融資風險范文第1篇
【關鍵詞】地方政府 投融資 債務風險
一、引言
任何形式的投融資必然存在一定風險，地方政府投融資也是一樣，而基于風險的針對面，往往在投融資前，會對投融資的利益程度、資金用處等方面進行考慮，以此保障利益最大化、資金使用合理。而對于投融資風險的分析，勢必要建立在相應的理解上，針對性的得出風險控制的對策，以此才能實現目標。
二、實例簡介
某公司為地方政府旗下產業，其投資資金來源為地方政府，公司成立的目的，是對當地十年戰略計劃進行實現，因此受到當地社會人群重點關注。該公司職位設置完整，部門有董事會、監事會、黨委等領導部門，并針對項目配置經理。該項公司主要設計行業為電子、文化、建材等，主要職能在于在政府主導下，依托資本市場，運用先進的理念進行規范化管理。
三、實例財務報表分析
（一）財務指標分析
該公司在發展的兩年期間內，其總資產一直處于上漲階段，但公司法人的權益增長幅度較小，而且公司負債也同樣處于上漲階段。而這樣的財務現狀可以說明，該公司的總資產大幅度增長，是因為不斷地負債而形成的，因此分析結果可以確認為，該公司在自身保值增值的控制方面做的并不好。對于該公司經營業務方面進行分析，該公司的業務收入與利潤增長幅度都呈現偏低的狀態。而在投融資活動中，其公司資金總額每年都呈現增長，與經營活動相比有巨大占比優勢，總結而言，該公司在經營領域有待提高。
（二）運營與盈利分析
該公司運營狀態相對不穩定，總體來看呈現下滑趨勢，以此說明該公司運營能力不達標準，具體原因涉及廣泛，例如企業執行力、指令不夠明確等。而在盈利的層面上，該公司盈利趨勢呈現上漲，但是幅度偏小，此狀況說明該公司陷入發展瓶頸，但發展方向正確，因此需要對盈利能力繼續強化，使公司突破盈利瓶頸，獲得更高的發展空間。
（三）債務償還能力
基于債務償還能力進行分析，該公司的資金流動速率以及速動比率都出于增長階段，但幅度偏小，不計該公司短期內的負債規模，而在此現狀下，該公司為彌補債務，才用了以債養債的還債措施，如此可見該公司的債務償還能力一直在下降。而造成債務償還能力下降的根本原因，是因為公司成立時間較短，在公司成立之處，需要通過其他平臺的融資才可以進行，因此在公司初期就已經背負了相應規模的債務。
四、實例投融資風險分析
（一）投資風險分析
對該公司投資層面進行分析，其投資主要作用于政府名下的項目建設，而因為項目的所有人為地方政府，而該公司本身也是政府名下的投資項目，因此就形成了投資的理所當然。而在這樣的狀況下，因為政府的關系，投資項目與其他同行業項目具有優勢，例如投資成本由政府機構承擔，而非該公司承擔，因此在該公司的角度上風險相對較少。但該公司旗下的子公司方面，都是在總公司成立后形成的，而在此前提下，子公司的經營發展狀況，很容易影響到總公司的發展，而子公司的經營發展又容易受到市場的沖擊，因此形成了不穩定的狀況，給該公司帶來了許多不可預期的風險。
（二）融資風險
該公司因自身需求需要進行融資，而在融資的渠道方面，該公司呈現出單一的現象，主要融資渠道即為銀行貸款，僅有少部分來自于企業債務?；诖爽F狀進行分析，首先該公司融資渠道均為國內企業，因此說明融資渠道與金融市場有帶拓展，其次因為投資成本較大，而融資渠道單一化，在這樣的狀況下，體現出融資額度小于投資額度，呈現出供不應求的現象。如此看來，該公司的投融資會形成兩個局面，第一，拖延項目建設的工期，直到融資成功。如此局面上來看，其解決了表面的問題，但實際上對工程進行拖延，也是較大的成本。第二，因該公司屬于地方政府，因此可以依靠政府資金進行彌補。此局面相對來說，是最佳的局面，但是成本的漏洞依舊存在，沒有實質性的解決問題，如此長久發展，會對政府資金造成一定的影響。
五、實例風險完善措施
（一）提高子公司經營能力
該公司旗下子公司眾多，假設在任由其發展的情況下，勢必會形成經營水平摻差不齊，或者全體水平地下的狀況，因此為了保障子公司的經營水平，應當通過總公司的管理來開展?？偣緦τ谧庸镜墓芾硭饺绾?，會知覺決定子公司的經營水平得高度，在此基準之下，總公司的管理就必須全面化，針對子公司的工作制度、業務要求、各項職能發揮、戰略方針引導等等方面都需要涉獵，只有當某子公司得發展達到穩定水平，能夠滿足總公司與自身需求時，可以減緩管理的節奏。
（二）提高融資能力
融資并非易事，除了銀行此類的正規貸款機構，其余行業實際上都存在融資的可能性。針對于該公司的融資渠道現狀來說，該公司應當對自身的融資渠道進行拓展，目光不可受限于國內，應當投向全球，此舉一方面可以優化融資工作的進展，同時還能促進公司與國際接軌的占比，大大加強市場的交流面積。此外，實際上以國內市場為范圍來說，該公司的融資渠道可以考慮企業債券，因企業債券成本較低，并且具有較大的提高空間。此外，基于融資市場的整體來說，股票融資、現代化金融業務等也是不錯的選擇。
六、結語
目前，我國基礎建設較多，完善地方經濟成為了主要其主要目的，在此前提下，會使得地方政府參與項目投融資的行為當中。但通常來說投資成本普遍較大，單靠政府，是無法完全包攬基礎設施的建設的，因此需要通過建設名下公司，通過該公司的融資來獲得更多的資金，而該公司，為了實現融資，需要從多個渠道進行活動，不可受限于單一的融資渠道。
參考文獻
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作者簡介：張睿偉（1984-），女，內蒙赤峰人，蒙古族，職稱：會計師，單位：河南省平頂山市企業干部管理培訓中心。
融資風險范文第2篇
1. 我國的企業融資途徑的現狀
1.1獲取融資難的內部因素
一、因為我公司為外商獨資的在華企業, 所以大多數企業員工對于中國市場了解得不夠深入, 在進行融資決策的過程中, 不能夠全面充分地掌控我國的市場行情, 使得融資行為受到了一定的限制與約束;二、企業中的信用體系都沒有完善, 這方面是金融方面體系在建設過程中十分嚴重的一個問題, 沒有完善的體系, 企業中的金融信用度都無法得到了解;三、企業中的管理制度還不完善, 對于一家企業來說, 有效的管理是十分重要的, 混亂的管理制度往往造成企業內部出現混亂的現象, 并且, 我國的諸多企業都是私營企業, 財務方面信息一般都不公開。
1.2獲取融資難的外部因素
一、金融方面的相關法規和制度還不夠完善, 諸多的發達國家已經對企業的融資建立了十分完善的相關法律法規制度, 因此, 無論是在什么情況下, 他們的企業以及金融方面的機構都會得到相關法律制度的保護和約束, 而我國在該方面較落后, 不僅是相關方面的機構還不夠完善, 而且相關方面的法律制度同樣不完善, 最終導致相關方面的發展缺少了有力的引導和規范。二、企業中的相關服務體系比較落后, 銀行單位是從20世紀末才開始飛速發展起來的, 它的發展受到抑制政策的嚴重影響, 導致許多方面都遭受到或多或少的制約和影響, 造成的結果就是許多商業性的銀行都沒有辦法滿足企業在資金方面的需求。三、我國的金融相關機構中有規模方面的歧視現象, 由于我國的銀行貸款在進行審批的過程中, 對于不同規模、不同制度的相關企業有著不同的標準, 因此, 我國就有一種認知:國企是鐵飯碗, 國企有國家的支持, 所以不會出現倒閉的情況。
2. 優化融資途徑的策略
2.1內部的解決策略
盡管我國企業在相關方面受到的外部因素影響嚴重, 但是內部卻是穩定發展的關鍵, 因此, 穩定企業內部的發展是十分重要的基礎工作項目, 在該方面, 一般都四種解決方案。首先, 要將企業的產權制度規范化, 對于企業來說, 根本上的困難問題是在于企業內部的制度不夠規范, 因此, 將相關制度更加的規范化可以有效地穩定企業的發展;其次, 要給企業建立起完善的財務制度, 這項制度的有效建立是解決企業在融資方面出現問題的關鍵方法, 精準的財務會計, 消除錯誤的財務信息, 為外界提供的企業的真實情況, 將外界多余的想法進行消除;接著, 企業中需要有科學技術的創新能力, 同時還要講經營能力進行提高, 隨著科學技術的不斷發展, 企業中的諸多能力和水平都需要得到更大范圍的提高, 減少負面情況對企業產生的影響;最后, 主動且積極地尋找出新的額融資渠道, 一家企業想獲得更多的融資, 就不可以將自身的固定步伐進行封閉, 將高度的注意力都集中在融資的獲得渠道方面, 同時通過態度來吸引外界對企業的關注度和支持度。
2.2外部的解決策略
在外部的相關解決方法中, 有以下幾點:第一, 企業應該加強與銀行之間的溝通交流和合作, 雙方之間應該互相信任, 加大彼此之間的交流和溝通;第二, 將我國中小型的金融機構進行大力的發展, 將機構中的相關管理制度都提高完善程度;第三, 對機構的建設和政策的扶持還需要有效地加強, 通過物價的不斷上漲, 將資金的流動需求帶動;第四, 將債券方面的融資方式進行積極的創新, 加強企業在行為方面的約束力度;第五, 鼓勵相關企業從資本市場解決融資問題, 汲取國外在相關方面的成功經驗。
3. 我國的企業融資的現狀問題及其原因
在企業融資方面, 我國目前有以下兩個方面的問題。首先, 我國的企業沒有依靠常規性的渠道來獲得, 同時, 融資方面消耗的成本都較高, 許多企業的融資獲取方式都是企業自己進行籌備, 在民間的接借貸過程中, 籌資的那一方往往會使用不正當的手段進行違規集資, 因此, 企業的風險度就大大增高了;其次, 諸多企業還沒有具備可以利用債券市場以及股票市場等相關方面證券市場的條件, 這些企業沒有辦法從有價的證券中獲得直接性融資, 并且, 我國的企業都會受到銀行的經營方針以及國家頒布的政策影響, 銀行方面的貸款很難為企業進行審批和發放, 過于單一的融資渠道使得企業的集資能力也在不斷下降。
融資方面的資金需求只要是指我國的企業在自身方面出現的融資風險情況。我國的中小型企業占了企業的多數, 因此, 企業融資方面出現風險, 絕大多數也是源于這些中小型的企業中, 中小型的企業規模方面不占有優勢, 并且信用度很低, 銀行與企業之間的信用關系往往沒有進行長遠發展的可能性, 除此之外, 這些企業自身內部的相關管理制度中存在著很嚴重的問題, 管理方面的制度都不完善, 除了以上敘述中的原因外, 與企業進行合作的其他相關機構也沒有完善相對應的制度, 制度中存在著諸多問題, 因此, 企業中的融資風險經常出現。
4. 企業防范融資風險的方法
4.1確定具有科學性的融資結構
要確定具有科學性的融資結構, 一般融資結構就是指企業在進行籌資的時候, 產生出來的資金整體結構, 它的穩定程度對企業的穩定發展有著很大的關聯;企業在對融資進行選擇時的方式要慎重, 有效減少融資方面消耗的成本;在對資金進行使用的時候, 要將高資金的使用效率作為基礎, 整體上加強企業的融資能力。
4.2管理措施
要給融資的資金供給方建立起有效且完善的相關管理措施, 有效減少金融方面的機構對企業產生的融資風險隱患, 建立起可以分散或者補償的相關機制, 同時要將資本市場進行環境上的優化, 給企業提供更加便利的條件;不同地區領域中的政府部門要建立起當局的相關管理措施, 無論是國有大型企業還是中小型的企業, 在融資風險的防范方面都要緊緊把握國家出臺出來的相關方面政策, 以此為基礎來展開發展。
結束語
對于企業難獲取融資方面, 首先需要注重的就是經濟市場中的原則, 以相關原則作為基礎, 然后對采取的方法提供有持續性的保障, 這才是解決這方面問題的重點, 一般而言, 不同的企業, 其融資方面的實際情況都各不相同, 因此, 采取相關措施的同時一定要遵循不同企業在相關方面的可行性和客觀性, 要做好多方面的有效協調工作, 并且要提前做好調整的準備, 當經濟狀況發生實際變化的時候, 采取的措施也需要進行改變。
對于企業當中存在的諸多融資方面的風險問題, 解決的方案同樣需要從不同企業的融資現狀情況上做出判斷, 對企業的融資進行詳細的分析, 及時發現其中隱藏著的風險, 尋找風險存在的根源, 一般來說, 對于企業的融資風險進行有效的防范, 采用的方法涉及企業中的諸多發展結構, 將這些方面都進行有效的完善和優化, 就可以從根本上降低風險的出現概率, 同時, 與企業中的融資相關的其他單位機構, 也需要對可能出現的風險做好提前的防范工作, 這樣才能保證企業穩定且長遠的發展。
摘要：到目前為止, 我國的企業仍存在著融資方面的問題, 其中, 獲取融資的渠道過于狹窄就是諸多問題中的一大問題。除此之外, 作為我國社會經濟的一部分重要組成結構, 融資方面的風險是尤為重要的內容, 如若無法有效的對融資風險采取防范, 將對我國的經濟發展市場產生十分嚴重后果的影響, 規模小的企業有可能因為一場融資風暴而倒閉。
關鍵詞：企業融資,籌融途徑,防范融資風險
參考文獻
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融資風險范文第3篇
【摘 要】負債經營是市場經濟運行到一定階段的必然結果，也是企業在市場經濟中實現發展的必由之路。負債融資對于企業而言，運用得當能夠實現利潤最大化，促進其快速發展，運用不當則會為企業帶來資金鏈斷裂、經營不穩定乃至破產等一系列問題。論文著重分析了負債融資對企業運營的影響，并簡要探討了防范負債融資風險的相關對策建議。
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【關鍵詞】負債融資;風險;對策
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1 引言
負債融資主要是企業通過債務籌集資金、有償使用外部資金的一種融資方式。負債融資的方式主要有銀行信貸借款、資金拆借、發行企業債券、信托融資、融資租賃、政府貼息貸款等。實務操作中，企業使用最普遍和常見的方式主要是借款、發行債券和融資租賃等方式。
負債經營是市場經濟運行到一定階段的必然結果，同時，是企業在市場經濟中實現發展的必經之路?，F代市場經濟中，企業迅速發展壯大需要充足的資本保證，單純依靠內部留存融資，而不借助于外部融資，又往往難以滿足企業經營擴張的資本需求，因此，錯失很多發展機遇，影響企業的長遠發展。
負債融資一般具有融資速度快、資本成本低、風險相對較高、融資富有彈性等特征，同時，負債融資又具有所得稅稅前扣除、保證企業控制權、充分發揮財務杠桿效應、實現合理資本結構等作用，因此，在一定條件下，使用負債融資進行經營是大多數企業的最佳選擇。但是，負債融資對于企業來說，運用得當時能夠幫助企業實現利潤最大化，有利于穩定快速發展，運用不當時則會為企業帶來資金鏈斷裂、經營不穩定甚至破產等一系列的問題。
2 負債融資對企業運營的影響
一般而言，分析負債融資對企業運營產生的影響，首先要從負債融資引起財務風險的因素進行分析，而引起財務風險的因素需要從企業內部和外部兩個方面加以分析探討。
2.1 負債融資對企業內部運營的影響
2.1.1 導致企業現金流量減少的影響分析
負債融資尤其是短期負債融資，會為企業帶來較大的還款壓力。如果企業因資金周轉不靈，無法按期償還債務，會產生違約責任，導致企業產生不良信用記錄，進而使得企業從資本市場獲得所需資金更加困難，隨之供應商可能會拒絕向企業提供商業信用，進而導致企業發生財務危機，財務危機的出現又進一步增加企業經營的成本和費用，進而導致企業所創造的現金流量減少。企業現金流量不足，會一定程度上影響企業的正常生產運轉，積聚到一定程度可能會導致企業資金鏈斷裂，進而增加企業破產的風險。
2.1.2 導致企業資本結構不當的影響分析
企業使用負債融資雖然可以降低融資綜合資本成本，實現企業利潤最大化。但是規模過大或結構不合理，也會增加借款費用，相應收益降低，導致既定的經營目標不能達成。通常，每個企業都擁有一個最優的資本結構組合，如資本機構不合理，即企業籌資總額中內部留存資本和借入資本比例安排不當，會客觀上對企業收益產生負面影響，進而增大企業融資風險。企業借入資本比例越大，資產負債率越高，融資風險越大。財務風險是固有的，企業只要發生財務活動，必然會產生相應的風險。如企業不能很好地權衡負債融資帶來的利弊，做出不當的資本結構安排，特別是負債比例過大的籌資安排，會增大企業的經營風險。
2.2 負債融資對企業外部環境的影響
2.2.1 股東和債權人之間代理沖突的影響分析
基于委托代理理論，由于自身利益、信息不對稱等因素，很容易導致逆向選擇和道德風險的出現，近而引發股東和債權人的代理沖突。在現代市場經濟中，負債融資作為企業經營發展的一個途徑，對股東和債權人之間代理沖突影響明顯。由于股東在項目投資收益分配、風險分擔等方面的優勢，由于資本的逐利性，股東更傾向于高風險高收益項目，從而導致債權人風險加大和權益受到損害。債權人為保障自身利息，將風險控制在可容忍水平，通常會要求協議約定相關限制性條款，如指定投資領域、設置回售條款等，這在一定程度上限制了企業合理投資和融資，為企業造成無形損失?？傮w上看，負債融資是調節經營管理者和股東之間代理沖突的有效手段之一，但盲目的、過度的負債融資也會引發或加深經營管理者和股東之間的代理沖突。不可否認，負債融資引發的代理成本是不可消除的，從而導致企業價值減少。
2.2.2 金融市場的影響分析
在一定條件下，企業對外借款利率的水平取決于舉債時資本市場的資金供求狀況，同時，金融市場的波動，如利率調整、匯率變動等情況，均會在一定程度上增加企業的籌資風險。當企業融資主要來源于短期借款時，如遇到收縮性貨幣政策實施，則短期借款利率會有所上升，進而導致借款費用增加，經營利潤減少，項目預期經營目標難以達成。
3 應對負債融資風險的對策建議
企業負債風險主要由于企業負債結構不合理或規模過度、宏觀經濟政策和市場環境等因素的變化引發的。因此，企業要保持風險意識，結合內部環境情況，進行全面的風險評估，建立健全成體系的風險防控機制，并確保風險防控機制的有效運行，降低企業經營風險。
3.1 優化資產結構，分散債務風險
通過融資結構與資產結構的優化組合來分散債務風險，必須是在企業對目前的資產狀況、資產結構以及資產結構優劣進行客觀、全面分析的基礎之上。例如，企業購置固定資產的資金主要來源于負債資金，則可以通過加速折舊的補償方式等，盡快把投入的資金回收，避免因無形損耗、閑置低效運轉或經營不善等導致投資無法收回的情形發生。在企業自有資金不足的情況下，企業部分生產經營所需的廠房、設備等通過租賃方式獲得而非購置，因而可以減少固定資產的資金占用，相對提高了資產的流動性。企業存貨庫存較大時，應結合企業生產及供求等狀況，優化存貨采購機制，實現最優的存貨庫存量，充分利用延期支付的融資功能，同時，合理控制投產規模，減少在產品，加強產成品的營銷，提升存貨資金的周轉速度，維持較高的變現能力。企業應收賬款的占比較高時，應及時改變銷售策略，收緊賒銷政策，加大應收賬款催收力度，將應收賬款比例與績效相掛鉤，進而把可能產生的壞賬成本和機會成本降至最低水平。對于閑置和運行低效的資產，可以采取出租或變賣等方式，盤活存量資產，提高企業現金流入量。
3.2 選擇合理的籌資方式，減輕債務壓力
在綜合考慮資本成本、內外部環境、各項風險評估等各種因素的基礎上，企業可以通過如下方式防范財務風險，將企業面臨的風險降到最低水平。第一，在資金充裕的情況下，企業籌資方式應首選內部留存積累方式，該方式具有簡便、風險低、保密性好等優點，同時，能為企業儲備更多的資金籌措能力，以便應對未來不確定的資金需求，助力企業發展;第二，如企業籌資來源于外部籌資，則應首選公開發行股票，發行普通股票成本低于債務成本;第三，向金融機構借款，則需要把還本付息的財務壓力降到最低水平。此外，企業財務風險也會受到資本市場波動的影響，因而在負債融資時，還需對利率及匯率變動等風險因素加以充分考慮。
3.3 加強營運資金管理
資金投入項目或結構不同，未來現金流量在風險、時間和金額方以及未來收益水平上也不盡相同?？傮w上看，企業負債融資主要用于長期投入和日常經營性補充兩個方面。企業在進行長期投入項目決策時，要基于未來收益水平和償債能力等進行分析，識別財務風險大小。綜合運用凈現值法、內含報酬率法、EBIT-EPS無差別點分析法等相關決策方法加以分析，選擇合適的投資項目，作出合理的籌資結構安排，提高投入資本收益水平。
3.4 提取償債基金，保證償還能力
為了確保債務到期時有足夠的償還能力，保障債權人的利益，維護企業良好形象，實現企業持續、良性發展。企業可以結合自身的實際情況，選擇合適的方式，按期提取一定比例的償債基金等風險準備金，以保證債務償還能力，提高風險應對能力。
4 結語
總之，負債融資是企業經營所需的一項重要手段。運用得當時能夠實現利潤最大化，促進快速發展，運用不當時則會為企業帶較大的經營風險。對于企業而言，要能夠全面準確識別、防控負債融資帶來的各種風險，讓企業處于一個良性的運轉環境，實現企業價值最大化。
【參考文獻】
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融資風險范文第4篇
來源： 新華網
今年一季度票據融資的增長速度已經超過實際新增貸款的增長速度。鑒于目前的流動性狀況、貨幣政策和市場環境，票據融資居于高位的現象恐怕仍將持續下去。但是，這一現象的持續將加劇信貸結構失衡，壓抑中小企業的發展，提高金融風險。
2008年10月以來，票據融資快速增長，到2009年1月和2月在非金融性公司及其他部門貸款中票據融資的占比分別達38.5%和45.5%，3月份最新公布的數據雖然有所下降，但仍有22.6%，比正常的月度數據高出5個百分點左右?？傮w來看，今年一季度票據融資的增長速度已經超過實際新增貸款的增長速度。鑒于目前的流動性狀況、貨幣政策和市場環境，票據融資居于高位的現象恐持續下去。但是，這一現象的持續將加劇信貸結構失衡，壓抑中小企業的發展，提高金融風險。
票據融資高企的背后是信貸投向的不均勻。票據融資增多出于商業銀行規避風險和企業套利的動機。業內對這一點的認識較為一致。但是對于票據融資的主體，尚缺乏足夠的重視。有的學者認為，票據融資多在很大程度上解決了供應鏈融資，使中小企業獲得貸款的可能性增加。我們認為這一點值得商榷。對于供應鏈上的供應商，如果可以通過票據貼現獲得貸款，那也不過是將貨款的回收形式由現金支付改為票據支付，其自身的資金狀況并沒有改善，套利的收益由支付方獲得。對于采購商而言，如果其為中小企業，則難以獲得銀行的授信，不能開具承兌匯票，因而不能通過票據融資獲得貸款。
通過票據融資的可行性分析，我們可以推測，能夠實施票據融資的往往是大型企業。在經濟下行時期，與中小企業比較，大型企業的信用狀況更良好;大型企業往往是商業銀行爭取的重要客戶，彼此間具有長期的合伙關系，在票據融資業務方面會給予優先安排;大型企業多數是國有企業，在銀行融資方面容易獲得政府的支持。大型企業通過票據融資套利有多種形式。除套取存款利率與貼現利率之間的利差收益外，套取貸款利率與貼現利率之間的利差收益也成為大型企業套利的重要形式。目前的一種通行做法是，集團公司利用銀行授信獲得承兌，子公司將票據貼現獲得貸款，同時將貸款償還于銀行。經過此操作，在現行利率水平下，可以降低資金成本50%?？紤]到大型企業在信貸投放總量中的比重，通過該做法投放的新增貸款數額不容低估。
近期，業界擔憂大量信貸資金并沒有流入實體經濟。依據上述分析，我們認為，除政府主導的投資項目外，實體經濟也是信貸資金的主要投向，但是投向并非均勻分布，可謂“旱的旱死，澇的澇死”，信貸結構失衡進一步加劇，大型國有企業的資金充裕且成本低廉，而中小企業的現金流持續緊張。
票據融資居于高位的現象將持續下去。在目前的金融體制下，存貸款利率由行政管制，而銀行間利率和銀行承兌匯票貼現利率由市場決定。去年9月以來，央行實行了適度寬松的貨幣政策，取消了對商業銀行的貸款增長限額，并通過公開市場操作和連續下調存款準備金率、存貸款利率等手段向市場注入流動性。但是由于市場風險增大，注入的流動性并沒有有效地釋放到實體經濟中，而是停留在銀行間市場，推動貨幣市場利率走低。三個月的shibor自去年底以來下行至1.98%-1.24%區間，導致銀行承兌匯票貼現利率下行至低于半年期存款利率的水平。依據當前的經濟形勢和全年的信貸投放計劃，貨幣當局注入流動性的力度將進一步加強，從而推動貨幣市場利率下行。由于存貸款利率的下調幅度落后于貨幣市場利率，利差的存在將支撐票據融資持續高位。
融資風險范文第5篇
摘 要：可轉換公司債券已經成為一項十分重要的融資方式，但其在發行環節面臨募集資金、利息等風險、債轉股等環節還存在一系列問題。本文通過對以上環節問題的深入分析，提出相應的防范對策。
關鍵詞：可轉換公司債券；資本市場；融資風險
可轉換公司債券是一種在發行初期就規定了時間期限并在時間期限內可選擇按照一定的比例和價格轉換成為普通股股票的企業債券；從本質上來看，它是在發行公司債券的基礎上又附加一份期權，該期權允許債券持有人是否選擇將債券轉換為股票。因此，它具有債權性、股票期權、可轉換性三個特征。正是由于附加了一項選擇權，因此可轉換公司債券的票面利率大都比一般的公司債券票面利率低，融資成本得到顯著降低。滿足特定條件后，若債券持有人行使轉換權，將債券轉換為普通股，公司無需還本付息，償債壓力得以緩解，同時增加了股權資本，確保了公司資金來源的穩定性。
一、可轉換公司債券融資存在的風險
（一）發行時面臨利率風險
可轉換公司債券在初期是以公司發行的債券的形式存在的，因此不可避免的會存在和普通債券相似的利率方面的風險。一方面，如果公司確定發行的債券的票面利率過低，那么發行的債券對于投資者的吸引力就會下降，發行風險也會相應上升。另一方面，如果規定的票面利率過高，相應的會增大企業的債務比例，造成較大的財務風險。
（二）“債轉股”時面臨股價波動和經營不當帶來的風險
可轉換公司債券融資的最終目的是促使它轉換為股票，實現低成本融資。很多公司在看到別的公司發行可轉換公司債券融資成功后盲目跟風，但是卻忽略了一個問題，他們所發行的債券在轉換成股票時是否有利可圖。一方面，若轉換期間股價持續下跌，股價低于原定的轉股價，投資者如轉股則會蒙受巨大的損失，得不償失。對于發行公司而言很難實現低成本融資的目的，嚴重者還會導致公司進行重組或直接破產。眾所周知，尚德公司是我國第一家在美國紐約證券交易所成功上市的民營高科技企業，2008年就已經躋身世界光伏產業三強，但是卻在2013年破產被迫進行重組。最重要的原因就在于尚德公司在進行可轉換公司債券融資后，股票價格卻一路走低，2013年債券到期日時轉股失敗，成為壓死尚德的最后一根稻草。另一方面，若轉換期間股價持續上漲，股價高于原定的轉股價，投資者為了多獲利可能會不愿意行使轉換權。對于發行公司而言，債券遲遲不能轉換成股票，無法進行融資，蒙受損失。
可轉換公司債券具有償還風險，一旦轉股失敗，公司則面臨還本付息的重大風險。通常情況下，轉股失敗的原因為公司經營業績不良，再加之還本付息的壓力，勢必會導致經營狀況進一步惡化。
（三）證券市場環境變化等其他因素帶來的風險
證券市場的變化與相關股價的漲跌對可轉換公司債券的交易價格具有直接影響，面對證券市場環境的諸多變化，投資者不得不面臨著較大的交易風險與轉股風險。一方面，現行股價的失真與相關機構對未來股價預測的不確定性使得發行可轉換公司債券的公司無法確定出科學、合理的轉換價格，從而導致籌資風險與決策失誤的可能性大幅上漲；另一方面，由于受第三方證券市場做空機制的影響，使得公司難以從可轉換公司債券與股票間存在的明顯的套利空間中進行套利，進一步阻礙所發行的可轉換公司債券對投資者的吸引力。
當可轉換公司債券轉換失敗，抑或是其發生回售和贖回時，公司勢必會支付大量現金。但發行可轉換公司債券后，資本結構發生變化，負債比率顯著提高，公司需承擔固定的利息費用。若經營狀況良好，債務資本在其資本結構中的比例則會逐漸減少，且股權資本在其資本結構中的比例則逐漸提升，有助于公司的經營和發展。若公司經營不良或股市行情持續低迷，投資者將極有可能不愿行使可轉換公司債券的轉換權，繼續持有可轉換公司債券，嚴重時，甚至會行駛回售權，導致公司爆發財務風險，增加經營壓力的同時，對經營發展也產生嚴重影響。
二、可轉換公司債券融資風險的防范措施
（一）在可轉換公司債券融資發行環節做好相應防范措施
發行公司應依據中國人民銀行規定的相應檔次的利率，結合銀行同業拆借市場上的實際利率，實際通貨膨脹率，綜合確定可轉換公司債券的票面利率，以便吸引更多投資者。
除了合理制定債券利率外，公司應增強責任感，有危機意識、及時披露財務信息。證監會應委派專人全面評估發行公司的投資項目和所披露的財務信息，一旦發現財務舞弊或造假，立即取消發行資格，從審批環節降低債券風險。
（二）在“債轉股”時把握好時機
通過合理設計債券的贖回和回售條款及時實現“債轉股”。發行公司設計贖回和回售條款的主要目的在于當債券的轉換價格高于贖回價格時，可強制債券轉換成普通股。在贖回條款中，發行公司可以明確規定贖回條件，規定當股價達到或超過轉換價格一定幅度時，公司有權贖回債券；在回售條款中，發行公司可以規定較短的回售期和較低的回售價格，盡量避免給公司帶來巨大風險。
發行公司應對“債轉股”的進度予以科學控制杜絕激進?！皞D股”過快會導致可轉換公司債券的債權性迅速下降，股性迅速上升，此時，雖然能夠在一定程度上降低公司的資產負債率，但股性的增加會導致普通股的股民數量大幅增加，決策權分散，增加公司經營困難。因此，發行公司應準確把握債轉股的進度。
發行公司應當不斷提高競爭能力、經營能力，改善經營環境、注重創新。通過合理經營提高自身能力進而有效的抵抗風險。發行公司還應綜合考慮資金的充足性和流動性，提前做好應急方案。
（三）完善監管制度并建立良好的內部控制制度、加強風險預警
證監會應進一步完善發行可轉換證券公司的監管制度。首先，證監會應對發行公司的經營情況以及所選擇的投資項目進行嚴格審查，按照《證券法》和《公司法》等相關法律法規對發行公司進行規范和約定，要求發行公司必須聘請第三方中介機構如會計師事務所、資產評估機構對發債進行專項審計，出具專項報告，降低風險。
加強財務風險控制是發行公司防范可轉換公司債券融資風險的另一重要途徑。發行公司應重點關注流動比率、利息保障倍數、速動比率等各指標，從而提高對償債風險的防范水平。此外，對銷售凈利率、總資產凈利率等指標進行及時評估和分析，確保公司盈利能力的全面提升，避免轉換期滿后股權被稀釋情況的發生。發行公司應注重提升財務人員的業務能力，通過聘請相關領域專業人員進行培訓，建立激勵機制，鼓勵財務人員考取資格證書，與時俱進，掌握國家或行業最新政策法規。
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作者簡介：
鄧蘭（1984-），女，吉林長春人，漢族，現任長春師范大學計劃財務處，會計師，研究方向：財務會計理論研究。