20年后的家鄉范文第1篇
債轉股指的是商業銀行把企業所借貸的債權資產轉化成對該企業進行股權投資。在社會經濟出現下滑時, 債轉股可用以降低各銀行的不良借貸比率并減輕企業的經營及償債壓力。90年代末中國有過一次成功的債轉股經驗。當時受東南亞金融危機沖擊, 我國發生了較為嚴重的通貨緊縮現象, 經濟增長的速率也呈現出迅速下滑的趨勢。由于我國市場經濟長期依賴外需與投資, 導致國內經濟結構失衡, 增長遲緩;再加上城鎮化推進有限, 群眾的消費水平不高, 內需能力不足引發大量企業虧損, 工人失業, 收入和需求二者之間也形成了相應的惡性循環現象。
基于以上背景, 20世紀90年代末推行的“債轉股”能夠使國企完成三年脫困的目標, 降低企業的利息負擔, 幫助企業脫離虧損狀態, 增強其再融資能力, 并且為符合經濟發展需要的重點企業提供合適發展條件, 促進國有經濟結構合理改組。僅一年之后, 我國的許多國有企業就已經圓滿地完成了脫困的任務, 債轉股推進的相關工作也取得了較為顯著的成效, 同時也獲得了各方的肯定與贊賞。并能總共減免債轉股企業的借貸利息近200億元人民幣, 使賬面資產的平均負債率從0.73降至0.5, 八成以上的企業因此轉虧為盈, 及時有效的制止了國有企業盈利值的下滑。但是1999年“債轉股”也存在一些問題。主要表現在以下兩個方面:
首先, 債權轉為股權后其退出困難、風險較大, 債轉股貸款質量低下。其中較為典型的如中國石油和中國石化兩大石油國企在1995年之后向商業銀行借貸人民幣累計338.5億元, 這些都是其不良貸款組成的;而黑龍江省的二十多家實行債轉股企業都是經營虧損的企業, 其擁有的資產質量不高、持有的股權價值也較低, 這就大大增加了資產投資管理公司在股權退出時的操作難度和風險性。
其次, 一些債轉股企業的經營效益不好, 盈利力不強, 轉盈效果不理想。2000年有八成轉股企業轉虧為盈, 但到2002年則下降到七成, 這表明有一些企業在轉股后的經營效果不甚理想, 部分企業又由盈轉虧, 其負債比率有增高的趨勢。
2 2016年的債轉股
國家總理李克強同志在2016年全國“兩會”期間和博鰲亞洲論壇年會上都提出要推進通過市場化的債轉股方式, 深入探索逐漸減低企業的杠桿率。2016年10月, 債轉股進入具體實施時期。2016年的債轉股與90年代的債轉股之間在產生原因方面存在著一定的相似性, 然而, 其手段卻存在著差異, 本文將對其進行如下分析。
2.1 產生原因方面的相似
2016年債轉股和90年代債轉股有一定原因上的相似, 其主要體現在商業銀行貸款方面。
首先, 銀行的不良借貸不斷增多, 信貸資產安全狀況緊張。2015年底, 我國的商業銀行不良借貸比例上升到1.67%, 不良資產余額也達到12744億元人民幣, 兩者均有持續上漲的趨勢。其中農業銀行和建設銀行的撥備覆蓋率分別下降到189.43%及150.99%, 離150%的紅線已很近。數額巨大的不良貸款已是商業銀行的定時炸彈, 妥善處理不良資產也成為重點工作任務。
其次, 在國有企業層面, 其借貸率高, 經營情況差。國企的運營經理水平不高, 效益低, 盈利水平有限。與此同時國企的資產負債率一直居高不下。出臺債轉股政策可以減輕企業的債務問題, 有助于國企扭轉虧損。債轉股符合市場經濟新常態下我國社會改革發展的需求, 有利于市場經濟結構的調整及現代化環境下企業制度的改革建設, 減少企業生產成本, 提高其產品利潤, 有助于實現產業的不斷升級。
2.2 2016年的債轉股手段
2016年債轉股以市場為主要手段, 政府輔助提供財稅支持和貨幣政策, 例如政府出臺明確降低杠桿及處置不良借貸資產的配套政策措施, 簡化審理流程;推行企業稅務優惠措施、減免企業重組的部分稅額;政府不斷努力推進收費和企業基金的管理改進。同時在貨幣政策扶持上, 央行實行動態計量監測貨幣信貸的不同情況, 在進行貨幣供給流通時能將降杠桿率納入考慮范圍, 提供其合理的操作空間。。商業銀行不能直接轉讓股權, 必須先把債權轉讓予相關的管理實施機構, 再由該機構持股經營管理。這樣能夠減輕銀行因自持股份而造成的風險聚集和資本損耗太大的影響, 而且都是在當前的法律體系下進行, 無需對法律法規做出改進。
3 兩次債轉股的不同之處
前文描述的兩次債轉股在原理上有相同之處, 而受外部環境條件及國內國際情況的影響, 與1998年的債轉股相比較, 2016年的債轉股在規模上更大而且范圍也更廣, 制度設計需要符合我國現行經濟狀態。因此, 兩次“債轉股”政策存在差異, 主要表現在背景和環境不同、方式不同以及目標不同等三個方面。
3.1 背景和環境不同
隨經濟主體擴大、經濟總量、經濟發展水平進步, 我國所有制結構更加多元和復雜 (期間各種所有制經濟結構發生變化) 、各類市場主體結構更趨合理以適應現代市場經濟環境, 尤其對國企和銀行經營運行產生了更高的要求。2016年債轉股有90年代末“債轉股”作為經驗參考, 在實施上更加成熟和科學, 會更趨精確化和合理化, 然而也是以上變化要求2016年債轉股的各類方式發生變化。
3.2 方式不同
1999年的債轉股完全是由政策性、宏觀性調控的, 而2016年債轉股則是市場化、法治化的體現, 轉股企業的股權債權、轉股的價格標準、實施轉股的機構都是由市場為主體的自主協商確定的, 資金也由市場方式完成籌措, 各相關市場的主體均可自主進行決策、自行承擔風險、自己享受收益, 政府只進行政策支持和監管。
債轉股對象選取上, 雖然2016年的債轉股對象基本上都是通過市場來選定的, 但政府也進行了“正面清單”“負面清單”來對企業進行規范和篩選。2016年債轉股主要支持未來發展形勢好、潛力大、適應經濟發展大勢但只是暫時經營困難的企業, 尤其創新型產業。相比于90年代債轉股, 2016年債轉股關注了企業潛力、未來適應能力和盈利改善可能, 強調效率, 并且擴展了試點對象, 是新常態下宏觀層面的新的嘗試。
在退出方式上, 1998年的退出方式主要是企業回購、股權轉讓和上市;而2016年債轉股的退出方式則更靈活多樣——企業可以在主板、中小板和創業板進行上市, 亦可通過債轉股的股權出售轉讓市場來完成退出。
在操作運行上, 90年代的“債轉股”, 銀行把債權賣給資產管理公司, 再由資產管理公司將這一筆債權轉換成股權;而2016年“債轉股”則是直接把企業的銀行債權轉化為銀行對企業持有的股權。
3.3 目標不同
90年代的債轉股主要是為了達到我國三年脫困這一目的而存在的, 同時推動國企經營管理模式的改革, 并進一步提升市場經濟的活力。2016年的債轉股則主要是通過對相關資產進行重新整合的方式以及各個企業之間進行兼并購買的方式來達到一種“市場出清”的效果。
2016年的“債轉股”時國企央企占國內企業總數已降到一成, 其盈利也較之前有所提升, 而且國內銀行的債務風險仍未超出可控范圍, 因此相較于90年代末債轉股, 解決銀行債務問題并不是2016年債轉股的重點任務。而90年代末的國內銀行不良借貸率達到將近三成, 國有銀行也存在較嚴峻的債務危機狀況。即使自2014年以來, 國內銀行的不良借貸比例上升較快, 然而到2015年的年底也還不到2%。雖然銀行壞賬問題值得關注, 但2016年債轉股中并不至于如90年代末一樣進行大規模行政手段干預。
摘要：本文基于我國20世紀90年代的債轉股和2016年之后的債轉股對我國的兩次債轉股進行相應的分析, 并分別從背景和環境不同、方式不同以及目標不同三個方面來闡述其二者之間存在的差異, 并就市場主導性及企業的選取等方面提出筆者的一些觀點, 希望能夠增加人們對我國這兩次債轉股的了解。
關鍵詞：中國,債轉股,杠桿率
參考文獻
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