貨幣基金范文第1篇
1、流動性好。貨幣市場基金專門以貨幣市場工具為投資組合對象，貨幣市場工具短期性、高流動性的特點使得貨幣市場基金管理人可以隨時追加投資額也可以隨時退出，因此貨幣市場基金具有非常好的流動性。貨幣市場基金一般為開放式基金，投資者可以隨時投資隨時變現。在利率上升的環境中，投資于商業銀行儲蓄的資金將會失去提高收益的機會，而投資于貨幣市場基金則可以享受到收益率的提升。
2、收益穩定。貨幣市場工具的特點使得貨幣市場基金的收益不像股票市場基金和債券基金那樣波動性很大。而且由于貨幣市場工具的流動性好，交易價差小，所以貨幣市場基金資產的資本利得一般比較小，但是收益卻相對穩定。因此貨幣市場基金非常適合那些風險偏好較小、流動性偏好較大的小額投資者和有現金管理需求的機構投資者。
3、投資者多元化。由于免稅和高流動性，相當一部分的機構和個人都將貨幣市場基金作為現金性資產的避風港，只要有暫時富裕出的資金，便投資于貨幣市場基金。特別是一些非金融性公司，在生產經營過程中經常有著較多的財務資金頭寸。在不影響其生產周轉的前提下為了能夠使資金獲得理想的收益，投資于貨幣市場基金是非常好的選擇。
4、風險較小。貨幣市場基金“資金批發”業務的本質使得其可以通過構建組合的方式，使各種貨幣市場工具在流動性上得到互補。這意味著原本風險就很低的貨幣市場工具在經過組合之后形成的貨幣市場基金的風險將降到更低的水平。
5、收益率高于銀行存款。從投資者的角度看貨幣市場基金，其投資的靈活性類似于銀行存款，在忽略一些技術性細節之后，將貨幣市場基金視為是一類特殊“影子銀行”也并不過分。正是由于貨幣市場基金可以最大限度地實現規模效益，以機構投資者的地位爭取到更優惠的市場價格、獲取更高的收益，因此其收益率一般情況下會高于商業銀行存款。
貨幣基金范文第2篇
在互聯網與金融業交叉融合等大環境下，貨幣市場基金（MMF）的設計更科學、交易更便捷、功能更完善，迎來了新一輪快速發展期。2013年四季報顯示，中國共有MMF產品153只，資產凈值8832億元，占基金總規模的30%。其中“余額寶”一只產品在成立的8個月內規模激增至4000億元，約占中國MMF總規模的40%。
參照美國貨幣市場基金規模最大時約占存款總量十分之一估算，中國貨幣市場基金規?？蛇_10萬億元。但其仍存在孕育成長與創新的空間，企業現金管理需求是未來貨幣市場基金可以分食的另一塊巨大奶酪。目前中國企業閑置資金主要投向協議存款、理財產品等，這些產品收益高于活期存款，但流動性相對欠缺。專業的企業現金管理市場尚處于起步階段，目前已有基金公司推出“企業版余額寶”產品，未來滿足不同細分需求的企業MMF產品將有望進入快速發展期。一旦企業存款轉化為MMF形成趨勢，將對銀行負債端造成更深遠影響。一般認為，銀行存款中“存貸掛鉤”的長期企業存款比居民存款更為穩定、不易流失，構成了銀行存款的“護城河”。如果未來大規模轉為MMF，銀行存款規模、結構等將產生較大變化。此外，與中國現有的主流MMF相比，美國的MMF還具有簽發支票、轉賬付款等支付功能，中國MMF未來仍有創新空間。
在貨幣市場基金的推動下，中國利率市場化的進程正在形成“小額先行、加速推進”的獨特市場化路徑。目前中國已推出的大額可轉讓存單僅限銀行間市場的機構投資者，個人和企業大額存款并未實現利率市場化，而MMF快速發展率先實現了小額資金的利率市場化。中國規模最大的MMF“余額寶”人均持有金額僅4307元，顯示目前中國的MMF是典型的小額活期儲蓄替代品。
此外，目前中國監管部門整體上對互聯網金融有更為開放、包容的態度，以及來自銀行積極主動地應對都將進一步加速利率市場化。因此，在利率市場化進程中，貨幣市場基金發揮著存款的“平行線產品”競爭作用。
中國貨幣市場基金雖然有著廣闊的市場前景，但風險也不可忽視?；鸸芾砣藨叨戎匾曍泿攀袌龌鸬牧鲃有燥L險。MMF多用于日?，F金管理，或作為不同投資品種轉換期間的臨時資金存放，常被投資者視為安全產品而忽視風險。當同業市場出現波動，機構投資者往往第一時間贖回MMF，或在不同MMF產品間套利，造成“踩踏”。MMF管理人面臨更高的投資者申贖帶來的風險，對流動性管理水平也有更高的要求。金融危機暴露出流動性風險和利率、信用等其他風險間的密切聯系，應注意控制期限錯配敞口，充分估計可能出現的流動性缺口。
靜態流動性監管指標“存貸比”面臨考驗。在MMF快速擴張的背景下，儲蓄存款變身同業存款，“存貸比”達標正在成為不可能完成的任務。銀行無論放任“存款搬家”，還是將存款引入合作的MMF，都面臨來自存貸比指標的壓力。如果繼續固守該指標，將進一步推動銀行扭曲的監管套利行為。建議逐步引入更為動態的凈穩定融資比率（NSFR）、全面流動性評估（CLAR）取代這一靜態指標。
未來滿足不同細分需求的企業貨幣市場基金產品有望進入快速發展期，貨幣市場基金的支付功能也有待進一步完善。
貨幣基金范文第3篇
我國基金從誕生至今，已有5年時間，目前基金發展已經進入了關鍵時刻——產品比較單一、銷售渠道正在制約基金市場的發展。我認為，要想突破基金發展的桎梏，創新勢在必行。如果貨幣市場基金能在近期有所突破的話，基金業會有大的發展。從美國的基金發展歷程看，可以說，貨幣市場基金在一定程度上挽救和推動了其整個基金產業。
我國5年的基金發展歷程濃縮了美國30年的基金業歷史。以美國的經驗看，貨幣市場基金應該是基金下一步的發展方向。
認識貨幣市場基金
所謂貨幣市場基金（Money Market Funds，MMF），是指以貨幣市場工具為投資對象的基金。投資對象主要包括：短期國債、商業票據、大額可轉讓存單、回購協議、銀行承兌匯票等貨幣市場工具。
1971年，華爾街兩名證券商正式創立了貨幣市場基金。美國創建貨幣市場基金的最初動因源于上世紀70年代的“Q條例”廢除后產生的利率歧視?！癚條例”的核心思想是以低利率促使經濟擴張。
20世紀七八十年代，美國經濟處于低谷，形成滯脹現象。由于“Q條例”關于商業銀行的存款利率不得超過5.25%～5.5%的規定，使得公眾對存款越來越沒有興趣。而在1970年，美國國會取消了“Q條例”中關于10萬美元以上存款利率最高限額的規定。這就造成了對存款小戶的利率歧視。于是，貨幣市場基金應運而生——將小戶的資金集中起來，以大戶的姿態出現在金融市場上。
貨幣市場基金誕生后，對美國基金市場產生了重要意義。1981年、1982年，在美國的基金市場上，貨幣基金占基金市場70%左右的份額，最高曾達到73%?？梢哉f，是貨幣基金挽救了整個美國的基金市場。從美國貨幣基金發展的歷程來看，經濟陷入滯脹是貨幣市場基金最初大受歡迎的重要原因。因為在經濟前景不明的情況下，人們更鐘情于安全、穩定的投資方式。
與基金業的其它產品相比，貨幣市場基金具有以下特點：
（1）、開放式基金的形式。這是為了滿足投資者隨時提現的需;
（2）、較高的流動性。貨幣市場基金的流動性幾乎接近商業銀行的活期存款。其買賣形式與便利度與銀行存款也十分接近;
（3）、較高的安全性。盡管貨幣市場基金不對投資人承諾本金安全，但其安全性并不輸于銀行存款;
（4）、收益較穩定。與股票、債券投資基金相比，貨幣市場基金的收益比較穩定;
（5）、收益率比銀行存款高。它可以最大限度地實現規模效益，用匯集而來的數以億計的資金進行金融“批發”業務，以爭取到較優惠的價格，從而獲得較高的收益；由于貨幣市場基金所籌集的資金不作為存款對待，可以不必繳納法定存款保證金，因此避免了將一部分資金存入央行帶來的機會成本;它還通過選擇免稅投資品種提高收益;
（6）、與商業銀行聯系緊密;
（7）、交易不收手續費，管理費也較低。
條件已成熟
目前，我國的監管層與學術界對推出貨幣市場基金有兩種觀點：有人認為時機已然成熟，可以推出貨幣市場基金；也有人認為，貨幣市場基金出臺的時機尚未到。而我認為，推出貨幣市場基金的條件已經成熟了。
持不成熟觀點的人舉出的主要論據是：我國內地貨幣市場的規模太小、貨幣市場工具種類不多。
其實，我國內地目前貨幣市場的規模已經較大，這為貨幣市場基金運做提供了一個基本可行的市場環境。近幾年，我國政府債券發行規模都比較大，1999年、2000年、2001年的發行額分別為3996億元、6474億元、7473億元。隨著國債發行數量的增加，國債回購的品種和數量肯定也會進一步增加。另外，貨幣基金的推出會加快商業票據流通進程，銀行可轉讓大額存單的推出進程也會加速。因此，我國內地貨幣市場工具存量規模和品種的前景是樂觀的。當初臺灣推出準貨幣市場基金的時候，其整個貨幣市場的規模與內地相比要小得多，貨幣市場工具也不比內地多。
貨幣市場基金最重要的功能是推動貨幣市場的發展。就這個層面而言，也不能一直等下去了。如果沒有貨幣市場基金這個工具，企業和個人便都不能進入貨幣市場。只有讓貨幣市場的規模不斷擴大，更多貨幣工具也才可以創建出來，貨幣市場才能有成熟的發展。
此外，當政府進行國債回購操作時，如果沒有貨幣市場基金，很可能出現國家賣國債，卻沒人接買的情況。而有了貨幣市場基金，這種情況通常不會出現。
目前，我國貨幣市場之所以發展比較緩慢，其中一個重要原因便是，缺乏貨幣市場基金這一推動力。
操作須慎重
目前，我國有關部門正在制定《貨幣市場基金管理暫行條例》。我認為，監管層在這個條例中應著力澄清一些重要的操作規則。
● 一個非常需要澄清的規則是:貨幣市場基金應該歸于M1、M2，還是M3？
美國是將貨幣市場基金算到M2里，因為美國個人是可以開支票的。而法國將它放到M3。盡管這對貨幣市場基金本身的運作并不重要，但對整個國家的貨幣政策運作而言，非常重要。如果分類不當，它將對貨幣政策運行機制的有效性產生影響。
我國的《貨幣市場基金管理暫行條例》如果規定投資者在銀行設立的專項賬戶不能開支票、不能貸款的話，我預計，我國將會把貨幣市場基金歸入M3。
● 發展貨幣市場基金一定不能將商業銀行排除在外。
無論是現有的基金管理公司還是信托公司，都不能有自己包打天下的想法。由于貨幣市場基金的收益率、流動性非常接近銀行存款，設立貨幣市場基金，銀行勢必會擔心存款可能被拉走一大部分。如果相關政策再將商業銀行排斥在貨幣市場基金的市場之外，肯定會影響貨幣市場基金的設立與發展。
我認為，監管層非但不能將商業銀行排斥于貨幣市場基金之外，還要將它們視為主要參與者，打消它們的疑慮。目前，商業銀行是我國貨幣市場的主要運作者，同業拆借、短期國債、票據等業務都是商業銀行在做。在未來的貨幣市場基金市場中，商業銀行除了做基金托管人外，它們還可以成立貨幣市場基金部門，自己做基金管理人。由于貨幣市場基金的運作仍限定在貨幣市場里，因此，銀行做基金管理人與我國金融分業經營的原則也并不沖突。相反，商業銀行由于熟悉貨幣市場業務，又有相關的專業人才儲備，在貨幣市場基金的操作上，具有明顯的優勢。
● 監管層還應指定貨幣市場基金不得同時投資于證券市場。
之所以要明確做出這樣的禁止性規定，主要有幾個目的：
第一、如果貨幣市場基金能同時進入證券市場，證券市場跟貨幣市場能互相投資，那么對于我國資金的整個流向將會起到很大的作用。因為貨幣市場基金比較接近存款，很多投資者就是沖著這個特性才進行投資的。如果允許基金管理者將部分投資投向證券市場，不但投資風險高，還會使得貨幣市場的資金向證券市場大規模轉移。
第二，如果允許貨幣市場基金的資金進入證券市場，作為貨幣市場基金的市場主體——商業銀行，由于受分業經營的限制，就無法涉足這一市場。
第三，減小貨幣市場基金的風險，杜絕違規經營活動出現。
對現金流活動季節性較大的企業而言，貨幣市場基金是比存款更好的短期投資工具。但如果相關政策將企業投資于貨幣市場基金的資金歸為基金投資，那么很多企業將無法投資貨幣市場基金。一般而言，國外都將此視為銀行存款。因此，相關部門要制訂出配套政策，以方便企業投資于貨幣市場基金，促進我國貨幣市場的發展。
今年，我國的資本市場正面臨著保險資金和社?；鹑胧?。未來，將會有大量資金進入資本市場。在這種情況下，我們勢必要發展貨幣基金，并使其在基金市場中占據較大份額。
貨幣基金范文第4篇
10月17日，上個星期一，中國內地的股票市場上B股出現了暴跌，最大跌幅達到7%。這種下跌連累了A股，A股指數也跟著出現下跌，結束了連續7個交易日的上漲。這有點像一個公共場合忽然有人拼命地跑，其他一些不知道怎么回事的人也會跟著跑。
10月17日當天，截至收盤B股下跌了6.15%。這種莫名其妙的“閃跌”事后讓投資者頗費猜想，怎么回事??？
證券分析師的主流分析是，人民幣跌了，所以B股也跟著下跌。
也許很多公司人還不知道B股是怎么回事，在這大致說一下。
B股是國內上市公司用來融港幣和美元的內地證券市場。這是在中國證券市場成立之初，監管層擔心中國的人民幣不能完全滿足企業上市的融資需求，而且那時候外匯還很珍貴，所以才有了這種設置。
但是事情的發展和大多數人以為的正好相反。在證券市場的融資中人民幣占了絕大多數，而美元和港幣融資卻非常有限（當然，這里有個原因：中國實行外匯管制）。到現在，A股市場的規模大約是B股市場規模的300倍。創立之初B股的投資者主要是在內地的境外投資者（包括中國香港、澳門、臺灣的投資者）。到后來，由于B股的流動性實在不像樣，所以監管層也允許內地投資者投資B股市場。
而現在B股的上市公司基本都是內地公司，有一些公司還是既在A股上市又在B股上市的。它們的資產是用美元或者港幣計算的人民幣資產（因為香港施行聯系匯率制度，港幣基本以固定匯率和美元掛鉤，所以用港幣計價類同于用美元計價）。也正是因為這種設計，人民幣資產的美元標價會下降。
但這是真的嗎？這種人民幣貶值導致B股下跌的結論一個站不住腳的地方是，從去年年底到今年年初，人民幣下跌預期最強烈的時候，B股并沒有出現脫離整個市場走勢的下跌，反而現在為什么會暴跌。
其實從2005年匯率改革以來，B股的走勢和人民幣兌美元匯率的相關性一直很微弱，更強的相關性來自于同公司A股每股價格的市場定價（既在A股上市又在B股上市的公司，它們的A、B股每股都是同股同權的），或者類比同類公司在A股的定價。簡單地說，A股上漲B股就漲。
而且，由于B股的流動性和參與者遠不如A股活躍，按實際價格來說，B股的估值只是A股的50%左右。人民幣貶值并不會讓整個B股市場拋股票。B股市場的投資者沒那么敏感。
如果非要為B股此次的暴跌找原因，倒是有兩條政策性因素的可能性更大。一條是今年10月14日正式生效的美國貨幣市場基金管理辦法。這個管理辦法的規定可能導致貨幣基金出現整體收益率下降。美元投資者會因此更愿意購買流動性高的美國國債作為現金管理的工具。這會使全球美元投資的風險偏好有所降低。另外一條政策是，中國有關部門將針對在中國內地的外籍人士和港、澳、臺人士的財產稅務情況向其身份所在地做通報，預期這一措施將在明年年初執行。這個政策很可能引起涉及人群的財產形式的變動。而這些人和B股的投資者有很大一部分是重合的。
當然一個市場下跌還有咱們前邊所說的“跟著跑的人”所造成的心理變化。不過不管哪種，都不值得投資者恐慌。
在B股價格下跌的情況下，人們更應該選擇在B股上市并且質地良好的公司，它們的售價的確很便宜。這種投資有可能從兩方面受益，一是A股B股合流。投資者可以B股的價格享受到A股的估值水平（這有點類似于國內的拆遷）。另外，在美元貶值的情況下，中國內地投資者無處存放的美元有可能更多地流入B股，從而提高B股投資的吸引力。
貨幣基金范文第5篇
一、引言
2008年全球金融危機的爆發使得“財富蒸發”成為經濟生活中最常見的詞語之一，投資者在承受股票、基金及其他投資品市場價格暴跌所帶來的巨大經濟損失的痛苦同時，對充斥媒體的所謂“財富蒸發”的疑問也越來越多：“財富”究竟是如何“蒸發”的?這些“錢”到底都到哪里去了?
二、財富蒸發再剖析——以股市為例
(一)貨幣資金對股市財富的影響
]、貨幣資金在個股間轉移所形成的股市財富再分配
自然界中，蒸發是指發生在液體表面的汽化過程，即物質從一種形態(液體)向另一種形態(氣體)轉變的物理現象。循此推理，我們投入股市的資金也定是有去處的。以股市投資者甲、乙兩人為例進行說明。假設乙以每股10元的價格購入甲出售的股票，其后，該股跌至每股9元，此時乙每股虧損1元，從乙的角度看，其股票資金賬戶上的財富的確在減少，但毫無疑問的是乙當時所付出的每股10元已轉入甲的資金賬戶，并沒有出現整體意義上的財富消失。
2、貨幣資金撤離股市所形成的財富重新分配
然而，甲可能將資金不投入股市，如果其撤出資金并投入債券市場，那么股市資金的流出將導致股票價格的下跌，而追加到債市的資金將導致債券市場價格上漲，從而財富在不同市場之間重新配置。
3、股市資金的漏出效應
如果甲的資金既不轉移到債券市場也不再購買股票，而是以證券保證金的形式出現，就形成了相應的資金漏出。對股票市場而言，其效果等同于資金的流出，將導致股價下跌，股市財富縮水。由于這部分漏出的資金暫時沒有追逐任何金融資產，因而不會形成推動其他金融資產價格上升的力量。
4、貨幣資金回籠導致股市財富蒸發
通過信貸投放的貨幣在回籠之時會直接減少包括股票在內的各種投資品及商品的需求，進而導致股票價格下跌，市值財富萎縮。
需要說明的是，現代經濟生活中的貨幣都是以銀行信用為基礎的貨幣，除有形的鈔票和硬幣外，更多的是通過銀行信貸投放的無形的存款貨幣。不考慮客觀經濟而僅就技術層面而言，整個銀行體系通過負債創造存款貨幣的能力是無限的。相應地，貨幣資金回籠既包括實實在在的現金回籠，又包括無形的存款貨幣資金的回籠。這正是普通投資者所疑惑的“錢”到哪兒去的癥結所在：有形的現金回籠是實實在在的實體回收，但更多的存款貨幣并不存在有形的實體，其回籠時僅是整個銀行體系減少負債的賬面處理而已。
(二)市值計價法下貨幣資金對市值財食的杠桿作用
貨幣資金對股市的追逐促使股價上升，從股市的撤出則導致股價下跌。然而以每日收盤價為基礎計算的市值財富變動額與實際貨幣資金流量通常不會是等比關系。以每日換手率為例，大多數股票每日換手率在1％-25％(不包括初上市的股票)，70％股票的換手率基本在3％以下，這說明70％股票每天只需其總股本3％左右的成交量就可能改變其100％總市值財富，撬起遠超過貨幣資金量本身的市值變動額。這就是市值計價法下貨幣資金對市值財富的杠桿作用：每日追逐股市的貨幣資金所創造的市值財富可能遠遠高于貨幣資金量本身，而從股市撤出的貨幣資金則可能形成遠超過貨幣資金量本身的市值財富萎縮。
三、金融市場財富蒸發的理性分析
(一)追退金融資產的貨幣資金在減少
從以上我們對股票市場市值財富蒸發的分析中可以看出，如果剔除資金漏出效應的影響(由于這部分漏出的資金存在機會成本，因此其所占的比例不會太大)，那么在追逐金融資產的貨幣資金總量不變的前提下，可能出現熱點在不同市場間轉換，如貨幣資金對股市的追逐導致其對債券市場的投資減少，由此導致股價上漲而債券價格下跌，但通常不會出現所有金融資產價格同時下跌的情形。
然而追逐金融資產的貨幣資金總量可能會減少，這在資金退出金融市場或資金回籠時(緊縮的貨幣政策時期)表現地尤為明顯。金融市場的一大特點——與貨幣資金聯系最為緊密，決定了其受貨幣政策的影響是既顯著又迅捷。在緊縮的貨幣政策下，通過信貸流入各類金融市場的資金在回籠的壓力下紛紛撤出，對金融資產的總體需求減少引致其市值財富快速收縮。
(二)貨幣幻覺的破滅
理論上來說，通過銀行體系負債所創造出來的貨幣資產供給必須與客觀經濟發展所內在的貨幣需求相適應，過多的貨幣供給并不能形成有效購買力，只會推動價格上漲。這種由過多的貨幣資金所推動的價格水平，往往會使資產持有者，不論持有的是實物資產還是虛擬經濟中的金融資產，形成貨幣幻覺：人們僅對資產的名義貨幣價值做出反應，而忽視了其內在真實價值。從這種意義上來說，金融危機爆發的那一刻，毀滅更多的不是真實財富而是一些看似財富的泡沫而已。
(三)市值計價法會放大貨幣幻覺
市值計價不代表市場出清的價格，事實上，沒有成交量或成交量很小時，市場價格也可能發生很大的變動，而所有的金融資產將按這一成交價計算市值。因此，資金流入所撬起的虛擬經濟體中金融資產賬面財富的增加可能遠遠超出初始的資金流人量。同理，資金流出所引發的虛擬經濟體中金融資產賬面財富的萎縮也可能大大超出資金流出量本身。換言之，市值計價法下貨幣資金對金融資產的市值財富具有杠桿作用。
四、結論和政策建議
通過以上對金融市場財富蒸發過程的分析，我們可以得出以下結論和政策建議：
其一，與普通商品市場一樣，追逐金融資產的貨幣資金的減少會導致其需求減少，進而價格下跌，市值財富萎縮。
其二，貨幣和虛擬經濟本身不能直接創造財富，只能通過作用于實體經濟間接創造財富。當過多的貨幣資金追逐虛擬金融資產并未能形成實體經濟真實財富的創造時，其結果只能形成貨幣幻覺——金融資產價格泡沫。
其三，當貨幣幻覺作用于金融資產時，會由于市值計價法形成更大的貨幣幻覺。
其四、貨幣幻覺會在貨幣回籠或退出金融市場(包括貨幣資金漏出時)趨于破滅。
其五，貨幣和虛擬經濟本身不能直接創造財富的同時說明貨幣和虛擬經濟本身不能直接毀滅財富，然而不當的貨幣供給會直接形成價格泡沫，并會嚴重影響后續實體經濟正常運行秩序。因此，貨幣管理當局應密切關注貨幣供給狀況，根據實體經濟的客觀需要投放貨幣，尤其要重點關注流人金融市場的貨幣資金動態，因為在這一環節，市值計價法會進一步放大可能的政策失誤。
(本欄目策劃、編輯：曹 敏)