貨幣基金收益論文范文第1篇
1、流動性好。貨幣市場基金專門以貨幣市場工具為投資組合對象，貨幣市場工具短期性、高流動性的特點使得貨幣市場基金管理人可以隨時追加投資額也可以隨時退出，因此貨幣市場基金具有非常好的流動性。貨幣市場基金一般為開放式基金，投資者可以隨時投資隨時變現。在利率上升的環境中，投資于商業銀行儲蓄的資金將會失去提高收益的機會，而投資于貨幣市場基金則可以享受到收益率的提升。
2、收益穩定。貨幣市場工具的特點使得貨幣市場基金的收益不像股票市場基金和債券基金那樣波動性很大。而且由于貨幣市場工具的流動性好，交易價差小，所以貨幣市場基金資產的資本利得一般比較小，但是收益卻相對穩定。因此貨幣市場基金非常適合那些風險偏好較小、流動性偏好較大的小額投資者和有現金管理需求的機構投資者。
3、投資者多元化。由于免稅和高流動性，相當一部分的機構和個人都將貨幣市場基金作為現金性資產的避風港，只要有暫時富裕出的資金，便投資于貨幣市場基金。特別是一些非金融性公司，在生產經營過程中經常有著較多的財務資金頭寸。在不影響其生產周轉的前提下為了能夠使資金獲得理想的收益，投資于貨幣市場基金是非常好的選擇。
4、風險較小。貨幣市場基金“資金批發”業務的本質使得其可以通過構建組合的方式，使各種貨幣市場工具在流動性上得到互補。這意味著原本風險就很低的貨幣市場工具在經過組合之后形成的貨幣市場基金的風險將降到更低的水平。
5、收益率高于銀行存款。從投資者的角度看貨幣市場基金，其投資的靈活性類似于銀行存款，在忽略一些技術性細節之后，將貨幣市場基金視為是一類特殊“影子銀行”也并不過分。正是由于貨幣市場基金可以最大限度地實現規模效益，以機構投資者的地位爭取到更優惠的市場價格、獲取更高的收益，因此其收益率一般情況下會高于商業銀行存款。
貨幣基金收益論文范文第2篇
基金分紅的問題越來越受到證監會的關注，最近，有關媒體報道證監會就證券投資基金收益分配條款向基金公司發布內部審核指引。普通投資者該如何理解基金分紅的潛規則？證監會的《指引》又是如何引導基金分紅的？
基金分紅類似上市公司分紅回饋股東，理應受到投資人的追捧，但現實情況是，由于國內基金在分紅條款上規定模糊，條款設計不易被投資者理解，加上一些基金公司甘當“鐵公雞”不及時分紅，或用大比例分紅做誘餌進行持續營銷等，引起了持有人的不少詬病。
謹防契約中的“紅利”陷阱
《指引》中規定，基金管理公司在設計基金產品時，應當根據基金產品特性擬定相應的收益分配條款，使基金的收益分配行為與基金產品特性相匹配。通常，從分紅的頻率來看，封閉式基金的分紅較開放式基金確定，固定收益類基金較權益類基金確定。
因為封閉式基金處于折價交易的狀態下，初始購買者獲取可觀收益的途徑除了持有到期外，中間的分紅也是提前兌現收益的一種做法，保護了初始投資者的利益。并且，分紅相當于提前封轉開，將折價資產按凈值分配給投資者，有助于二級市場提高其交易的活躍性。因此，從上述角度，封閉式基金通常在契約中明確規定年度最少實施一次收益分配（在符合有關分紅條件的約束下）。而固定收益類基金由于主要持有債券，其利息收入是債券的持續且穩定的收益，這也促使債券基金有較強的分紅預期。
當然，在開放式基金是不是該分紅的爭論沒有得到合理的結論下，如果投資者希望關注分紅型產品，還是需要從契約中尋找答案，看看契約中是否規定“在滿足相關的分紅條件下，基金每年至少分紅一次”這樣的字眼。此外，還要謹防眼睛上當，基金名稱中有“紅利”二字的并不一定是分紅型品種。以華夏紅利為例，該基金在符合基金分紅條件的前提下每年最多分配4次，契約來看并不能給投資者提供明確的分紅預期，且“至多”二字還隱藏著可以不分紅的含義?！爸炼唷迸c“至少”差之毫厘，謬以千里。
因此，內部審核指引中規定的“基金公司在設計帶有分紅條款的基金產品時，應當在基金合同及招募說明書中約定每年基金收益分配的最多次數和每次收益分配的最低比例”要求中，本質上并沒有強制基金一定要分紅。
基金的收益分配基準
《指引》對基金的收益分配基準做如下強調：基金的收益分配比例應當以期末可供分配利潤為基準計算。期末可供分配利潤指期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低值。通過這條指引，我們可以揣測出證監會的兩個意圖：首先，明確了分配基準是什么。其次，對目前契約中約定俗成的“如果基金投資當期出現凈虧損，則不進行收益分配”提出質疑。
對于分配基準，即以什么作為分配的基礎這一點目前在開放式基金的分紅公告中并沒有明確交代，投資者并不知道基金分配的是什么時候的紅利，但是《指引》中要求基金收益分配方案中至少應該載明基金期末可供分配利潤這一點對投資者而言是一個利好。期末可供分配利潤是一個時點數據，通常在基金年報中的“主要會計數據和財務指標”中有所列示。以博時主題行業2008年年報為例，該基金在主要會計數據和財務指標報表中展示，2008年期末的可供分配利潤是1902904355.92億元，這一數值為收益分配基準，而該基金3月30日發布的收益分配公告也以這個數值作為年底的收益分配基準。
確立的上述收益分配基準，會與目前基金契約中關于分紅的一些條件相抵觸，例如大部分基金會在收益分配中規定“如果基金投資當期出現虧損，則不進行收益分配”，這一條款難免有規避分紅的嫌疑。特別是2008年當期投資出現虧損、而賬面上依然有大量可供分配收益的基金可以輕松選擇不分紅，這其實是對投資者的一種誤導。
簡單來說，如果某只基金第一年實現投資收益5億元，第二年由于市場大幅下跌投資收益虧損3億元，待到年底分紅時，雖然當期收益為負值，但基金年底賬面上依然有2億元的已實現正收益，這說明基金依然是賺錢的，對投資者而言，這部分收益應該納入收益分配計劃中。因此，我們可以將基金分紅條件簡單列為兩條：基金凈值超過面值以上、基金的期末可供分配收益為正。這兩點收益分配原則可以化繁為簡，使投資者從之前艱澀繁縟的規則中走出來，真正實惠于投資者。
紅利發放期限
基金公司何時發放紅利一直是由基金公司說了算，現實情況是投資者通常要到4月初（年報公布完）才能拿到應得的上年度分紅，相比收益分配的基準日期延后了三個月之久，而期間基金公司可以將紅利繼續進行再投資，并收取相應的管理費。因此，為了保護持有人的利益，證監會在《指引》中強調基金紅利發放日距離收益分配日（即期末可供分配利潤計算截至日）的時間不得超過15個工作日。強調分紅的及時性對持有人無疑一個利好消息。
值得關注的是，《證券投資基金收益分配條款的審核指引》只是證監會對基金公司的內部規范要求，一些指引可能還需要和基金公司進行協商溝通，且《指引》中的條款對目前已經運作的基金是否有約束力尚不能確定。未來除了監管部門進一步規范基金的分紅條款，投資者也需要對分紅有理性的認識?；鸱旨t一定程度上可以提升基金的吸引力，保護持有人的利益，但也要冷眼旁觀基金公司利用大比例分紅進行持續營銷，實際上是對老持有人利益的傷害。同時，持有人希望市場行情好的時候基金不分紅、或分紅再投資創造復利收益，而市場不好的時候拿著現金落袋為安，這種理想的狀態現實中難以實現，因為基金經理對市場行情的轉折點難以判斷，且基金實施分紅并不代表基金經理對市場進行預測。此外，規模是基金公司賴以生存和發展的基礎，在平衡基金規模和保護持有人利益兩方面，能夠在兩者之間找到最佳平衡點的基金公司相信一定會走的更遠、更好。如果一味地追求基金規模而變得一毛不拔，投資者最終的回饋可能是遠離?；鹦袠I作為金融服務性行業，保護持有人利益是其健康發展的基石。
王蕊Morningstar晨星（中國）研究中心
貨幣基金收益論文范文第3篇
在互聯網與金融業交叉融合等大環境下，貨幣市場基金（MMF）的設計更科學、交易更便捷、功能更完善，迎來了新一輪快速發展期。2013年四季報顯示，中國共有MMF產品153只，資產凈值8832億元，占基金總規模的30%。其中“余額寶”一只產品在成立的8個月內規模激增至4000億元，約占中國MMF總規模的40%。
參照美國貨幣市場基金規模最大時約占存款總量十分之一估算，中國貨幣市場基金規?？蛇_10萬億元。但其仍存在孕育成長與創新的空間，企業現金管理需求是未來貨幣市場基金可以分食的另一塊巨大奶酪。目前中國企業閑置資金主要投向協議存款、理財產品等，這些產品收益高于活期存款，但流動性相對欠缺。專業的企業現金管理市場尚處于起步階段，目前已有基金公司推出“企業版余額寶”產品，未來滿足不同細分需求的企業MMF產品將有望進入快速發展期。一旦企業存款轉化為MMF形成趨勢，將對銀行負債端造成更深遠影響。一般認為，銀行存款中“存貸掛鉤”的長期企業存款比居民存款更為穩定、不易流失，構成了銀行存款的“護城河”。如果未來大規模轉為MMF，銀行存款規模、結構等將產生較大變化。此外，與中國現有的主流MMF相比，美國的MMF還具有簽發支票、轉賬付款等支付功能，中國MMF未來仍有創新空間。
在貨幣市場基金的推動下，中國利率市場化的進程正在形成“小額先行、加速推進”的獨特市場化路徑。目前中國已推出的大額可轉讓存單僅限銀行間市場的機構投資者，個人和企業大額存款并未實現利率市場化，而MMF快速發展率先實現了小額資金的利率市場化。中國規模最大的MMF“余額寶”人均持有金額僅4307元，顯示目前中國的MMF是典型的小額活期儲蓄替代品。
此外，目前中國監管部門整體上對互聯網金融有更為開放、包容的態度，以及來自銀行積極主動地應對都將進一步加速利率市場化。因此，在利率市場化進程中，貨幣市場基金發揮著存款的“平行線產品”競爭作用。
中國貨幣市場基金雖然有著廣闊的市場前景，但風險也不可忽視?；鸸芾砣藨叨戎匾曍泿攀袌龌鸬牧鲃有燥L險。MMF多用于日?，F金管理，或作為不同投資品種轉換期間的臨時資金存放，常被投資者視為安全產品而忽視風險。當同業市場出現波動，機構投資者往往第一時間贖回MMF，或在不同MMF產品間套利，造成“踩踏”。MMF管理人面臨更高的投資者申贖帶來的風險，對流動性管理水平也有更高的要求。金融危機暴露出流動性風險和利率、信用等其他風險間的密切聯系，應注意控制期限錯配敞口，充分估計可能出現的流動性缺口。
靜態流動性監管指標“存貸比”面臨考驗。在MMF快速擴張的背景下，儲蓄存款變身同業存款，“存貸比”達標正在成為不可能完成的任務。銀行無論放任“存款搬家”，還是將存款引入合作的MMF，都面臨來自存貸比指標的壓力。如果繼續固守該指標，將進一步推動銀行扭曲的監管套利行為。建議逐步引入更為動態的凈穩定融資比率（NSFR）、全面流動性評估（CLAR）取代這一靜態指標。
未來滿足不同細分需求的企業貨幣市場基金產品有望進入快速發展期，貨幣市場基金的支付功能也有待進一步完善。
貨幣基金收益論文范文第4篇
我國基金從誕生至今，已有5年時間，目前基金發展已經進入了關鍵時刻——產品比較單一、銷售渠道正在制約基金市場的發展。我認為，要想突破基金發展的桎梏，創新勢在必行。如果貨幣市場基金能在近期有所突破的話，基金業會有大的發展。從美國的基金發展歷程看，可以說，貨幣市場基金在一定程度上挽救和推動了其整個基金產業。
我國5年的基金發展歷程濃縮了美國30年的基金業歷史。以美國的經驗看，貨幣市場基金應該是基金下一步的發展方向。
認識貨幣市場基金
所謂貨幣市場基金（Money Market Funds，MMF），是指以貨幣市場工具為投資對象的基金。投資對象主要包括：短期國債、商業票據、大額可轉讓存單、回購協議、銀行承兌匯票等貨幣市場工具。
1971年，華爾街兩名證券商正式創立了貨幣市場基金。美國創建貨幣市場基金的最初動因源于上世紀70年代的“Q條例”廢除后產生的利率歧視?！癚條例”的核心思想是以低利率促使經濟擴張。
20世紀七八十年代，美國經濟處于低谷，形成滯脹現象。由于“Q條例”關于商業銀行的存款利率不得超過5.25%～5.5%的規定，使得公眾對存款越來越沒有興趣。而在1970年，美國國會取消了“Q條例”中關于10萬美元以上存款利率最高限額的規定。這就造成了對存款小戶的利率歧視。于是，貨幣市場基金應運而生——將小戶的資金集中起來，以大戶的姿態出現在金融市場上。
貨幣市場基金誕生后，對美國基金市場產生了重要意義。1981年、1982年，在美國的基金市場上，貨幣基金占基金市場70%左右的份額，最高曾達到73%?？梢哉f，是貨幣基金挽救了整個美國的基金市場。從美國貨幣基金發展的歷程來看，經濟陷入滯脹是貨幣市場基金最初大受歡迎的重要原因。因為在經濟前景不明的情況下，人們更鐘情于安全、穩定的投資方式。
與基金業的其它產品相比，貨幣市場基金具有以下特點：
（1）、開放式基金的形式。這是為了滿足投資者隨時提現的需;
（2）、較高的流動性。貨幣市場基金的流動性幾乎接近商業銀行的活期存款。其買賣形式與便利度與銀行存款也十分接近;
（3）、較高的安全性。盡管貨幣市場基金不對投資人承諾本金安全，但其安全性并不輸于銀行存款;
（4）、收益較穩定。與股票、債券投資基金相比，貨幣市場基金的收益比較穩定;
（5）、收益率比銀行存款高。它可以最大限度地實現規模效益，用匯集而來的數以億計的資金進行金融“批發”業務，以爭取到較優惠的價格，從而獲得較高的收益；由于貨幣市場基金所籌集的資金不作為存款對待，可以不必繳納法定存款保證金，因此避免了將一部分資金存入央行帶來的機會成本;它還通過選擇免稅投資品種提高收益;
（6）、與商業銀行聯系緊密;
（7）、交易不收手續費，管理費也較低。
條件已成熟
目前，我國的監管層與學術界對推出貨幣市場基金有兩種觀點：有人認為時機已然成熟，可以推出貨幣市場基金；也有人認為，貨幣市場基金出臺的時機尚未到。而我認為，推出貨幣市場基金的條件已經成熟了。
持不成熟觀點的人舉出的主要論據是：我國內地貨幣市場的規模太小、貨幣市場工具種類不多。
其實，我國內地目前貨幣市場的規模已經較大，這為貨幣市場基金運做提供了一個基本可行的市場環境。近幾年，我國政府債券發行規模都比較大，1999年、2000年、2001年的發行額分別為3996億元、6474億元、7473億元。隨著國債發行數量的增加，國債回購的品種和數量肯定也會進一步增加。另外，貨幣基金的推出會加快商業票據流通進程，銀行可轉讓大額存單的推出進程也會加速。因此，我國內地貨幣市場工具存量規模和品種的前景是樂觀的。當初臺灣推出準貨幣市場基金的時候，其整個貨幣市場的規模與內地相比要小得多，貨幣市場工具也不比內地多。
貨幣市場基金最重要的功能是推動貨幣市場的發展。就這個層面而言，也不能一直等下去了。如果沒有貨幣市場基金這個工具，企業和個人便都不能進入貨幣市場。只有讓貨幣市場的規模不斷擴大，更多貨幣工具也才可以創建出來，貨幣市場才能有成熟的發展。
此外，當政府進行國債回購操作時，如果沒有貨幣市場基金，很可能出現國家賣國債，卻沒人接買的情況。而有了貨幣市場基金，這種情況通常不會出現。
目前，我國貨幣市場之所以發展比較緩慢，其中一個重要原因便是，缺乏貨幣市場基金這一推動力。
操作須慎重
目前，我國有關部門正在制定《貨幣市場基金管理暫行條例》。我認為，監管層在這個條例中應著力澄清一些重要的操作規則。
● 一個非常需要澄清的規則是:貨幣市場基金應該歸于M1、M2，還是M3？
美國是將貨幣市場基金算到M2里，因為美國個人是可以開支票的。而法國將它放到M3。盡管這對貨幣市場基金本身的運作并不重要，但對整個國家的貨幣政策運作而言，非常重要。如果分類不當，它將對貨幣政策運行機制的有效性產生影響。
我國的《貨幣市場基金管理暫行條例》如果規定投資者在銀行設立的專項賬戶不能開支票、不能貸款的話，我預計，我國將會把貨幣市場基金歸入M3。
● 發展貨幣市場基金一定不能將商業銀行排除在外。
無論是現有的基金管理公司還是信托公司，都不能有自己包打天下的想法。由于貨幣市場基金的收益率、流動性非常接近銀行存款，設立貨幣市場基金，銀行勢必會擔心存款可能被拉走一大部分。如果相關政策再將商業銀行排斥在貨幣市場基金的市場之外，肯定會影響貨幣市場基金的設立與發展。
我認為，監管層非但不能將商業銀行排斥于貨幣市場基金之外，還要將它們視為主要參與者，打消它們的疑慮。目前，商業銀行是我國貨幣市場的主要運作者，同業拆借、短期國債、票據等業務都是商業銀行在做。在未來的貨幣市場基金市場中，商業銀行除了做基金托管人外，它們還可以成立貨幣市場基金部門，自己做基金管理人。由于貨幣市場基金的運作仍限定在貨幣市場里，因此，銀行做基金管理人與我國金融分業經營的原則也并不沖突。相反，商業銀行由于熟悉貨幣市場業務，又有相關的專業人才儲備，在貨幣市場基金的操作上，具有明顯的優勢。
● 監管層還應指定貨幣市場基金不得同時投資于證券市場。
之所以要明確做出這樣的禁止性規定，主要有幾個目的：
第一、如果貨幣市場基金能同時進入證券市場，證券市場跟貨幣市場能互相投資，那么對于我國資金的整個流向將會起到很大的作用。因為貨幣市場基金比較接近存款，很多投資者就是沖著這個特性才進行投資的。如果允許基金管理者將部分投資投向證券市場，不但投資風險高，還會使得貨幣市場的資金向證券市場大規模轉移。
第二，如果允許貨幣市場基金的資金進入證券市場，作為貨幣市場基金的市場主體——商業銀行，由于受分業經營的限制，就無法涉足這一市場。
第三，減小貨幣市場基金的風險，杜絕違規經營活動出現。
對現金流活動季節性較大的企業而言，貨幣市場基金是比存款更好的短期投資工具。但如果相關政策將企業投資于貨幣市場基金的資金歸為基金投資，那么很多企業將無法投資貨幣市場基金。一般而言，國外都將此視為銀行存款。因此，相關部門要制訂出配套政策，以方便企業投資于貨幣市場基金，促進我國貨幣市場的發展。
今年，我國的資本市場正面臨著保險資金和社?；鹑胧?。未來，將會有大量資金進入資本市場。在這種情況下，我們勢必要發展貨幣基金，并使其在基金市場中占據較大份額。
貨幣基金收益論文范文第5篇
10月17日，上個星期一，中國內地的股票市場上B股出現了暴跌，最大跌幅達到7%。這種下跌連累了A股，A股指數也跟著出現下跌，結束了連續7個交易日的上漲。這有點像一個公共場合忽然有人拼命地跑，其他一些不知道怎么回事的人也會跟著跑。
10月17日當天，截至收盤B股下跌了6.15%。這種莫名其妙的“閃跌”事后讓投資者頗費猜想，怎么回事??？
證券分析師的主流分析是，人民幣跌了，所以B股也跟著下跌。
也許很多公司人還不知道B股是怎么回事，在這大致說一下。
B股是國內上市公司用來融港幣和美元的內地證券市場。這是在中國證券市場成立之初，監管層擔心中國的人民幣不能完全滿足企業上市的融資需求，而且那時候外匯還很珍貴，所以才有了這種設置。
但是事情的發展和大多數人以為的正好相反。在證券市場的融資中人民幣占了絕大多數，而美元和港幣融資卻非常有限（當然，這里有個原因：中國實行外匯管制）。到現在，A股市場的規模大約是B股市場規模的300倍。創立之初B股的投資者主要是在內地的境外投資者（包括中國香港、澳門、臺灣的投資者）。到后來，由于B股的流動性實在不像樣，所以監管層也允許內地投資者投資B股市場。
而現在B股的上市公司基本都是內地公司，有一些公司還是既在A股上市又在B股上市的。它們的資產是用美元或者港幣計算的人民幣資產（因為香港施行聯系匯率制度，港幣基本以固定匯率和美元掛鉤，所以用港幣計價類同于用美元計價）。也正是因為這種設計，人民幣資產的美元標價會下降。
但這是真的嗎？這種人民幣貶值導致B股下跌的結論一個站不住腳的地方是，從去年年底到今年年初，人民幣下跌預期最強烈的時候，B股并沒有出現脫離整個市場走勢的下跌，反而現在為什么會暴跌。
其實從2005年匯率改革以來，B股的走勢和人民幣兌美元匯率的相關性一直很微弱，更強的相關性來自于同公司A股每股價格的市場定價（既在A股上市又在B股上市的公司，它們的A、B股每股都是同股同權的），或者類比同類公司在A股的定價。簡單地說，A股上漲B股就漲。
而且，由于B股的流動性和參與者遠不如A股活躍，按實際價格來說，B股的估值只是A股的50%左右。人民幣貶值并不會讓整個B股市場拋股票。B股市場的投資者沒那么敏感。
如果非要為B股此次的暴跌找原因，倒是有兩條政策性因素的可能性更大。一條是今年10月14日正式生效的美國貨幣市場基金管理辦法。這個管理辦法的規定可能導致貨幣基金出現整體收益率下降。美元投資者會因此更愿意購買流動性高的美國國債作為現金管理的工具。這會使全球美元投資的風險偏好有所降低。另外一條政策是，中國有關部門將針對在中國內地的外籍人士和港、澳、臺人士的財產稅務情況向其身份所在地做通報，預期這一措施將在明年年初執行。這個政策很可能引起涉及人群的財產形式的變動。而這些人和B股的投資者有很大一部分是重合的。
當然一個市場下跌還有咱們前邊所說的“跟著跑的人”所造成的心理變化。不過不管哪種，都不值得投資者恐慌。
在B股價格下跌的情況下，人們更應該選擇在B股上市并且質地良好的公司，它們的售價的確很便宜。這種投資有可能從兩方面受益，一是A股B股合流。投資者可以B股的價格享受到A股的估值水平（這有點類似于國內的拆遷）。另外，在美元貶值的情況下，中國內地投資者無處存放的美元有可能更多地流入B股，從而提高B股投資的吸引力。