, 加劇了訪問量的下降。
(3) 受傳統思想制約對網站的重視程度不夠, 硬件軟件配備不齊全, 維護不到位, 導致安全系數低, 平臺頻頻受到攻擊。
針對上述原因, 為了使平臺在普通高職高專院校就業創業指導過程中發揮應有作用, 各校應根據實際情況量力而行, 開發具有適當功能的, 具有特色欄目的, 可以充分調動本校學生和本地區招聘企業積極性的平臺, 并從思想上重視, 充分發揮現有軟硬件資源對網站進行維護, 提高平臺的安全性。下面以營口職業技術學院平臺的設計為例, 拋磚引玉。
2 系統設計
2.1 需求分析
平臺的服務對象包含三類。第一類, 畢業學生。畢業學生主要的需求是在平臺上查詢就業創業信息、就業創業指南、就業創業政策質詢就業創業方法, 完善自我信息, 讓更多的用人單位查看到自己的資料和求職意向。第二類, 招聘企業。招聘企業的主要需求是發布招聘信息、查看有就業意向的畢業學生信息。第三類, 就業辦公室人員。該類人員主要是后臺添加畢業學生基本資料, 推薦已經完善資料的優秀畢業生, 審核企業資格, 審核企業發布的招聘信息, 發布或轉載就業創業信息, 發布就業創業指南、就業創業政策、就業去向回答就業創業質詢, 日常的系統維護、數據備份等等。
2.2 系統功能模塊
根據需求分析, 平臺可劃分為前臺就業創業信息顯示, 前臺及后臺就業創業信息維護, 前臺人員信息顯示, 前臺及后臺人員信息維護四大功能。
前臺就業創業信息顯示功能包含具體模塊如下:學院介紹, 就業辦介紹, 專業介紹, 就業指導, 就業政策, 就業去向, 創業指導, 創業政策, 創業案例, 校內公告簡訊, 校外招聘信息。
前臺及后臺就業創業信息維護功能包括具體模塊如下:后臺學院介紹信息錄入和修改, 后臺就業辦介紹信息錄入和修改, 后臺專業介紹信息錄入和修改, 后臺就業指導信息錄入和修改及刪除, 后臺就業政策信息錄入和修改及刪除, 后臺就業去向信息錄入和修改及刪除, 后臺創業指導信息錄入和修改及刪除, 后臺創業政策信息錄入和修改及刪除, 后臺創業案例信息錄入和修改及刪除, 后臺校內公告簡訊信息錄入和修改及刪除, 前臺校外招聘信息的錄入和后臺校外招聘信息審核及刪除。
前臺人員信息顯示功能包括具體模塊如下:畢業生信息查詢顯示, 優秀畢業生首頁推薦顯示。
前臺及后臺人員信息維護功能包括具體模塊如下:后臺畢業生基本信息的導入, 前臺畢業生信息的完善, 后臺優秀畢業生的推薦, 前臺企業用戶的注冊, 后臺企業用戶的審核。
此外, 系統還附加了QQ在線質詢功能。
2.3 系統運作規則及模塊間關系
系統運作規則:
(1) 學生基本信息不可以在前臺注冊, 只能后臺錄入或導入數據。學生登陸平臺后, 可以在前臺完善自己的信息, 在前臺完善了信息的學生用戶自動進入完整信息學生用戶組, 就業辦公室管理人員可以從完整信息學生用戶組中挑選學生進入推薦學生用戶組, 推薦學生用戶組的學生信息會顯示在前臺優秀畢業生首頁推薦模塊內。學生用戶不可以查詢學生信息, 不可以發布招聘信息。
(2) 企業用戶可以前臺注冊, 前臺注冊必須填寫詳細的信息和上傳營業執照, 企業用戶注冊后為鎖定狀態, 無法登陸。必須在就業辦公室管理人員審核通過后進入認證的企業用戶組, 企業用戶才可以登陸。企業用戶可以在前臺發布招聘信息, 待就業辦公室管理人員審核通過后在前臺校外招聘信息模塊內顯示。企業用戶可以通過不同的關鍵字查詢學生信息。
模塊間關系如圖1。
3 體系結構和運行環境
根據平臺特點, 整個平臺采用B/S三層體系結構, 即客戶端瀏覽器發出請求, WEB服務器根據請求與數據庫交互, 并處理加工數據再返回結果。瀏覽器作為客戶端的三層體系結果滿足了學生用戶、企業用戶和就業辦管理人員在不同地域共享信息和互動交流。
根據學校的現有服務器資源情況, 平臺采用ASP服務器端腳本編寫, ASP環境搭建簡單, 便于維護, 適用于中小型網站, 可以滿足平臺的要求。
4 數據庫設計
平臺涉及到的數據信息都存儲在數據庫中, 無論前臺顯示, 還是后臺管理都是對數據庫進行操作, 所以數據庫是就業指導信息平臺的基礎和核心, 數據庫的設計合理與否關系到整個系統的運行效率。數據庫設計如下:
學生信息表:學生學號ID, 密碼, 姓名, 身份證號碼, 出生年月, 性別, 民族, 籍貫, 政治面貌, 專業, Email, 電話, 通訊地址, 用戶類別組, 一寸照片, qq號碼, 其他情況, 是否鎖定, 注冊時間, 登陸時間。
招聘企業表:企業ID, 密碼, 成立時間, 通訊地址, 郵政編碼, 聯系人, 電話, 企業執照, 郵件地址, 單位網址, 用戶類別組, 是否鎖定, 注冊時間, 登陸時間。
招聘信息表:ID, 標題, 內容, 圖片集, 類別編號, 發布時間, 隱藏, 推薦, 置頂, 點擊, 更新時間。
介紹類信息表:ID, 標題, 內容, 圖片集, 發布時間, 隱藏, 推薦, 置頂, 點擊, 更新時間。
就業信息表:ID, 標題, 內容, 圖片集, 類別編號, 發布時間, 隱藏, 推薦, 置頂, 點擊, 更新時間。
創業信息表:ID, 標題, 內容, 圖片集, 類別編號, 發布時間, 隱藏, 推薦, 置頂, 點擊, 更新時間。
為了使數據完整, 各表設置了主健和外健, 實現了各表的鏈接。
5 設計總結
本次開發的平臺的功能有限, 僅適應了當前本校的需求, 很多功能沒有開發。為了使平臺適應未來學校的發展, 當需要增加模塊可以方便的進行模塊擴充, 本次開發中采用程序與樣式分離, 當需要擴充模塊時, 只需編寫程序部分, 直接引用已有樣式既可以實現模塊擴充。增強了平臺的擴展性, 但也影響了程序對文字及模板樣式調用的速度。針對這一問題繼續應研究, 在讀取速度和擴充性中取最佳的折中點, 以使就業指導信息平臺在讀取速度方面得到完善。
摘要：分別列舉重點本科院校和普通高職高專院校就業創業指導信息平臺的現狀, 對比分析了普通高職高專院校存在的問題和原因。通過闡述一個院校平臺的系統設計、體系結構、數據庫設計和技術實現四部分, 探尋了高校設計和建設適合本校校情, 具有特色的就業創業指導信息平臺的方法。
關鍵詞：就業創業指導信息平臺,高職高專院校,校情
參考文獻
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創業信息范文第4篇
創業投資起源于19世紀末的美國,資本市場的繁榮使得一些銀行嘗試在新興產業進行投資并獲得豐厚回報,創業投資很快對各國經濟尤其是高新技術產業產生重大影響并風靡全球。我國的創業投資興起較晚但發展迅速,產業結構轉型升級的需求刺激創業投資行業日益完善,我國創業投資總額達到了世界第一。隨著“大眾創業,萬眾創新”工作的貫徹落實,創業活動達到了空前的繁榮,創業投資行業面臨著巨大的機遇與挑戰。創業投資本身就隱藏著較高的風險,如何在眾多的創業企業和創業者中選擇具有更大發展潛力的進行投資,創業投資者需要進行大量的前期信息收集調查工作,對創業企業和創業者進行細致的評估,對創業企業所在行業發展前景進行預測,創業投資者與創業企業家的博弈就此開始。
在管理決策領域信息不對稱困境一直都存在,但在高度不確定和動態發展的創業決策環境下,信息的不對稱給決策者帶來更大的難題。對于創業企業家來說,面臨具有高度不確定性和動態發展的環境,創業者無法對未來做出精確的預測,甚至無法設立發展目標,只能從現有資源出發,尋求戰略伙伴進行資源整合,或利用偶然性事件盡可能地創造機會。為吸引投資,創業者可能或隱藏自己企業(產品)的弱點、提供樂觀的行業前景預測、忽略潛在的問題,盡可能地美化自己企業及所在行業的信息。而對于創業投資者來說,其擁有的資本吸引眾多創業企業,每個企業都想盡辦法美化自己,其面臨的是一個信息失真的大環境。并且,創業企業來自各行各業,甚至還有新創企業開辟了從未有過的產品、市場、行業,創業投資者可能缺乏相應的專業知識,進行調查和評估工作可能也會遇到難題和瓶頸,投資者往往只能根據創業企業提供的商業計劃書等進行決策。但創業企業提供的信息往往過分美化,隱蔽了許多關鍵的不利于自己的信息,這會使得創業資本投資市場效率低下,長此以往形成惡性循環,創業投資者不敢投資,資本投資市場總額縮小加深創業企業美化信息的程度,最終可能導致創業企業無法發展下去,甚至產生逆向選擇。
假設創業企業(創業者)有兩個選擇,即誠實地公布自己的信息和美化信息,而創業投資者有兩個選擇,即投資和不投資。創業投資者的選擇取決于其基于創業企業提供的信息做出的行業前景預測及對創業企業成功的幾率判斷。那么,創業企業和創業投資者之間的博弈如不完全信息靜態博弈圖所示。
假設創業企業(創業者)在得到投資后創業成功的得益為150,創業投資者投資成功的得益為200,那么創業企業(創業者)誠實地公布信息而創業投資者選擇投資(這時候因為創業成功客觀幾率很大而選擇投資)時雙方的得益為(150,200)。創業企業(創業者)沒得到投資也有可能創業成功,因為假設其沒得到投資的得益為50;創業投資者不投資因為無任何收益也無任何損失,此時雙方得益為(50,0)。創業企業(創業者)在欺瞞了創業投資者得到投資后但創業失敗,因為信用問題損失50得益,創業投資者將會損失200得益,雙方得益為(-50,-200)。如果創業企業(創業者)在美化了信息之后還未得到投資,雙方得益為(-50,0)?；趫D的分析,此博弈的均衡選擇是創業企業美化信息,而創業投資者選擇不投資。創業投資資本市場很有可能陷入惡性循環,創業企業過度美化信息,創業投資者長此以往積累在創業市場的失敗經驗后選擇不投資創業市場,而選擇投資較為穩妥、成熟的資本市場,即最終結果多為創業企業美化信息,創業投資者選擇不投資,這會使得創業資本市場陷入僵局。
二、職業風險投資機構和聯合投資模式的引入
因為創業企業和創業投資者的不完全信息靜態博弈最后使得創業資本投資市場陷入僵局,聯合投資模式和職業風險投資機構的引入打破了這個僵局,給創業資本市場帶來生機。信息不對稱產生的一個主要客觀原因就是投資決策者不具備相關的專業知識,無法做出理性決策。創業投資者將決策權托付給具備豐富經驗和專業團隊的職業投資機構,這么做不僅能有效降低風險,還能提高效率。因為創業投資者具備資本,但不具備知識,職業風險投資機構具備知識,但是將知識傳遞給創業投資者時間成本、精力成本都較大,且效率低下,創業投資者委托職業風險投資機構進行決策,實質上是一種委托代理關系,這種委托代理的成本是目前來看所有方案中成本最小、效率最高的。
并且現在聯合投資模式也越來越受到投資者的青睞。聯合投資模式指很多創業投資者在向創業企業同時進行資金投入,即幾家創業投資企業聯合對一家創業企業投資,每家機構只投入很少一部分資金,累積效應使得利益一致的創業投資企業占有了相對多數的股權,而每一家承擔的投資風險卻沒有增加。這也稱為“集合投資制度”,隨之而生的產物往往是“創業投資基金”。聯合投資模式對創業投資者來說不僅具備委托職業風險投資機構代理投資的效率優勢,還能有效分散風險,彌補資金不足,增加資本流動性,優化項目選擇,產生規模經濟優勢。而對創業企業(創業者)來說可以強化與其它合作伙伴的關系,增強企業在關系網中的地位,提高創業企業的創業績效。聯合投資模式經常發生在有經驗的風險投資機構中間,在投資初期有經驗的創業投資機構會找尋同樣具有經驗的與自己相似的創業投資機構作為聯合投資伙伴。通常都是強強聯合,會提高創業成功的幾率,給創業資本市場帶來穩固的力量。
但是,職業風險投資機構和聯合投資模式的引入也給創業資本投資帶來新的博弈,因為利益的不同訴求博弈方由原來的兩個變成三個,即創業企業(創業者)、創業投資者、風險投資機構三方。因為新博弈方的加入、委托代理關系導致道德風險的產生、創業投資者博弈方人數的變多,這場博弈中的影響因素大大增加,也變得復雜起來。不同博弈方的利益訴求、風險投資機構對創業企業前景的判斷、創業投資者的退出能力、博弈方之間訂立的契約都是影響這場博弈的重要因素。從某種程度上來說這場博弈已經變成一種動態博弈,在這里不作討論。
三、總結
在只有創業企業(創業者)和創業投資者兩個博弈方的不完全信息靜態博弈中,雙方的均衡解會讓創業資本市場失去效率,因為信息不對稱的惡性循環,創業投資可能陷入僵局?，F實中創業資本市場非?；钴S,這得益于風險投資機構和聯合投資模式的引入,但這也給創業投資的博弈帶來更大的復雜性,甚至增加博弈次數,降低創業投資的效率。環境的不確定性已經成為常態,但這種不確定性也給市場帶來更多的機會。所有的博弈方都是決策者,面臨動態的環境,異質性的目標,想要做出理性的決策往往很難。西蒙就提出,人是有限理性的,很多時候決策者無法追求最優解,只能追求最滿意的解。所以,創業投資市場的博弈方再怎么重復博弈也只能做到滿意的解,無法追求自己心目中的最優解,并且外部環境一直在變化,局勢風云莫測,重復博弈只會增加不確定性,只能從外部制度環境入手來增強博弈方的彼此信任。如創業投資市場應盡快制度化、專業化,以制度來催生良好的創業投資環境,形成盡可能簡單的游戲規則,減少創業投資各博弈方之間的信息不對稱以及道德風險,提升創業投資的效率。
參考文獻
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創業信息范文第5篇
一、現狀分析
創業板推出的初衷是為具備優秀發展前途但是受限于資金規模的企業提供一個融資平臺, 以便企業能擴大研發和開拓占領市場份額。但是這些規模普遍偏小的企業在得到巨額資金以后, 首先會沉浸在一夜暴富的喜悅中———創業板上市一旦成功, 公司發行人的凈資產急劇增加, 上市后高管的套現, 大量的億萬富翁由此產生, 瞬間的財富超過了原來期望需要經過多年奮斗獲得的財富, 于是企業發行人喪失了斗志, 充裕的資金使企業缺乏了前行創業的動力, 管理層沒有了工作動力和熱情, 企業管理運營不力, 在企業募集資金投資項目的盈利能力受到限制的情況下, 企業富余資金無用武之地, 企業的盈利指標和上市前相比, 普遍性出現下降。
這也就背離了創業板設立的初衷。根據《創業板上市管理暫行辦法》, 企業對于IPO盈利規定有兩種標準, 第一種, 企業近兩年連續盈利, 且盈利要大于1 000萬元, 同時還需要保持持續的增長;第二種, 在最近一年的盈利中, 凈利潤超過500萬元, 最近一年營業收入不少于5 000萬元, 兩年的營業額收益不得低于30%。由此可見, 創業板的準入標準并不高。這樣的致富捷徑使更多的企業蠢蠢欲動, 都把上市當作了事業的終極目標, 各種包裝企業上市的中介和機構也如雨后春筍般冒出, 業績造假, 虛假上市案件頻頻曝光, 因為該類案件都是證券發行上市后經媒體曝光再受到查處, 此時企業發行人已經成功套現, 苦果和后果只能投資者承擔, 也就是說少數人的暴富是以普通投資者付出高成本和高風險為代價的。于是, 股市暴跌, 長達兩年多的股市低迷下滑, 大部分投資者的資產蒸發了三分之二, 中國股市嚴重挫傷了投資者的信心和熱情。雖說2012年末行情有所改善, 但是隨著行情的回暖, 更多的客戶獲利或解套后注銷賬戶了結離場, 這不僅是對創業板, 對整個股市以后的正常發行和市場的健康發展而言都是非常致命的。如果再不重視上市公司的財務會計信息, 提高企業財務數據效用, 再不重視對企業上市前財務報表分析審核和資格的審查, 我國的股市將面臨著嚴重的威脅。
二、國際創業板市場發展的歷史和經驗
美國的納斯達克創業板輝煌一時的IT泡沫經濟, 標志著“知本經濟”和“市場理性”兩個經濟學神話的破滅, 當時重創了美國經濟, 并掀起了一場金融危機。經過了暴風雨洗禮的美國的納斯達克市場是目前國際上交投活躍、發展較好、影響力大的創業板市場, 除此之外, 韓國的科斯達克市場、歐洲新市場、臺灣柜臺交易中心等也都形成了良好的交易環境, 但日本的加斯達克、新加坡的希斯達克等市場的發展也還是時有困境。
納斯達克嚴厲的監督機制造成了目前被退市的企業比現在尚掛牌的企業還多。上市企業只要有一點違規就遭受到納斯達克的調查, “信息披露”是調查內容的核心, 巨額賠償和被摘牌如兩把利劍一直懸在企業的上空, 人人自危以防被驅逐出市場。如此嚴厲的執行機制相當于把可以轉嫁到投資者身上的風險被提前扼殺。目前, 各國政府都意識到了監管的重要性, 但是真正能嚴格操作的卻為數不多。另外, “保薦人”制度還是有助于IPO對高素質企業的篩選。所以, 創業板上市前后的財務信息監管體系是所有信息披露監管的重點。
三、完善財務分析監管
建立健全財務披露監管機制, 合理的財務分析體系能最大限度地規避風險。
根據創業板上市企業披露的財務指標之間的勾稽關系, 改進編制財務報表。先運用連環替代進行分析, 再對凈經營資產利潤率運用差額分析法進行分析, 然后對杠桿貢獻率中的經營差異率 (用差額分析法) 分析, 最后對影響杠桿貢獻率的經營差異率和凈財務杠桿運用差額分析法進行分析, 這樣總體上可以分析出創業板企業財務數據及狀況問題所在。
首先, 要把創業板上市企業的報表性質區分為經營資產與金融資產、經營負債與金融負債, 以重新編制調整資產負債表。資產負債表的左邊改為凈經營資產, 羅列經營資產, 減去經營負債 (無息負債) , 資產負債表的右邊改為凈金融負債和股東權益, 其中, 凈金融負債=金融負債 (有息負債) -金融資產。這樣調整后左右邊不但相等平衡, 而且可以更直觀地反映資金的流向和作用。
其次, 要區分經營活動損益和金融活動損益。將經營活動損益進一步區分為主要經營利潤 (具有持續性) 、其他營業利潤 (持續性不易判定) 和營業外收支 (不具持續性) , 同時區分經營利潤所得稅及利息費用所得稅, 重新編制調整利潤表。
利潤表分為經營活動和金融活動兩部分。表中經營活動的勾稽關系如下:
凈利潤=稅后經營利潤-稅后利息費用
稅后經營利潤=稅前經營利潤× (1-所得稅稅率)
稅后利息費用=利息費用× (1-所得稅稅率)
其中, 稅前經營利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售及管理費用-資產減值損失+公允價值變動+投資收益+營業外收入-營業外支出
表中金融活動的勾稽關系如下:
稅前利息費用-利息費用減少的所得稅=稅后利息費用
改進后的利潤表, 更能直接反映創業板企業的經營活動情況:其中經營活動損益為主要經營利潤 (具有持續性) 、其他營業利潤 (持續性不易判定) 和營業外收支 (不具持續性) ;又能區分開了經營利潤所得稅及利息費用所得稅, 還能直接地反映資金的經營和利息對企業整體盈利造成的結果, 因為創業板企業經營自主性比較強, 監管不如一些大型上市公司, 如果能采用新型報表來分析, 可以相對更清晰地反映企業各種情況。
最后運用改進的財務分析體系, 運用因素分析法對權益凈利率的驅動因素對創業板財務信息披露情況進行分析。
傳統 (杜邦) 財務分析體系強調指標的分解, 并在指標的分解中揭示指標升降變化的具體原因。但傳統財務分析體系存在一定的局限性, 包括總資產凈利率的投入與產出不匹配;沒有區分經營活動損益及金融活動損益;沒有區分有息負債與無息負債。
改進后的財務分析體系的核心公式:
權益凈利率=凈經營資產利潤率+ (凈經營資產利潤率-稅后利息率) ×凈財務杠桿
其中: (1) 凈經營資產利潤率=凈利潤/凈經營資產, 可分解為:經營利潤率×凈經營資產周轉次數;經營利潤率=經營利潤/銷售收入;凈經營資產周轉次數=銷售收入/凈經營資產; (2) 凈利息率=凈利息/凈 (金融) 負債; (3) 凈財務杠桿=凈 (金融) 負債/股東權益; (4) 經營差異率= (凈經營資產利潤率-稅后利息率) ; (5) 杠桿貢獻率= (凈經營資產利潤率-稅后利息率) ×凈財務杠桿。再運用權益凈利潤率的驅動因素分析, 運用因素分析法進行分析, 分析的順序是:先對整個算式運用連環替代進行分析, 再對凈經營資產利潤率運用差額分析法進行分析, 再對杠桿貢獻率中的經營差異率 (用差額分析法) 分析, 最后對影響杠桿貢獻率的經營差異率和凈財務杠桿運用差額分析法進行分析。
美國杜邦創建的杜邦財務分析體系很好的把各種財務比率結合成了一個體系, 但是不可否認的是如果仔細分析就會發現傳統的分析體系是具有一定的局限性的, 比如總資產利潤率的計算公式, 總資產產生的收益是全部資產提供者享有的權利, 凈利潤是專門屬于股東的, 不同來源的兩個數據計算出的指標不能反映實際的回報率。因為為企業提供資產的人分為股東和債權人, 債務又包括有息負債和無息負債, 股東和有息負債的債權人才會要求分享收益, 所以要準確反映企業的基礎盈利能力, 原有的公式應該修正為股東和有息負債債權人投入的資金和與之相匹配的資本產生的收益相除。另外, 企業從金融市場上支付利息獲得籌資的行為其實不是投資活動, 該活動并沒有產生凈利潤, 是在支出凈費用, 所以應該認為金融資產是投資活動的剩余, 是尚未投入實際經營活動的資產, 所以, 在計量基礎盈利能力時首先要分清經營資產和金融資產, 同時對應的也要分清經營收益和金融收益。當把資產分成了金融資產和經營資產后, 就需要把金融籌資活動分離出來單獨考察, 單獨計量籌資活動成本, 這樣有息負債與股東權益相除的數才能比較準確地衡量財務杠桿作用。
通過以上分析, 資產負債表就可以做以下調整, 凡是屬于經營資產的欄目放到新資產負債表的左邊, 凡是金融資產的放在右邊, 所有者權益則仍在資產負債表的右下方保持不動, 有移動的項目都作為另外一邊的減項。經營負債從右邊移到左邊后就放置于減項, 經營資產減去經營負債后的余額即凈經營資產。金融資產移到右邊后沖減金融負債, 理解為負的金融負債, 金融資產具有在企業中暫時閑置的變現能力特別強的特征, 是不是金融負債的判斷標準是帶不帶息, 不帶息的即認定為經營負債, 也就是說金融負債實際上是人為的從市場上籌集的帶利息的債務。兩項的結余即金融凈負債, 指的是真正要償還的債務。經過這樣的修正, 這時報表右邊結構變成了凈負債與所有者權益, 兩者合起來稱為凈負債及股東權益, 也叫投資資本, 此金額和左邊的凈經營資產是相等的, 新資產負債表的平衡關系還是存在的。
具體調整如下:“短期借款”、“交易性金融負債”、“長期借款”、“應付債券”都是計算利息的負債, 留在新表的右邊作為金融負債。“長期應付款”還是要具體分析, 如果是計息的, 則屬于金融負債留在右邊, 如果是不計息的長期應付款, 則要作為經營負債和其他負債一樣移至左邊, 流動負債和非流動負債除了這幾個科目外都是不計息的經營產生的自然負債, 屬于經營負債, 要全部移到資產負債表的左邊, 作為經營資產的減項。原來“資產中貨幣資金”、“交易性金融資產”、“可供出售金融資產”都是隨時可以馬上變現, 具有金融等價物特征, 能參與到金融市場當中的那部分資產。這三項資產要移到表的右邊, 作為金融資產沖減金融負債。持有至到期投資是以獲得穩定收益為主的, 長期股權投資是為穩定購銷關系、控制上下游公司為目的的一種行為, 兩者不是調節現金余缺的工具, 這類投資導致的收益按照新準則, 都是對外投資的收益, 都屬于營業利潤的一部分, 所以這些長期的對外活動不視為金融資產, 作為經營資產留在表的原處。這樣, 資產負債表就調整完畢。
利潤表的調整主要分經營活動利潤和金融活動利潤, 原利潤表中的“財務費用”屬于金融活動利潤, 因為財務費用和企業的籌資活動是相關聯的, 以前將金融資產的投資叫投資活動, 現在新準則列為經營活動損益, 這樣, 調整利潤表時只需把財務費用單列, 其他的項目不變, 為了和資產負債表對應, 經營活動和金融活動兩大類分別位于利潤表的左右, 經營活動分為三大欄目, 第一欄是主要經營利潤, 是企業具有持續性的行為, 第二欄是其他營業利潤, 持續性不能判斷的企業利潤行為, 第三欄是營業外收支, 是不具有持續性的偶發性的利潤來源, 以后不一定有的利潤行為。三欄之和為稅前經營利潤, 乘以所得稅率得到經營利潤所得稅費用, 相減后可以得到稅后經營利潤, 該數與凈經營資產的占用有關。金融活動僅只有兩個欄目, “稅前利息費用”即財務費用以及“利息費用減少所得稅”欄目, 兩者抵減后的余額就是稅后利息費用, 該余額和凈負債是直接有關的。
這樣新的兩張報表為改進的杜邦分析體系提供了很扎實的基礎。彌補了原來杜邦分析體系中存在的諸多局限, 比如, 總資產凈利率的“投入與產出”不匹配, 不能反映實際的回報率;損益也是沒有追溯到是經營活動還是金融活動產生的等。據此, 杜邦分析體系的核心指標可以進行調整:
權益凈利率ROE=凈利潤/凈資產= (稅后經營利潤-稅后利息) /凈資產
這樣拆開后分子分母更不匹配, 但是如果在“稅后經營利潤/凈資產”的分子分母上都乘以“凈經營資產”, “稅后利息/凈資產”的分子分母上都乘以“凈負債”, 那么ROE就可以調整為:
ROE= (稅后經營利潤/凈經營資產) ×凈經營資產/凈資產- (稅后利息/凈負債) × (凈負債/凈資產)
其中: (稅后經營利潤/凈經營資產) ×凈經營資產/凈資產=凈經營資產利潤率× (股東權益+凈負債) /股東權益=凈經營資產利潤率+凈經營資產利潤率× (凈負債/股東權益)
調整后的ROE=凈經營資產利潤率+ (凈經營資產利潤率-稅后利息率) × (凈負債/股東權益)
這樣, 權益凈利率的高低就由凈經營資產利潤率、凈利息率、凈財務杠桿三個指標決定, 再對這三個指標運用因素替代法具體分析差異產生的原因。
四、小結
由以上分析可知, 通過改善后的財務報表分析體系, 報表使用者能快速、科學地發現企業經營上存在的細節問題;能對企業問題進行針對性的引導, 既能杜絕業績造假上市, 從源頭上保證上市企業的質量, 也能保證上市后的企業合理合法使用資金, 以確保企業長期健康發展下去, 也就從另一方面保證了投資者的資金安全。監管部門還可以成立財務分析專家團隊, 以加強證監會對創業板財務信息效用的治理和控制。
當然, 股市的健康發展不僅需要加大創業板的財務監管, 還應當制定合理的創業板企業的退市制度, 建立一系列配套的措施和相關的規范制度, 才能在監管的同時保護廣大投資者的合法權益。J
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