1 引言
企業所得稅作為國家重要的稅收種類, 在為國家提供資金收入、調控企業生產經營方面有重大作用。對于企業而言, 企業所得稅是國家對其部分經營利潤的再次分配過程, 出于經營的考慮, 企業會根據企業所得稅稅率的變化調整其借入資金的規模, 進而影響其資本結構。由于企業規模、經營理念不同, 企業所得稅對企業資本結構的影響也不盡相同, 以下將主要分析企業所得稅對上市公司與中小企業資本結構產生的不同影響。
2 企業資本結構概述
2.1 企業資本結構
企業資本結構一般指企業的全部資金來源及其比例, 主要包括股東投入與企業債務。對于企業債務, 企業需要向債權人按照借款協議支付固定利息, 對于股東投入, 企業在盈利的情況下需要向股東分紅。能夠使得加權平均資金成本最低并且企業利益最大的企業資本結構便是最優企業資本結構。
2.2 影響企業資本結構的因素
企業的資本結構受內外部諸多因素的影響, 影響企業資本結構的內部因素主要有企業的資產構成、發展戰略、財務狀況、信用等級等, 例如當企業的營業收入或信用等級不高時較難獲得銀行的大額貸款;當企業的經營策略為擴大經營時, 企業則會增大銀行貸款, 以達到增大流動資金和減少分紅的目的。
2.3 企業所得稅對企業資本結構產生影響的原理
企業從股東處取得資金需要向股東分紅, 從債權人處取得資金需要向債權人支付利息, 向債權人支付的利息屬于企業的經營費用, 需要在計算稅前利潤時從收入中扣減, 扣減利息后的稅前利潤, 乘以企業所得稅率, 便為企業當年應當繳納的企業所得稅, 企業在繳納完畢企業所得稅后, 不考慮彌補虧損和提取公積金問題, 企業剩余利潤應當按照股東的實繳比例向股東分紅。
以D代表所有股東可得到的分紅數額, P代表企業未扣除利息時的稅前利潤, R代表企業的企業所得稅率, I代表所有債權人可得到的利息, 則D= (P-I) * (1-R) 。由此可見, 在企業未扣除利息時的稅前利潤不變時, 企業債務數額與企業所得稅稅率對股東可獲得的分紅數額有重要影響, 在企業所得稅率發生變化時, 為達到企業最優資本結構, 企業股東投資額與企業債務均需做出相應調整。
3 企業所得稅對上市公司的影響
對于上市公司而言, 企業資本結構主要包括眾多股東投入與企業債務, 企業債務中又包括長期貸款與短期貸款, 目前國家允許企業之間在滿足一定條件下可借款, 因此從其他企業的借款也屬于企業債務中的一種。
3.1 企業所得稅對上市公司資本結構的影響
上市公司普遍經營目的在于將盡可能多的資金用于擴大企業的生產經營規模, 對股東的分紅并非其首要考慮的原因, 由于企業所得稅會使得一部分的經營利潤歸于國家所有, 出于利益最大化的考慮, 上市公司會盡可能通過貸款的形式增加利息支出, 從而降低企業所得稅的計稅基數。企業所得稅稅率提高, 意味著企業需要交納的企業所得稅增加, 出于利益的考慮, 上市公司的資產負債率將進一步提高。對眾多上市公司的財務分析可得出企業所得稅稅率提高, 公司資產負債率隨之提高的結論。
3.2 企業所得稅稅率提高, 上市公司資產負債率隨之提高的原因
在企業所得稅稅率增加時, 上市公司增加銀行貸款一方面會減少企業所得稅的繳納數額, 使企業的經營利潤盡可能用于公司擴大生產經營, 另一方面則通過銀行貸款增加流動資金, 為擴大企業規模提供強大資金支持。另外, 企業所得稅稅率增加, 會使得企業的負擔變重, 經營不善的企業只有通過增加負債的方式獲取流動資金, 以維持企業的生產經營。
4 企業所得稅對中小企業的影響
相較于上市公司, 中小企業往往營業收入較低, 信用等級不高, 無論是通過銀行貸款還是通過發行債券的方式進行融資均存在一定的難度, 企業之間的借貸則利息成本較高, 中小企業往往無法負擔。
4.1 企業所得稅對中小企業的影響不大
向對于企業所得稅對上市公司資本結構的影響, 企業所得稅稅率的變化對中小企業的影響不大, 中小企業并不像上市公司對企業所得稅反應敏銳。
4.2 企業所得稅對中小企業影響不大的原因
首先中小企業往往是家族企業, 許多中小企業的經營者便是企業的出資者, 其經營的主要目的在于獲取更多的分紅, 過多的利息支出會影響股東的分紅, 因此, 盡管企業所得稅稅率的提高會使得股東的分紅數額降低, 中小企業的管理者往往也并不會采取擴大負債的方式降低企業所得稅數額。
其次, 許多中小企業經營者對于企業負債的理解過于片面, 不少中小企業經營者認為企業存在負債是企業經營效益不好的表現, 如果企業經營效益良好, 根本不需要對外借款, 不少經營良好的企業是零負債, 對于銀行貸款等負債行為始終持鄙視態度。
最后, 相較于上市公司, 中小企業通過負債的形式進行融資難度較大, 即使能夠取得貸款, 融資成本相較于上市公司來說也較高, 中小企業往往較難承擔。
5 結語
企業所得稅實質上是國家對企業部分經營利潤的二次分配, 是國家對企業及市場經濟的一種重要的宏觀調控手段。對于企業來說, 企業所得稅對企業的資本結構有著重要影響, 企業所得稅通過影響股東分紅數額進而影響企業資本結構的調整。對于不同企業來說, 企業所得稅對企業的資本結構影響程度不同, 對于上市公司而言, 由于企業經營者大多追求企業的擴大經營, 因此企業所得稅稅率的提高, 往往會導致公司的資產負債率提高, 而對于中小企業而言, 由于企業經營者大多追求分紅數額的最大化等原因, 企業所得稅稅率的變化對中小企業資本結構的影響并不十分顯著。
摘要：國家通過向企業收取企業所得稅的方式對企業進行宏觀調控, 企業所得稅稅率的調整不僅影響著國家的稅收, 對企業的發展也有著重要影響。為能夠更好地提升市場競爭力, 使企業收益最大化, 企業會根據內外部的因素調整自身的資本結構。企業所得稅作為影響企業經營的重要因素, 對企業的資本結構存在一定的影響, 企業所得稅稅率的變化對企業資產負債率也存在著一定影響。本文擬對企業所得稅對企業資本結構的影響進行簡要分析。
關鍵詞：企業所得稅,資本結構,企業資本
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