融資融券制度范文第1篇
2010年3月31日我國醞釀已久的融資融券交易試點正式啟動。投資者向證券公司借入資金買入證券、借入證券賣出的交易活動, 稱作融資融券交易。融資融券交易是證券信用交易, 投資者與證券公司之間不僅是委托與受托關系, 同時增加了證券借貸關系。與證券現貨交易相比, 證券信用交易的投資者, 在資金不足時, 可以只支付一定比例的現金或者證券作為保證金, 其金額不足部分通過向證券公司借入來完成交易。根據投資者借貸對象的不同, 證券信用交易主要分為融資交易和融券交易。融資交易是指投資者以存入抵押保證金的形式從證券公司借入資金買券, 并在約定的期限內償還借款本金和利息;融券交易是投資者以資金或證券作為質押, 向證券公司借入證券賣出, 在約定的期限內, 買入相同數量和品種的標的證券歸還或以原有標的證券直接歸還并支付相應的融券費用。
融資融券交易不僅具有證券現貨交易的市場風險、政策風險和系統風險之外, 還存在其特有的虧損放大的風險和違約風險。保證金制度設計是融資融券交易風險控制的關鍵環節。目前開展融資融券業務較成熟的國家和地區都十分重視保證金制度設計, 以保證金比例的高低作為對融資融券業務風險調控的砝碼。保證金制度設計主要包括初始保證金和維持保證金。根據當地資本市場發展的現狀和投資者的風險承受的能力強弱, 相關國家和地區對保證金的規定存在一定的差異。美國聯邦儲備委員會制定的T規則, 規定每一賬戶最大放款額度為融資買入或融券賣出有價證券總市值的50%, 對于維持保證金的比例, 并未作具體規定, 由各交易所自行制定;日本在1975-1988年對初始保證比例調整達47次, 1990年將其固定為30%, 維持保證金比例最低是20%;中國臺灣地區對初始保證金比例的規定是逐級調整的, 融資保證金比例隨股價指數的上升而上升, 融券保證金比例隨股價指數的上揚而下降, 最低維持保證金比例要求為120%。
相比證券現貨交易模式而言, 我國當前推出的融資融券交易試點是一種新型的證券交易模式, 其交易復雜程度高, 保證金交易規則繁瑣, 保證金余額計算難度較大, 保證金比例的高低決定融資融券交易能否繼續, 與投資者的收益與風險關系密切。參與融資融券交易的投資者需要對保證金問題特別關注, 以規避非系統風險的發生。
二、保證金制度
目前我國開展的融資融券業務試點, 保證金制度設計貫穿在其全過程中。保證金制度設計主要包括初始保證金要求、維持擔保比例、強制平倉和保證金的提取等內容。投資者進行融資融券交易時, 從保證金的存入到保證金的提取流程如圖1所示:
(一) 制度介紹具體包括:
(1) 初始保證金。為了控制信用交易風險, 投資者開始從事融資、融券交易之前, 必須事先向證券公司存入一定的保證金。保證金可以是現金, 也可以以證券充抵。投資者以現金作為保證金時, 可以全額計入保證金金額;以證券充抵保證金時, 必須以證券市值或凈值按交易所規定的折算率進行折算。具體的折算比例為:股票的折算率最高不超過70%;交易所交易型開放式指數基金 (ETF) 折算率最高不超過90%;國債折算率最高不超過95%, 其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過80%。投資者提交的保證金以及投資者融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價款, 整體作為投資者對證券公司融資融券所生債務的擔保物。
保證金比例是投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例, 具體可分為融資保證金比例和融券保證金比例?！度谫Y融券試點交易實施細則》規定, 投資者融資買入和融券賣出的保證金比例不得低于50%。
融資保證金比例=保證金/ (融資買入證券數量×買入價格) ×100%
融券保證金比例=保證金/ (融券賣出證券數量×賣出價格) ×100%
(2) 保證金可用余額。投資者的保證金可用余額是指充抵保證金的現金、證券市值以及融資融券交易產生的浮盈經折算后形成的保證金總額, 減去投資者未了結融資融券交易已用保證金以及相關利息、費用后的余額。投資者從事融資融券交易過程中, 保證金可用余額是不斷變化的, 隨融資融券交易金額和標的證券價格的波動而變化。當投資者信用賬戶的保證金可用余額為負值時, 投資者不再有融資融券交易的授信額度可用。投資者保證金可用余額由五部分構成:作為保證金的現金。投資者信用資金賬戶內的現金由作為保證金的現金和融券賣出所得現金兩部分組成, 其中融券賣出所得現金只能用于買券還券, 不能作為保證金;充抵保證金的證券。投資者信用證券賬戶內的證券由充抵保證金的證券和融資買入的證券兩部分組成, 其中, 充抵保證金的證券部分經計算后直接計入保證金余額;融資融券交易產生的浮盈, 需要經過折算后可計入保證金總額, 如融資融券交易形成浮虧的, 浮虧金額需全額從保證金可用余額中扣減;未了結融資融券交易已占用保證金;利息及費用已占用的保證金。具體計算公式為:
保證金可用余額=現金+∑ (充抵保證金的證券市值×折算率) +∑[ (融資買入證券市值-融資買入金額) ×折算率]+∑[ (融券賣出金額-融券賣出證券市值) ×折算率]-∑融券賣出金額-∑融資買入證券金額×融資保證金比例-∑融券賣出證券市值×融券保證金比例-利息及費用
(3) 維持擔保比例。維持擔保比例是指客戶擔保物價值與融資融券債務之間的比例。維持擔保比例= (現金+信用證券賬戶內證券市值總和) / (融資買入金額+融券賣出證券數量×當前市價+利息及費用總和) 。投資者信用賬戶內的維持擔保比例不低于130%時, 投資者可以繼續持有其融資交易的標的證券和融券交易的現金。投資者從事融資融券交易后, 其信用賬戶的維持擔保比例會隨著標的證券價格的波動而波動。一是維持擔保比例上升。一方面, 當投資者融資買券后, 標的證券的價格上漲, 投資者融資買券的總市值上升, 投資者產生浮動盈利, 其維持擔保比例隨之上升;另一方面, 當投資者融券賣出后, 標的證券的價格下跌, 投資者可以較低的價格買券還券, 融券的賣價大于買價, 投資者產生浮動盈利, 其維持擔保比例隨之上升。二是維持擔保比例下降。一方面, 當投資者融資買券后, 標的證券的價格下降, 融資買券總市值下跌, 投資者產生浮虧, 維持擔保比例下降;另一方面, 當投資者融券賣出后, 標的證券的價格上升, 投資者若買券還券, 其買券的價格上升, 買價大于賣價, 投資者產生浮虧, 維持擔保比例下降。
(4) 追加保證金。滬深交易所《融資融券試點交易實施細則》規定:投資者信用賬戶維持擔保比例不得低于130%。當投資者維持擔保比例低于130%時, 證券公司將通知投資者在不超過2個交易日的期限內追加擔保物, 投資者追加擔保物后的維持擔保比例不得低于150%。
(5) 強制平倉。當投資者的維持擔保比例低于130%, 并在規定的期限內沒有及時、足額追加保證金時, 證券公司將根據合同約定對投資者信用賬戶內的資產予以平倉, 直至達到合同約定的平倉停止條件。強制平倉發生后, 投資者的賬面虧損變為實際虧損。具體表現為:一是買券平倉。對融券賣出的投資者, 證券公司可以使用其信用賬戶內融券賣出金額購買標的證券償還其融券數量。當投資者融券賣出金額不足以買入等量融券證券的, 證券公司可賣出投資者擔保物后買入融券證券或者直接用投資者信用資金賬戶內的現金買入融券證券償還債務。二是賣券平倉。對融資買券的投資者, 證券公司可部分或全部賣出其信用證券賬戶內的證券, 償還投資者融資債務, 以使投資者的維持保證金比例滿足150%的要求。
(6) 保證金的提取。根據滬深證券交易所《融資融券交易試點實施規則》規定, 投資者只有在維持擔保比例高于300%時, 才可以從信用資金賬戶中提取現金或證券。投資者提取保證金后, 其維持擔保比例不得低于300%的比例。
(二) 案例分析
甲投資者向乙證券公司申請融資融券交易, 其信用賬戶內已存入現金50萬元, 國債市值100萬元, A公司股票10萬股, 每股市價20元。證券公司規定國債的折算率為90%, 股票的折算率為70%。甲投資者預測B股票的價格將上漲, C股票的價格將下降, 融資買入B股票20萬股, 每股10元, 融券C股票10萬股, 每股35元。60天后, 國債市值100萬元, A股票每股價格降至15元, B股票每股價格降至5元, C股票每股價格升至38元, 已發生的利息及費用共計10萬元。甲投資者沒有及時追加保證金。
解析: (1) 甲投資者的初始保證金的余額為280 (50+100×90%+10×20×70%) 萬元。按照50%的保證金比例計算, 甲投資者可以向乙證券公司申請融資融券的最高市值為560 (280/50%) 萬元。甲投資者實際融資融券共計550 (20×10+10×35) 萬元。
(2) 60天后, 甲投資者的保證金余額計算如表1所示:
單位:萬元
此時甲投資者的保證金可用余額為-170萬元<0, 表明其融資融券的授信額度已全部用完。維持擔保比例為 (400+100+150+100) / (200+10×38+10) ×100%=127.11%, 低于130%的最低比例, 證券公司會通知甲投資者及時追加保證金。甲投資者應追加的最低現金保證金為X。X需滿足下式的要求: (400+X+100+150+100) / (200+10×38+10) ×100%≥150%。X最低為135萬元。當投資者采用存入證券方式追加保證金時, 則最低追加的擔保證券金額為135/該種證券的折算比率。
(3) 假定證券公司采用買券方式平倉, 假設買入C股票的數量為Y, 則Y的最低數值需要滿足下式要求:[50+ (350-38Y) +100+150+100]/[200+ (10-Y) ×38+10]≥150%。Y最低為7.1053萬股, 投資者剩余的融券C股票數量為2.8947萬股。甲投資者強制平倉的實際發生虧損為21.3159[ (35-38) ×7.1053]萬元。
(4) 假定證券公司采用賣券方式平倉, 假設賣出B股票的數量為Y, 則Y的最低數值需要滿足下式要求:[400+100+150+ (100-5Y) ]/[200-5Y+10×38+10]≥150%。Y最低為54萬股, 大于投資者融資買券的數量20萬股, 證券公司需要將投資者融資買入的B股票20萬股全部賣出, 仍不能滿足維持保證金150%的比例。此時證券公司還需要將甲投資者的部分融券C股票買入平倉。假定買入平倉的C股票為數量Z, 則Z的最低數值需要滿足下式要求:[50+ (350-38Z) +100+150]/[ (200-100) + (10-Z) ×38+10]≥150%。Z最低為4.4737萬股, 投資者剩余的融券C股票的數量為5.5263萬股。甲投資者強制平倉損失為融資交易損失100 (100-200) 萬元, 融券交易損失13.4211[ (35-38) ×44737]萬元。
此時, 甲投資者的維持保證金比例為150%, 滿足停止平倉條件。甲投資者可以繼續持有融券賣出C股票的數量5.5263萬股。
三、與保證金相關的風險分析
投資者從事融資融券交易, 除了需要應對證券現貨交易的市場風險、政策風險、系統風險、融資融券所特有的虧損放大風險之外, 還要應對與保證金制度相關的風險。
(一) 保證金提取風險
一方面, 投資者進行融資融券交易時, 要承受擔保品證券價格波動風險。在擔保品證券價格急劇下跌的時, 投資者只有在融資賣出證券、買券歸還證券或直接歸還證券平倉后, 或追加其他擔保品, 維持保證金比例達到300%時, 才可以提出擔保品證券止損。否則, 投資者無權處置擔保品證券, 只能承受擔保品價格急劇下跌的風險。另一方面, 投資者從事融資融券交易獲利后, 其盈利的提取受到嚴格的比例限制。只有在投資者賬戶內維持擔保比例高于300%的部分才可以提取。投資者若急需資金時, 只能全部平倉后才可以足額提取其保證金。
(二) 保證金比例變動風險
一方面, 我國目前開展的融資融券業務只是試點, 保證金比例的相關規定也只是試點。因此, 當交易所調整相關指標時, 投資者面臨保證金比例變化的風險。另一方面, 充當保證金的證券擔保品, 在計算其充當的保證金數值時, 折算比率是最重要的影響因素, 任何一種折算比率的調整都影響到保證金可用余額的數值。
(三) 強制平倉風險
首先, 當投資者的維持擔保比例低于130%時, 在證券公司規定的期限內, 投資者若沒有及時、足額追加擔保物, 就要承受證券公司強制平倉風險。其次, 投資者因自身原因導致其擔保物被司法機關采取財產保全或者強制執行措施, 投資者信用賬戶內的資產都可能被證券公司執行強制平倉、提前了結融資融券債務。強制平倉可能導致投資者保證金部分或全部損失, 而無法在以后標的證券價格回調中收回投資。
(四) 投資者自身風險
融資融券是一項全新的證券信用交易, 其交易復雜程度較高, 保證金可用余額及維持擔保比例計算繁瑣, 既不同于證券現貨交易, 也不同于普通的銀行信貸和抵押擔保貸款等信用業務, 對投資者的知識水平和判斷能力要求較高。如果投資者對交易規則不熟悉, 不能正確的理解《融資融券合同》條款, 可能會因認知不清而造成判斷失誤或操作不當, 其損失比在證券現貨交易方式下更為嚴重, 其存入的保證金可能會全部化為烏有。
四、相關建議
為應對與保證金制度相關的風險, 投資者需要做好以下方面的工作:
(一) 強化風險意識
投資者從事證券現貨交易時, 應強化風險意識, 不僅需要關注標的證券價格波動風險、融資融券交易特有的風險, 而且需要及時關注與保證金相關的各項風險。
(二) 進行必要的知識積累
投資者在進行融資融券交易之前, 需要認真學習和理解融資融券交易的規則, 仔細研究融資融券交易的保證金制度安排、維持擔保比例要求、保證金可用余額的計算、保證金不足時的處理及強制平倉的風險等內容, 熟悉證券公司的相關規定和《融資融券合同》條款, 避免不當操作而帶來的風險。
(三) 及時關注通知內容
投資者應及時關注證券公司的通知內容, 及時關注自身信用賬戶內保證金可用余額變化、維持保證金比例變化, 并在規定期限內采取相應措施, 以避免因信息遺漏未能及時注意到保證金不足而產生的風險。
參考文獻
[1]陳紅:《我國證券融資融券交易的風險控制及完善策略》, 《投資研究》2008年第10期。[1]陳紅:《我國證券融資融券交易的風險控制及完善策略》, 《投資研究》2008年第10期。
[2]簡軍:《融資融券》, 中國發展出版社2008年版。[2]簡軍:《融資融券》, 中國發展出版社2008年版。
[3]傅強:《融資融券操作寶典》, 立信會計出版社2009年版。[3]傅強:《融資融券操作寶典》, 立信會計出版社2009年版。
融資融券制度范文第2篇
一、過多的外匯儲備所帶來的不利影響
(一) 超額的外匯儲備會產生巨大的機會成本
我國正處于建設時期, 需要大量的建設資金, 大規模的外匯儲備會影響建設資金的投入。大量的外匯儲備用于購買美國國債, 相當于給發達國家提供了一筆巨額的低息貸款, 而反過來, 我國還要以各種優惠條件吸引外資。這些外資之中, 有一部分就是我國外匯儲備的“逆回流”, 對于我國來說, 得不償失。
(二) 增加通貨膨脹的壓力
國家外匯管理局發布的《2009年上半年中國國際收支報告》中指出:中國外匯凈流入可能增加, 國家收支較大順差的格局不變。同時央行公布:2009年9月新增的外匯占款達4067.6億元。大幅順差帶來的外匯占款使得央行不得不投放大量的基礎貨幣, 加上衍生的人民幣升值預期加大外國投機性資本進入的力度, 造成國內金融市場流動性過剩。投放的基礎貨幣通過貨幣乘數效應, 形成更大的貨幣供給量, 造成人民幣通貨膨脹的壓力。
(三) 削弱了央行貨幣政策的獨立性和宏觀調控的有效性
央行為了有效控制貨幣供應量, 緩解通貨膨脹壓力, 要采取經常性的對沖操作措施, 從商業銀行回籠資金以減少商業銀行的流動性。公開市場操作、發行央行票據、提高法定存款準備率等手段都是圍繞對沖外匯占款展開, 使央行貨幣政策陷入了被動。在目前狀況下, 央行必須同時應對外匯儲備擴大、匯率相對平穩和流動性過剩等幾個目標。由于目標之間相互制約, 不具有兼容性, 因此, 單一的貨幣政策已難以同時實現國內和國際兩方面的政策目標, 削弱了貨幣政策的獨立性, 影響宏觀經濟政策的有效性。
(四) 巨額外匯儲備資產面臨匯率風險
中國外匯儲備中將近70%為美元資產, 其中美國國債約占外匯儲備的31%, 我國外匯儲備價值的變動必然受美元匯率的走勢所牽動。在美元貶值的背景下, 持有大量美元資產的中國外匯儲備如此迅速的增長將導致收益降低和匯率風險提高。自2007年8月美國次貸危機全面爆發, 截至2009年9月30日, 美元已對人民幣貶值高達9.7%, 若以2萬億美元的外匯儲備計算, 僅此匯率風險一項損失就已高達1940億美元
(五) 數額龐大投機資金流出的潛在風險
在人民幣處于強烈的升值預期背景下, 短期投機資金 (又稱“熱錢”) 涌入中國形成外匯儲備, 雖然在短期內有利于經濟市場活躍, 增加了資金的可融通性和易得性, 但是過多的短期投機資本流入容易導致經濟的“泡沫化”, 在有管理的浮動匯率下, 隱含很高的風險性。一旦巨額的“熱錢”迅速流出, 容易引起市場投資者恐慌, 帶動大量資金落逃, 最終危害人民幣的幣值穩定乃至中國經濟體系的安全。
二、應對巨額外匯儲備的管理對策
(一) 調節經常項目和資本項目順差, 減輕外匯儲備大幅增長的壓力
要調節貿易順差。通過降低和取消出口退稅、讓企業承擔環境污染的社會成本、提高最低工資水平等措施, 來調整和減少低效 (微利) 商品出口企業的出口額。同時要采取措施鼓勵進口高新技術產品, 增加國內短缺產品的進口, 這樣既滿足人們的消費需求, 解決結構性的商品缺口, 又能緩解貿易順差的增加, 從而減緩外匯儲備的過快增長。要適當控制外資流入, 減少資本項目順差。要控制外資進入的速度, 調整外資的結構;引進外資需要由數量型向質量型轉變, 注重引進高新技術企業和延長產業鏈的企業;要控制外資進入的領域, 給民族經濟留出生存和發展的市場空間。
(二) 加快外匯管理體制的改革, 由強制結售匯制向自愿結售匯制轉變
放寬企業和個人用匯自由度, 放寬其外匯賬戶的限額, 逐步向自愿結售匯轉變。這樣既能藏匯于民, 分解外匯過度集中于政府的匯率風險, 又能便利企業和個人的經濟活動, 更是經濟市場化的要求。同時, 也要完善人民幣匯率形成機制, 保持匯率的穩定性和宏觀經濟的健康發展。要進一步放寬對經常項目下的外匯限制, 完善人民幣匯率的決定基礎。推動人民幣匯率形成機制的市場化進程, 擴大外匯交易主體、放開主要外貿企業進入外匯市場, 提高外匯交易規模, 減少央行干預市場的頻度, 放寬人民幣匯率的波動幅度, 保持人民幣匯率穩定, 消除短期套利資本投機空間, 防止經濟的泡沫化。
(三) 建立健全對資本流入的監控體系, 有效遏制投機性“熱錢”沖擊
次貸危機后, 美國經濟陷入衰退, 中美利率倒掛, 在美元加速貶值, 人民幣升值壓力加大的背景下, 國際熱錢的流入有強大的利益動機, 當前要控制外匯儲備規模的快速增長, 必須控制熱錢的流動, 保持對國際短期資本高度警惕, 隨時準備打擊各種外匯違法投機行為。注意分析各種方式出現的資金流動, 審核其真實性和合法性, 重點跟蹤短期資金的進入和流出, 預防大量“熱錢”流動損害外匯儲備的穩定性, 確保我國金融穩定運行。
(四) 進一步調整外匯儲備的幣種結構, 保持儲備資產多樣化, 化解部分風險
在次貸危機中, 中國外匯儲備管理暴露出的最大弊端在于美元資產所占比重過大。在國際金融市場不斷變化的情況下, 我們必須以更積極戰略對外匯儲備的資產組合進行調整。適當減少美元儲備, 也可將巨額的外匯儲備中一部分的美元資產轉換為黃金儲備來改善外匯儲備結構。我國外匯儲備雖然一直保持著驚人的增長速度, 但黃金儲備比例遠遠低于其他國家采用的3%~5%的標準, 增加黃金儲備, 能夠優化我國外匯儲備的戰略結構, 緩解外匯儲備增加的壓力。
(五) 用外匯儲備成立一個“戰略發展基金”, 用于促進我國經濟的長遠發展
“戰略發展基金”主要從事兩類投資:一是選擇對中國經濟的持續增長有重要影響的行業進行戰略性海外投資;二是對中國國內的基礎設施、自然資源、教育、科學研究等領域進行戰略性投資。海外投資業務方面, 可以以控股的形式來投資于類似于高科技及自然資源之類的戰略性行業, 要求取得有競爭性的回報。而國內投資方面, 可以用部分外匯儲備購買原油來充實戰略石油儲備, 進口高科技設備來支持科研與開發, 進口先進的醫療設備, 為研究人員提供出國交流或培訓的經費, 或者用于引進國外的專家和顧問等等。
另外, 我國在進行外匯儲備管理轉變的過程中, 必須要充分考慮到對國際經濟的影響。2009年6月中國的外匯儲備首超日本成為世界第一的外匯儲備國。中國外匯儲備管理策略的轉變必然會對國際金融市場產生巨大的影響。因此, 我們必須綜合考慮國際經濟情況, 平衡各方利益, 循序漸進地進行, 確保國內外金融系統的健康穩定。
總之, 外匯儲備作為一個綜合性指標, 一國經濟和金融實力的標志, 雖然發揮著不可替代的作用, 但外匯儲備并非越多越好, 過多的外匯儲備會造成浪費以及其他的負面影響。因此, 我們要對外匯儲備進行有效的管理, 這對我國這樣一個外匯儲備大國尤其重要。
摘要：外匯儲備是當今國際儲備的主體, 是反映一國經濟、金融實力的一個重要經濟變量, 對經濟起著重要影響。我國擁有高額的外匯儲備, 在維護匯率穩定、國際信譽和防范金融風險等方面發揮了積極作用, 但是, 高額的外匯儲備也會帶來一些不利的影響。本文從這種背景下出發, 分析了高額外匯儲備所帶來的負面影響, 并據此提出了相關的政策建議。
關鍵詞：外匯儲備,外匯儲備規模,管理對策
參考文獻
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[2]何璋國際金融[M]中國金融出版社2006
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[4]胡慶如何解決我國外匯儲備過多的問題[J]金融參考2006 (4)
融資融券制度范文第3篇
小組成員：陳晨張永杰
張芳宋婉靜
許安娜
一.融資融券的定義
融資融券交易，又稱信用交易，分為融資交易和融券交易。通俗的說，融資交易就是投資者以資金或證券作為質押，向券商借入資金用于證券買賣，并在約定的期限內償還借款本金和利息;融券交易是投資者以資金或證券作為質押，向券商借入證券賣出，在約定的期限內，買入相同數量和品種的證券歸還券商并支付相應的融券費用?？傮w來說，融資融券交易關鍵在于一個“融”字，有“融”投資者就必須提供一定的擔保和支付一定的費用，并在約定期內歸還借貸的資金或證券。
主力資金潛伏股票免費看! 某些股割肉出逃肯定會后悔 突發暴漲很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了!融券交易是指，投資者向證券公司交納一定的保證金，融入一定數量的證券并賣出的交易行為。按照我國融資融券業務試點已經確定的交易、結算模式，投資者融入的證券不進入其信用證券賬戶，而是在融券賣出成交當日結算時由證券公司代為支付給交易對手方，賣出證券所得資金除買券還券外不得作其他用途。投資者信用賬戶內的融券賣出資金及其他資金、證券，整體作為其對證券公司所負債務的擔保物。 融券交易為投資者提供了新的盈利方式和規避風險的途徑。投資者如果預期證券價格即將下跌，可以借入證券賣出，而后通過以更低價格買入還券獲利;或是通過融券賣出來對沖已持有證券的價格波動，以套期保值。
然而投資者應清醒認識到，融券交易作為賣空交易，相對買入交易蘊含著更大風險。如融券交易僅出于投機目的，當賣出的證券價格持續上漲時，投資者將產生較大損失，投機目的無法實現。同時融券交易具有杠桿特性，將進一步放大風險。
二、融券交易特點
(一)、融券標的證券
可供融券賣出的證券品種，稱為融券標的證券。滬、深交易所《融資融券交易試點實施細則》規定，融券標的證券品種可以是在交易所上市的股票、證券投資基金、債券及其他證券。滬深證券交易所將按規定確定融券標的證券名單，證券公司可在交易所公布的融券標的證券范圍內進一步選擇，并隨交易所名單變動而相應調整。
(二)、融券委托價格
投資者在進行融券交易前，應了解融券交易委托價格規則：
(一)、融券賣出交易只能采用限價委托，不能采用市價委托;
(二)、融券賣出申報價格不得低于該證券的最近成交價，如該證券當天未產生成交的，申報價格不得低于前收盤價。若投資者在進行融券賣出委托時，申報價格低于上述價格，該筆委托無效。
(三)、融券保證金比例
融券保證金比例是指，投資者融券賣出時交付的保證金與融券交易金額的比例，計算公式為：融券保證金比例=保證金/(融券賣出證券數量×賣出價格)×100%。滬深交易所規定，
融券保證金比例不得低于50%。
(四)、融券債務償還
投資者可通過直接還券、買券還券兩種方式償還融券負債。直接還券是指，投資者使用信用證券賬戶中與其負債證券相同的證券申報還券，結算時該證券直接劃轉至證券公司融券專用證券賬戶的一種還券方式。買券還券是指，投資者通過其信用證券賬戶選擇“買券還券”的交易類型進行證券買入，結算時該證券直接劃轉至證券公司融券專用證券賬戶的一種還券方式。
投資者買券還券時應注意三個要點：
(一)、買券還券先使用融券賣出凍結資金，如融券賣出資金不足，則使用投資者信用賬戶內自有資金;
(二)、買券還券委托的數量必須為100股的整數倍;
(三)、投資者買券還券超過融券負債數量的部分稱為余券，存放在證券公司融券專用證券賬戶。投資者可申請將余券從證券公司融券專用證券賬戶劃轉至投資者信用證券賬戶。
三、融資融券交易與普通證券交易有何區別
(一)、保證金要求不同。投資者從事普通證券交易須提交100%的保證金，即買入證券須事先存入足額的資金，賣出證券須事先持有足額的證券。而從事融資融券交易則不同，投資者只需交納一定的保證金，即可進行保證金一定倍數的買賣(買空賣空)，在預測證券價格將要上漲而手頭沒有足夠的資金時，可以向證券公司借入資金買入證券，并在高位賣出證券后歸還借款;預測證券價格將要下跌而手頭沒有證券時，則可以向證券公司借入證券賣出，并在低位買入證券歸還。
(二)、法律關系不同。投資者從事普通證券交易時，其與證券公司之間只存在委托買賣的關系;而從事融資融券交易時，其與證券公司之間不僅存在委托買賣的關系，還存在資金或證券的借貸關系。
(三)、風險承擔和交易權利不同。投資者從事普通證券交易時，風險完全由其自行承擔，所以幾乎可以買賣所有在證券交易所上市交易的證券品種(少數特殊品種對參與交易的投資者有特別要求的除外);而從事融資融券交易時，如不能按時、足額償還資金或證券，還會給證券公司帶來風險，所以投資者只能在證券公司確定的融資融券標的證券范圍內買賣證券，而證券公司確定的融資融券標的證券均在證券交易所規定的標的證券范圍之內，這些證券一般流動性較大、波動性相對較小、不易被操縱。
我們常說的“買空”和“賣空”其實就是融資融券，“空”表示你手上沒有對價物但卻想要參與交易，那就只能借，你想買就借錢，想賣就借股票。在借的時候你必須要有抵押品，想借錢可以拿股票抵押，想借股票可以拿錢或者其他股票抵押，總之人家不會白給。最后，在你償還的時候，你借什么就要還什么，且數量相等：借錢就還相同數額的錢，借了股票就還同樣數量的股票。這就是“買空”、“賣空”交易的基本原理。
什么是“買空”?
“買空”，其實就是融資交易，是指自有資金不足時，投資者向證券公司交納一定的保證金，從券商借入一定數量的資金買入股票的交易行為。例如，如果預期深發展價格能從21元/股上漲到30元/股，投資者不僅可以用自有資金買入深發展股票，還可以用現金或者股票做擔保物，向證券公司借入一定數量的資金買入深發展股票。
什么是“賣空”?
“賣空”，其實就是融券交易，是指自有證券不足時，投資者向證券公司交納一定的保證金，融入一定數量的證券并賣出的交易行為。例如，如果預期深發展價格能從21元/股下跌到16元/股，投資者不僅可以把自有的深發展股票賣出，還可以用現金或者股票作為擔保物，向證券公司借入一定數量的深發展股票賣出。
“買空”、“賣空”是負債經營
無論是投資者進行“買空”交易還是“賣空”交易，都需要向證券公司交納一定的保證金，投資者向證券公司提交的保證金可以是現金或者可沖抵保證金的證券。因此只要投資者進行“買空”、“賣空”交易，就是放大了投資的財務杠桿，是在負債經營?！蹲C券公司融資融券試點管理辦法》規定，投資者交付的保證金與“買空”、“賣空”交易的金額比例不能低于50%，例如某投資者信用賬戶中有100元現金，當投資者進行“買空”交易時，可以向證券公司最多借入200元進行股票購買，實際上投資者借債200元進行負債經營，投資者的負債比例是200%;再如某投資者信用賬戶中有100元現金，當投資者進行“賣空”交易時，可以向證券公司最多借入200元市值的股票進行賣出，實際上投資者也是借債200元進行負債經營，投資者的負債比例也是200%。
四.融資融券的作用
(一)、融資融券為投資者提供了新的贏利模式
某投資者預判某只股票在近期將下跌，他就可以通過先向券商借入該股票賣出，再在該股票下跌后以更低的價格買入還給券商來獲取差價。
(二)、融資融券的杠桿效應帶來了放大的收益與虧損
投資者在進行普通證券交易時必須支付全額資金或證券，但參與融資融券交易只需交納一定的保證金，也就是說投資者通過向證券公司融資融券，可以擴大交易籌碼，即利用較少資本來獲取較大的利潤，這就是融資融券交易的杠桿效應。但是，融資融券的這種杠桿效應也是一把“雙刃劍”，在放大了收益的同時，必然也放大了風險。交易方向判斷失誤或操作不當，則投資者的虧損可能相當嚴重。
(三)、融資融券有助于證券內在價格的發現，維護證券市場的穩定
融資融券交易有助于投資者表達自己對某種股票實際投資價值的預期，引導股價趨于體現其內在價值，并在一定程度上減緩了證券價格的波動，維護了證券市場的穩定。
五.融資融券的影響
(一)、對投資者的影響
(1)、有利于為投資者提供多樣化的投資機會和風險回避手段
(2)、有利于提高投資者的資金利用率
(3)、有利于增加反映證券價格的信息
(二)、對證券公司的影響
(1)、有利于提高證券公司融資渠道的有效性
(2)、有利于促進證券公司建立新的盈利模式
(3)、有利于推動證券公司的產品創新
(三)、對證券市場的影響
融資融券可以放大證券供求，增加交易量，放大資金的使用效果，對于增加股市流通性和交易活躍性有著明顯的作用，從而有效地降低了流動性風險。。同時，融資融券也有助于完善股價形成機制，對市場波動起著市場緩沖器作用。由于各種證券的供給有確定的數量，其本身沒有替代品，如果證券市場僅限于現貨交易，那么證券市場將呈現單方向運
行，在供求失衡時，股價必然會漲跌不定，或暴漲暴跌。但是信用交易和現貨交易互相配合之后，可以增加股票供求的彈性，當股價過度上漲時，“賣空者”預期股價會下跌，便提前融券賣出，增加了股票的供應，現貨持有者也不致繼續抬價，或趁高出手，從而使行情不致過熱;當股價真的下跌之后，“賣空者”需要補進，增加了購買需求，從而又將股價拉了回來。“買空”交易同樣發揮了市場的緩沖器作用。
六、融資融券交易實質
(一)、融得的標的物
融資融券顧名思義，可以融得資金，也可以融得證券，融得的資金再買股票就增強了多方力量，融券則增強了空方力量，因此融資融券是一種即可做多也做空的雙刃劍。
(二)、融得資金的用途
融資融券中的融資，獲得的資金通常必須用來購買上市證券，增強了證券市場的流動性，在一定條件下加快了證券市場價值發現功能。融資融券與資本市場聯系更緊密
(三)、擔保物
融資融券是對融入方的授信，故需要擔保物。融資融券中，擔保物既可以是股票，也可以是現金。
(四) 資金融出主體
融資融券在各國采取了不同的運作模式。例如，在美國市場化分散授信模式和日本專業化模式下，融出資金的中介有證券公司和證券金融公司，但最終的資金融出方通常是銀行。我國目前采取的運作模式則規定資金融出的直接主體是證券公司，即證券公司以自有資金、證券向客戶融資融券;同時，確立了證券金融公司向證券公司提供轉融通的制度。
(五)杠桿比例與風險控制
一般而言，融資融券風險可控程度更高。由于融資融券所獲得的資金或證券都有專門的賬戶記錄，因此監控其市值變化、測算風險程度和要求追加保證金相對都是比較容易的。并且，融資融券的杠桿比例可以根據情況調整，在市場整體風險不大時可適當放大杠桿比例，反之則可收緊。
(六)產品屬性
融資融券是一種標準化的產品，在交易規則和合約細節上，都有比較明確具體的安排或規定。例如，融資融券在中國證券登記結算公司和第三芳存管應行分別有專門的賬戶登記相關的股票和資金并可方便地查詢，股票和資金來龍去脈一目了然;融資融券可采用的杠桿比例有統一規定;融資的資金借出成本不得低于同期金融機構的貸款利率;融資用來購買的股票或者融券可獲得的股票都在一定范圍之內，等等。
(七) 對機構投資者的影響
對于證券公司而言，融資融券拓寬了業務收入渠道，是一個基于創新產品的盈利增長點
七、杠桿投資理念造成收益和虧損的放大
杠桿本是一個物理學的概念，是指通過杠桿的使用，只用一個較小的力量便可產生較大的效果。相對于普通證券投資來說，融資融券最為顯著的特征在于通過保證金支撐為投資者提供了“以小博大”的機會，起到了財務杠桿的作用。
不難看到，“融資”和“融券”都只是一種投資交易方式，本身無所謂好壞，關鍵是方向的選擇。如果方向選擇錯了，虧損就會加倍放大，如果方向正確，收益也會加倍。也就是說，融資融券是一種放大了投資收益與虧損的交易方式。這里，我們以兩個小案例進行說明。(簡明起見，我們假設交易中不考慮傭金、利息等費用，并假設保證金比例為50%)
(一)、融資案例分析：融資時收益與虧損的放大
假設某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融資買入股票A，融資保證金比例假定為50%，則該投資者理論上可融資買入200元市值(100元保證金÷50%)的股票A。
如果股票A在買入后市值上漲了10%達220元，此時，投資收益率為20%;反之，如果股票A在買入后市值下跌了10%，此時，其損失就是20%。
公式表示即為：融資買入股票收益或虧損=融資買入股票漲跌比例/融資保證金比例投資者在融資買入股票后有兩點必須關注，一是投資收益率的變化;二是維持擔保比例的變化。保證金比例越低，收益或虧損的放大倍數就越大，它們基本上呈反比例關系。而當融資買入股票跌到一定程度時，投資者還需要追加保證金。如在股票下跌了35%后，維持擔保比例降至130%時，投資者需要開始追加保證金了。
(二)、融券案例分析：融券時收益與虧損的放大
假如某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融券賣出股票A，融券保證金比例為50%，則該投資者理論上可融券賣出200元市值(100元保證金÷50%)的股票A。
如果融券賣出的股票A股在賣出后上漲了10%，其市值由原來的200元變成了220元，此時，投資損失為20%;反之，如果投資者在融券賣出的股票A如期下跌了10%，其市值就變成了180元，此時，投資者收益率為20%。
公式表示即為：券賣出股票收益或虧損=融券賣出股票漲跌比例/融券保證金比例。 投資者在融券賣出股票后有兩點必須關注，一是投資收益率的變化;二是維持擔保比例的變化。投資收益或虧損放大的比例，與融券保證金比例的高低直接關聯。而當融券賣出的股票上漲到一定程度、維持擔保比例下降至130%時，投資者還被要求及時追加保證金。
由此可見，融資融券作為一種具有顯著杠桿特征的交易方式，其放大的不僅僅是投資收益，同樣也放大投資虧損的風險。這就是杠桿投資原理下的新風險與收益概率。投資者在參與這樣全新交易方式之前，不可不心中明了，既不能只看到投資收益的放大效果，也不能只強調虧損的放大后果。
上述兩則案例，我們是簡單抽象化的說明了融資融券下收益與風險的放大情況。從中也明確告訴我們：
八、融資融券交易相關風險介紹 融資融券交易作為證券市場一項具有重要意義的創新交易機制，一方面為投資者提供新的盈利方式、提升投資者交易理念、改變 “單邊市”的發展模式，另一方面也蘊含著相比以往普通交易更復雜的風險。除具有普通交易具有的市場風險外，融資融券交易還蘊含其特有的杠桿交易風險、強制平倉風險、監管風險，以及信用、法律等其他風險。投資者在進行融資融券交易前，必須對相關風險有清醒的認知，才能最大程度避免損失、實現收益。融資融券交易中可能面臨的主要風險包括：
(一)、杠桿交易風險
融資融券交易具有杠桿交易特點，投資者在從事融資融券交易時，如同普通交易一樣，要面臨判斷失誤、遭受虧損的風險。由于融資融券交易在投資者自有投資規模上提供了一定比例的交易杠桿，虧損將進一步放大。
此外，融資融券交易需要支付利息費用。投資者融資買入某只證券后，如果證券價格下跌，則投資者不僅要承擔投資損失，還要支付融資利息;投資者融券賣出某只證券后，如果證券的價格上漲，則投資者既要承擔證券價格上漲而產生的投資損失，還要支付融券費用。
(二)、強制平倉風險
融資融券交易中，投資者與證券公司間除了普通交易的委托買賣關系外，還存在著較為復雜的債權債務關系，以及由于債權債務產生的擔保關系。證券公司為保護自身債權，對投資者信用賬戶的資產負債情況實時監控，在一定條件下可以對投資者擔保資產執行強制平倉。
(三)、監管風險
監管部門和證券公司在融資融券交易出現異常、或市場出現系統性風險時，都將對融資融券交易采取監管措施，以維護市場平穩運行，甚至可能暫停融資融券交易。這些監管措施將對從事融資融券交易的投資者產生影響，投資者應留意監管措施可能造成的潛在損失，密切關注市場狀況、提前預防。
九、融資融券的發展 雖然國內市場對融資融券業務表現似乎冷淡，但一些業內資深人士仍然相信，融資融券可能在不久成為市場的參與熱點之一。
“從國外來看，融資融券是普通帳戶的買空賣空，實際操作起來很少人會動用尤其是融券這種功能。但我相信隨著業務的拓展，市場的參與熱度肯定會比發達國家熱很多。”上海交通大學高級金融學院副院長、美國加州大學戴維斯分校金融系終身教授朱寧如此預測。
一些專家認為，目前中國市場的投資渠道非常有限，許多投資者也還處于第一代創富過程，投資信心較強。在融資融券上，中國投資者可能會有越來越多的人參與其中。 朱寧表示，從發達國家的經驗來看，融資融券業務當時的推出并沒有被當做是一項完全的創新。相對于股指期貨，其對市場的影響比較中性、平穩。根據國外融資融券推出后對當地市場影響的統計，這套金融工具并不會對市場有明顯的促進或者打壓的作用。 目前國內針對融資融券的共識還是采取一慢、二看、三通過的思路，這主要因為監管層認為，在短期來看融資融券和市場波動性的增加存在一定的聯系。
融資融券制度范文第4篇
考試時間： 120分鐘 計 時：
一、判斷題(每題1分，答錯不扣分)
開展融資融券業務的證券公司在成立后就可以為客戶與客戶、客戶與他[ 1 ]
人之間的融資融券活動提供任何便利和服務。
剩余時間：
A. 對 B. 錯
[ 2 ]
客戶信用交易擔保資金賬戶是用于存放客戶交存的、擔保證券公司因向客戶融資融券所生債權的資金的賬戶。
A. 對 B. 錯
[ 3 ]
客戶要在證券公司開展融資融券業務，可以由客戶本人向證券公司營業部提出申請，也可以請他人代理。
A. 對 B. 錯
[ 4 ]
客戶只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券。
A. 對 B. 錯
[ 5 ]
買券還券是指客戶通過信用證券賬戶申報買券，結算時買入證券直接劃轉至證券公司融券專用證券賬戶的一種還券方式。
A. 對 B. 錯
[ 6 ] 客戶信用證券賬戶不得買入或轉入除擔保物和交易所規定標的證券范圍以外的證券。
A. 對 B. 錯
[ 7 ]
標的證券暫停交易，融資融券債務到期日仍未確定恢復交易日或恢復交易日在融資融券債務到期日之后的，融資融券的期限順延。
A. 對 B. 錯
可充抵保證金證券的名單和折算率一經確定，則不能調整。 [ 8 ]
A. 對 B. 錯
[ 9 ]
客戶不得將已設定擔?；蚱渌谌綑嗬氨徊扇〔榉?、凍結等司法措施的證券提交為擔保物，證券公司不得向客戶借出此類證券。
A. 對 B. 錯
[ 10 ]
擔保證券涉及要約收購情形時，客戶不得通過信用證券賬戶申報預受要約。
A. 對 B. 錯
[ 11 ]
證券交易所可以對每一證券的市場融資買入量和融券賣出量占其市場流通量的比例、融券賣出的價格作出限制性規定。
A. 對 B. 錯
[ 12 ]
信用交易證券交收賬戶用于記錄客戶委托證券公司持有、擔保證券公司因向客戶融資融券所生債權的證券。
A. 對 B. 錯
[ 13 ] 客 戶申請變更融資融券額度的，可直接由證券營業部人員辦理。
A. 對 B. 錯
[ 14 ]
客戶信用證券賬戶不得買入或轉入除擔保物和交易所規定標的證券范圍以外的證券，不得用于從事交易所債券回購交易。
A. 對 B. 錯
客戶維持擔保比例不得低于150%。 [ 15 ]
A. 對 B. 錯
[ 16 ]
客戶信用風險主要是指由于客戶違約，不能償還到期債務而導致證券公司損失的可能性。
A. 對 B. 錯
[ 17 ]
客戶融券賣出的申報價格不得高于該證券的最新成交價;當天沒有產生成交的，其申報價格不得低于前收盤價。
A. 對 B. 錯
客戶維持擔保比例不得低于150%。 [ 18 ]
A. 對 B. 錯
如果出現合同約定的需要強制平倉情形，公司應按照約定立即處分其[ 19 ] 擔保物，處分所得首先用于清償客戶所欠債務，不足償付時，公司保留對客戶的追索權。( )
A. 對 B. 錯
融資利息、融券費用每日計算,每日從客戶信用賬戶扣收。 [ 20 ]
A. 對 B. 錯
一、單選題(每題1分，答錯不扣分)
客戶信用證券賬戶為證券公司客戶信用交易擔保證券賬戶的( )明細賬戶。 [ 1 ]
A 一級 . B 二級 . C 三級 .
D 初始 .
下列哪個條件不是公司參與融資融券業務客戶的基本條件. [ 2 ]
A 客戶在公司證券資產達50萬或50萬以上 .
B 非交易所重點監控對象 .
C 開戶時間達18個月或18個月以上 .
D 最近一年盈利 .
投資者信用證券賬戶可以融券賣出( )。 [ 3 ] A 證券交易所上市的所有證券 .
B 滬深300指數股票 .
C 證券公司公布的標的證券 .
D 可充抵保證金證券 .
投資者參與融資融券交易前應該做的工作包括 [ 4 ]
A 簽訂《融資融券交易風險揭示書》 .
B 提交資信證明材料及擔保資產 .
C 簽訂《融資融券合同》 .
D 其他三項都包括 .
[ 5 ] 融資融券的資產監控以( )為監控對象，并實時計算信用賬戶的維持擔保比例。
A 信用證券賬戶 .
B 信用資金賬戶 . C 擔保物 .
D 信用賬戶內的總資產 .
[ 6 ] 客戶信用賬戶維持擔保比例首日日終低于( )130%時(T日)，融資融券部向客戶發送《追加擔保物通知書》，如信用賬戶維持擔保比例在發出通知后的兩個交易日內連續低于追保到位線( )150%，則融資融券部將于T+3日開市后，對客戶信用賬戶進行強制平倉。
A 130%，150% .
B 130%，130% .
C 150%，150% .
D 100%，130% .
融券賣出的申報價格不得低于該證券的( )。 [ 7 ]
A 收盤價 .
B 最新成交價 .
C 前一日平均收盤價 . D 凈值 .
[ 8 ] 客戶為上市公司( )的，不得通過其信用賬戶轉入、買入、融資買入或融券賣出該上市公司的證券。
A 董事 . B 監事 .
C 高級管理人員 .
D 以上三項均是 .
[ 9 ] 客戶融資買入證券時，融資保證金比例是指客戶融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例，計算公式是( )。
A 融資保證金比例= 保證金/(融資買入證券數量*買入價格)*100% .
B 融資保證金比例= 保證金/(融券賣出證券數量*賣出價格)*100% .
C 融資保證金比例= 保證金/(融資買入證券數量*證券市價)*100% .
D 融資保證金比例= 保證金/(融資買入證券數量*收盤價)*100% .
[ 10 ] 維持擔保比例是指客戶擔保物價值與其融資融券債務之間的比例，計算公式為( )。
A維持擔保比例=(現金+信用賬戶內證券市值)/(融資買入金額+融券賣出證 . 券數量*買入價格+利息及費用)*100%
B維持擔保比例=(現金+信用賬戶內證券市值)/(融資買入金額+融券賣出證 . 券數量*市價)*100%
C維持擔保比例=(現金+信用賬戶內證券市值)/(融券賣出金額+融資買入證 . 券數量*買入價格+利息及費用)*100%
D維持擔保比例=(現金+信用賬戶內證券市值)/(融資買入金額+融券賣出證 . 券數量*市價+利息及費用)*100%
以下關于證券公司的賬戶體系的說法，不正確的有( ) [ 11 ]
A融券專用證券賬戶用于記錄證券公司持有的擬向客戶融出的證券和客戶歸還 . 的證券，不得用于證券買賣
B 融資專用資金賬戶用于存放證券公司擬向客戶融出的資金及客戶歸還的資金 .
C客戶信用交易擔保證券賬戶用于記錄客戶委托證券公司持有、擔保證券公司 . 因向客戶融資融券所生債權的證券
D 信用交易資金交收賬戶用于客戶融資融券交易的證券結算 .
可充抵保證金證券的折算率是指充抵保證金的證券在計算保證金金額時按其證券市值進行折算的比率。某投資者信用賬戶內有100萬元現金和200萬元市[ 12 ]
值的A證券，假設A證券的折算率是65%，賬戶內無未了結融資融券交易，那么，該投資者信用賬戶內的可用保證金余額為( )萬元。
A 300 . B 265 . C 230 . D 460 .
[ 13 ]
A 80 . B 100 . C 125 .
D 225 .
保證金可用余額是指( )的余額。 [ 14 ]
投資者用于充抵保證金的現金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經折算A 后形成的保證金總額，減去投資者未了結融資融券交易已用保證金及相關利. 息、費用
投資者用于充抵保證金的現金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經折算B 后形成的保證金總額，加上投資者未了結融資融券交易已用保證金及相關利. 息、費用 某投資者信用賬戶中有100萬元保證金可用余額，該投資者的融資保證金比例為80%，則該投資者最多可融資買入( )萬元市值的證券。
C 投資者用于充抵保證金的現金及相關利息 . D 投資者用于充抵保證金的現金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈 .
客戶信用賬戶有市值100萬元的可充抵保證金證券A，融資買入50萬元的標的證券B， A和B的折算率均為60%，不考慮相關利息費用，此時維持擔保比例[ 15 ]
為( )。
A 140% . B 200% . C 201% . D 300% .
[ 16 ] 客戶需要融資100萬元，計劃融資買入折算率為70%的標的證券，融資保證金比例為80%，客戶應提交的保證金為( )。
A 70萬元 .
B 80萬元 .
C 120萬元 .
D 150萬元 .
營業部負責融資融券客戶的初步征信，其主要職責為? [ 17 ]
A 負責對客戶進行征信調查 .
B 負責對未通過審批的申請融資融券業務的客戶進行解釋及溝通工作 .
C 負責持續跟蹤客戶的資信變化 . D 以上都是 .
營業部具體負責客戶的征信調查工作，征信調查的內容主要包括以下幾個方面 [ 18 ]
A 客戶基本情況, 客戶財產與收入狀況. .
B 客戶證券投資經驗, 客戶風險偏好. .
C 客戶信用記錄 .
D 以上都是 .
營業部融資融券推薦人對客戶提交的征信證明材料的( )進行審查? [ 19 ]
A 真實性, 規范性 . B 有效性 . C 完整性 .
D 以上都是 .
融資融券部每年對以下融資融券交易客戶的信用等級情況進行重檢 [ 20 ]
A 客戶信用賬戶累計虧損達到50%以上的 .
B 客戶財務和經營情況發生重大變化的 .
C 其他公司認為需進行信用等級重檢的情形 . D 以上都是 .
二、多選題(每題3分，答錯不扣分)
公司開展融資融券業務，須在存管銀行開立的賬戶包括：( ) [ 1 ]
A 信用交易證券交收賬戶 .
B 信用交易資金交收賬戶 .
C 融資專用資金賬戶 .
D 客戶信用交易擔保資金賬戶 .
[ 2 ] 根據《證券公司融資融券業務內部控制指引》規定，下列屬于融資融券業務決策委員會職責的是：
A 負責制定融資融券業務實施細則和業務流程 .
B 選擇可從事融資融券業務的分支機構 .
C 確定對單一客戶和單一證券的授信額度 .
D 確定融資融券的期限和利率(費率) .
[ 3 ] 公司開展融資融券業務，須在中國證券登記結算有限責任公司開立的賬戶包括：
A 融券專用證券賬戶 .
B 客戶信用交易擔保證券賬戶 .
C 信用交易證券交收賬戶 . D 信用交易資金交收賬戶 .
在以下選項中，( )屬于投資者向證券公司償還融入資金的交易指令。 [ 4 ]
A 直接還券 .
B 融券賣出 .
C 直接還款 .
D 賣券還款 .
[ 5 ] 可作為融資買入或融券賣出的標的證券，一般是在交易所上市交易并經交易所認可的( )。
A 股票 . B 債券 .
C 證券投資基金 .
D 其他證券 .
[ 6 ] 充抵保證金的有價證券，在計算保證金金額時應當以證券市值按下列( )折算率進行折算。
A上證180指數成分股股票及深證100指數成分股股票折算率最高不超過70%， . 其他股票折算率最高不超過65%
B ETF折算率最高不超過90% .
C 國債折算率最高不超過98% . D 其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過80% .
投資者開立信用證券帳戶的程序有( )。 [ 7 ]
A 投資者向證券公司提出開戶申請 .
B 證券公司辦理客戶征信 .
C 證券公司與投資者簽訂融資融券合同 .
D 證券登記結算機構為投資者開立信用證券帳戶 .
投資者辦理融資融券業務開戶前，證券公司需履行以下哪些告知義務( ) [ 8 ]
A營業部業務推薦人以全面了解客戶為目的，向客戶發放融資融券業務手冊， . 并詳細介紹融資融券產品細節及揭示業務風險
B向客戶提示投資規模放大、對市場走勢判斷錯誤、因不能及時補交擔保物而 . 被強制平倉等可能導致的投資損失風險
C 指定專人講解融資融券業務規則、業務流程和合同條款 .
D告知客戶將信用賬戶出借給他人使用，可能帶來法律訴訟風險，提示客戶妥 . 善保管信用賬戶卡、身份證件和交易密碼
下列可作為公司對客戶融資融券所生債權的擔保物的有： [ 9 ]
A 客戶現金 .
B 客戶融資買入的全部證券 .
C 客戶融券賣出所得全部價款 . D 客戶融資融利息費用 .
標的證券為股票的，應當符合的條件有( )。 [ 10 ]
A 在交易所上市交易滿3個月 .
B 融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元 .
C 股東人數不少于4000人 .
D 近3個月內日均換手率不低于基準指數日均換手率的20% .
為有效控制擔保證券價格波動帶來的風險，公司采取的措施包括 [ 11 ]
A 對客戶信用賬戶設置警戒線 .
B 對客戶信用賬戶設置平倉線 .
C 制定完善的逐日盯市制度 .
D 制定完善的強制平倉制度 .
[ 12 ] 融資融券業務中，所稱對證券發行人的權利，包括( )等因持有證券而產生的權利。
A 請求召開證券持有人會議 .
B 參加證券持有人會議、提案、表決 .
C 配售股份的認購 .
D 請求分配投資收益 .
融資融券交易具有( )基本功能。 [ 13 ]
A 價格發現功能 .
B 市場穩定功能 .
C 增強流動性功能 .
D 風險管理功能 .
[ 14 ] 客戶融入證券后、歸還證券前，在下列何種情形下，公司須按照融資融券合同約定，向客戶收取與所融出證券可得利益相等的證券或者現金。包括( )
A 證券發行人分配投資收益 .
B 證券發行人向證券持有人配售證券 .
C 證券發行人向證券持有人無償派發證券 .
D 證券發行人發行證券持有人有優先認購權的證券的 .
證券公司向上海證券交易所申報融資融券交易包括( )。 [ 15 ]
A 融資交易申報 .
B 融券交易申報 .
C 擔保品交易申報 .
D 平倉申報 .
營業部具體負責客戶的征信調查工作，征信調查的內容包括( )幾個方面。 [ 16 ]
A 客戶基本情況 .
B 個人客戶財產與收入狀況(機構客戶是財務狀況) .
C 客戶證券投資經驗 .
D 客戶風險偏好 .
投資者融資買入證券時，需至少滿足以下( )條件。 [ 17 ]
A 證券公司有足夠的資金可供融出 .
B 投資者加上本次融資余額的累計融資余額不超過授信額度 .
C 融資買入品種屬于標的證券 .
D 執行該筆交易投資者所需保證金不超過其當時帳戶的保證金可用余額 .
融資融券業務投資者教育的目的包括：( ) [ 18 ]
A 讓投資者充分了解融資融券業務的特點和風險 .
B 使投資者熟悉融資融券業務的法律法規 .
C 增強客戶風險防范意識，依法維護自身合法權益 .
D 幫助投資者理解融資融券業務流程 .
[ 19 ] 公司在開展融資融券業務時，證券營業部在公司總部的集中監控下，按照公司的統一規定和決定，具體負責：( ) A 客戶征信 .
B 簽約、開戶 .
C 確定對具體客戶的授信額度 .
D 逐日盯市與平倉處理 .
當客戶信用賬戶維持擔保比例低于150%時，( ) [ 20 ]
A 公司通知賬戶所有人自覺補倉 .
B 客戶必須立即補倉 .
C 公司提示客戶如賬戶維持擔保比例進一步下降將面臨平倉風險 .
D 公司將執行強制平倉 .
融資融券制度范文第5篇
融資融券的交易成本
除了普通交易的傭金、印花稅、過戶費等交易成本外，融資融券的交易成本還包括融資利息和融券的費用等等。
其中，融資的利息按證券公司與投資者簽訂的融資融券合同中規定的利率乘以實際發生的融資金額、占用天數計算，融資利息在投資者償還融資時由證券公司一并從投資者信用資金賬戶中收取或按合同約定的方式收取。